这篇文章不错，分享给_老虎社区_美港股上老虎 - 老虎社区

这篇文章不错，分享给大家[微笑]

@Patrick波波：蔚来2023年Q3财报解读—静待市场底部！

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":248885306519704,"tweetId":"248885306519704","gmtCreate":1701793892162,"gmtModify":1701793893843,"author":{"id":3577605029092372,"idStr":"3577605029092372","authorId":3577605029092372,"authorIdStr":"3577605029092372","name":"LyZL","avatar":"https://static.tigerbbs.com/ca3287548d2750d15cd974d3c625b555","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":19,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"html":"<html><head></head><body><p>这篇文章不错，分享给大家<span>[微笑]&nbsp;</span>&nbsp;</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>这篇文章不错，分享给大家<span>[微笑]&nbsp;</span>&nbsp;</p></body></html>","text":"这篇文章不错，分享给大家[微笑]","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/248885306519704","repostId":248814427898008,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":248814427898008,"tweetId":"248814427898008","gmtCreate":1701776587810,"gmtModify":1701776777139,"author":{"id":3536788665288456,"idStr":"3536788665288456","authorId":3536788665288456,"authorIdStr":"3536788665288456","name":"Patrick波波","avatar":"https://static.tigerbbs.com/b106b0e98b3ae9ddc6740fb237655761","vip":2,"userType":2,"introduction":"慢慢投资之路，如同跑步，不在于跑多快，在于能跑多久！专注于财报数据分析，全网同名：慢慢投资之路，欢迎关注！","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"currentWearingBadge":{"badgeId":"3f8f4b8c193b4343a88817ce07587dbd-1","templateUuid":"3f8f4b8c193b4343a88817ce07587dbd","name":"星级创作者","description":"社区优质创作者：发表过3篇及以上精华帖，且30天内发表过至少一篇精华帖并参与过评论","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/1866dcf97a73be1c330f85862546aedc","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4f5c5fa8e2c7683bb5a7fce8753ee456","redirectLinkEnabled":1,"redirectLink":"https://www.laohu8.com/activity/market/2023/star-contributors/","hasAllocated":1,"isWearing":1,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2023.03.31","individualDisplayEnabled":0},"individualDisplayBadges":[{"badgeId":"3f8f4b8c193b4343a88817ce07587dbd-1","templateUuid":"3f8f4b8c193b4343a88817ce07587dbd","name":"星级创作者","description":"社区优质创作者：发表过3篇及以上精华帖，且30天内发表过至少一篇精华帖并参与过评论","bigImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/1866dcf97a73be1c330f85862546aedc","smallImgUrl":"https://static.tigerbbs.com/4f5c5fa8e2c7683bb5a7fce8753ee456","redirectLinkEnabled":1,"redirectLink":"https://www.laohu8.com/activity/market/2023/star-contributors/","hasAllocated":1,"isWearing":1,"stampPosition":0,"hasStamp":0,"allocationCount":1,"allocatedDate":"2024.12.23","individualDisplayEnabled":1,"backgroundColor":{"dark":"#675a37","tint":"#f9ebc2"},"fontColor":{"dark":"#ffffff","tint":"#ab7a0e"}}],"fanSize":2884,"starInvestorFlag":false},"themes":[{"themeId":"3da37052c0ea40c3af204597bb51d632","categoryId":"d316d8bd4a714fab9ea15fd7157c45e7","name":"9月交付量出炉！能否利好蔚来股价？","type":0,"rnLink":"https://laohu8.com/RN?name=RNTheme&page=/theme/detail&rndata={\"themeId\":3da37052c0ea40c3af204597bb51d632}&rnconfig={\"headerBarHidden\": true}","description":"据蔚来汽车公告，2024年9月交付汽车21181辆，同比增长35.4%。截至2024年9月的三个月，交付了汽车61855辆，同比增长11.6%。此前消息面上，蔚来获战略投资者对蔚来中国33亿元投资。【9月各车企交付量创新高，蔚来股价能否利好？你看好蔚来后市吗？】","image":"https://static.tigerbbs.com/4e97caa3e3b01857a42cc3e5109c1e2b"}],"images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/a79f4a84061dff63c12e96d478f6b037","width":"1080","height":"392"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/9d2445ea08d8a271ec98ded170cb7f73","width":"1080","height":"327"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/539817fcaebd749d8d2295d5e9e447ca","width":"1080","height":"131"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/8fa6098133be2285393d9dfeae372d8d","width":"1080","height":"294"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/db31b21fd12fb522acc9c10963a66b2b","width":"1080","height":"286"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/ce8f2a9904bcfe5d3a9839d2a05e447d","width":"455","height":"793"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/6d8af1592d4de44f0fbfd115621e59ad","width":"695","height":"496"}],"coverImages":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/a79f4a84061dff63c12e96d478f6b037","width":"1080","height":"392"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/9d2445ea08d8a271ec98ded170cb7f73","width":"1080","height":"327"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/539817fcaebd749d8d2295d5e9e447ca","width":"1080","height":"131"}],"title":"蔚来2023年Q3财报解读—静待市场底部！","html":"<html><head></head><body><p>今天 <a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a> 披露2023年三季度财报，总体来看，蔚来三季度营收190.67亿元，同比增长46.6%，但亏损达到了45.57 亿元，同比扩大10%， 整体毛利率提升至8%，整体来看财报数据还是低于市场预期，业绩勉强达到之前Q3指引下限，Q4指引也非常一般，Q4已经过去了2个月，指引显示12月的蔚来交付量也只有1.5~1.6万的水准。蔚来之前财报已经分析过很多次了，现在情况跟之前差别不大，有兴趣的可以看看之前的财报解读，本次还是看看具体数据，他财报外的信息可以重点关注下今晚的电话会议。</p>\n<blockquote>\n <strong>一、财报整体情况</strong>&nbsp; &nbsp;\n</blockquote>\n<p><strong>1.营收方面—触底反弹，但Q4增长不太乐观</strong></p>\n<p> <a href=\"https://laohu8.com/S/09866\">$蔚来-SW(09866)$</a> 三季度营收190.7亿元，同比增长46.6%，环比增长117.4%，算是终于触底反弹了。三季度共交付了55432辆汽车，为交付量历史最高的一个季度，不过可惜的是从指引来看，Q4将会低于这个交付量，车单价下滑到31.4万，不过比二季度有所发反弹，新款ES6占比提升了点功劳。</p>\n<p>Q2财报里面我说过，Q3基本是业绩低了，单月6K的交付应该成为历史了，后面单月交付应该最少1万以上，Q3营收按最少会到189亿，目前看是实现了，不过目前蔚来单月交付量破不了2万，跟之前管理层吹的3万相差甚远，所以Q4蔚来的财报也不会好看到哪里去。 &nbsp; &nbsp;</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a79f4a84061dff63c12e96d478f6b037\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"392\"></p>\n<p><strong>2.毛利方面</strong></p>\n<p>蔚来三季度毛利为15.23亿元，整体毛利率8%，较去年同期大幅下滑5.3%，汽车毛利率11%。纯电成本高，虽然电池原材料下降了不少，但销量低，补能系统烧钱，毛利还是比较一般。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d2445ea08d8a271ec98ded170cb7f73\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"327\"></p>\n<p><strong>3.亏损方面</strong></p>\n<p>三季度，蔚来净亏损为45.57亿元，较2022年第三季度扩大10%，最近4个季度亏损了200多亿，明显放大了不少，不过蔚来的融资能力确实比较强，二季度从中东那融了11亿美金，三季度又发债。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/539817fcaebd749d8d2295d5e9e447ca\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"131\"></p>\n<p><strong>4.费用方面</strong></p>\n<p>三季度，蔚来总费用63.67亿，同比增加13.6%，其中研发费用30.39亿元，是蔚小理里面最高的了，蔚来的费用确实是新势力里面最高的，车型最多，补能体系最烧钱，以及阿尔卑斯子平台，甚至是手机都在烧钱，昨天又花40多亿买了个资质，这花钱速度确实快。好在发债后，现在账面现金储备还多了100多亿。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fa6098133be2285393d9dfeae372d8d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"294\"></p>\n<p><strong>5.交付量方面</strong></p>\n<p>蔚来今年6月份宣布通过取消换电权益的方式全系降价3万，效果只维持了1-2个月，7月份则历史首次突破2万，但接下来交付量被小鹏超越，一直表现不佳。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db31b21fd12fb522acc9c10963a66b2b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"286\"></p>\n<p>附：蔚小理2022年以来月交付量数据：&nbsp; &nbsp;&nbsp;</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce8f2a9904bcfe5d3a9839d2a05e447d\" tg-width=\"455\" tg-height=\"793\"></p>\n<p><strong>6.2023年四季度指引</strong></p>\n<p>蔚来之前第三季度指引为：车辆交付量介乎55,000至57,000辆，较2022年第三季度增长73%至80.3%。预计第三季度收入总额介乎人民币189亿元至人民币195.2亿元，较2022年第三季度增长约45.3%至50.1%。实际交付量55432辆，收入190.7亿元，勉强达到指引下限。</p>\n<p>蔚来预计四季度车辆交付量将在47,000-49,000辆之间，同比增17.3-22.3%；预计四季度营收在160.79-167.01亿元之间，同比增长约0.1%至4.0%。</p>\n<p>Q4里面10月和11月蔚来共交付了32033辆新能源汽车，按照指引，12月蔚来月交付量大概是14967~16967辆，12月份没有什么惊喜，离2万还是非常遥远，离管理层之前的3万目标更远。 &nbsp; &nbsp;</p>\n<blockquote>\n <strong>二、蔚小理对比</strong> &nbsp;\n</blockquote>\n<p>蔚来是财报再次是出得最晚的一个，随着蔚来的财报出来，曾经的造车新势力“蔚小理”财报都出来了，下面这幅图可以清晰对比下3家的财报情况：</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6d8af1592d4de44f0fbfd115621e59ad\" tg-width=\"695\" tg-height=\"496\"></p>\n<p>不用多说理想已经是全方面的领先，还是用之前的比喻：3家新势力比作学生，那理想毫无疑问就是那种每次考试都很稳，每科成绩都很好的优等生，蔚来和小鹏就属于那种发挥不稳定，每次成绩大起大落的极其不稳定的学生，理想基本一只脚已经踏进了重点大学的校门，蔚来和小鹏现在还在挣扎。</p>\n<p>小鹏最近是进行了一场可谓是“刮骨疗伤”式的改变，原来P7,P5,G9的问题，全部重新推出改款来重新卖，G6也吸取了之前的经验教训，所以现在交付量基本稳定在2万，效果还是非常明显。再加上智能驾驶一直是小鹏的强项，去年这个功能大家都不太care，今年就不一样了，所以小鹏这方面的优势也得以有机会展示了。蔚来最近车的动作很小，交付量也被小鹏给压着了，反倒是在换电合作上面动作不少。 &nbsp; &nbsp;</p>\n<p><strong>三、关于蔚来的看法&nbsp; </strong>&nbsp;</p>\n<p>蔚来最近也是“蔚小理”里面各方面表现最差的，市值也被小鹏给超越，交付量三家里面垫底。理想表现一直比较稳健，交付量每个月都在突破新高，小鹏则是最近刮骨疗伤后，取得了相对不错的效果，交付量已经突破2万。车蔚来最近已经不怎么卖得动了，蔚来最近重心似乎转向了和其他车企合作换电，这是一个方向，特别是蔚来要走高端之路，如果以后是和奔驰合作换电，对蔚来的品牌还是帮助很大。</p>\n<p>但不管怎么说，卖车还是最重要的，任何一个车企，不管其他方面做得再好，车卖得不好都是白搭。换电这条路基本只有蔚来再走，蔚来投入也非常大，如果跟其他车企把这条路走通确实是一个不错的方向，但仅仅是方向之一。蔚来要做的是如何把销量提上去，最近几个对手都在发力，进步也非常明显，除了前面说的理想和小鹏，还有问界，零跑。蔚来要重出重围说实话难度也挺大的，明年阿尔卑斯能不能走量不好说，因为阿尔卑斯这个区间的竞争会比目前蔚来所处的区间竞争更大。</p>\n<p>最后谈谈股价，目前蔚来市值已经被小鹏超越，“蔚小理”里面垫底，但蔚来的收入和毛利还是要高于小鹏的，蔚来股价已经最近一年新低了，当然也有中概股整体低迷的原因，蔚来的投资逻辑我觉得只是是困境反转，毕竟现在蔚来卖车的数据都是看得见的，也没有什么新车提振销量，降价也降过一次，再降已经不太可能，明年靠阿尔卑斯也不太现实，我也没想好蔚来后面用什么办法能把销量提到3万以上，但感觉蔚来肯定要能做到的，不然蔚来以后都会不复存在，所以蔚来的股价离底有多远，个人觉得不太远，虽然蔚来面临的困难比较大，但作为最早深耕电动车高端市场的车企，个人觉得蔚来还是保留了一定希望！</p>\n<p>附蔚来历史财报解读：&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;</p>\n<p>蔚来2023年Q3财报解读—蔚来的未来还有点远</p>\n<p>蔚来2023年Q3财报—继续探底，新款ES6能否带来3季度的反弹？</p>\n<p>蔚来2022年Q4及全年财报解读—最坏时期已过，未来可期？</p>\n<p>蔚来2022 Q3财报解读</p>\n<p>&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;</p>\n<p><strong>声明：文章只是个人观点，不构成任何投资建议！原创不易，欢迎关注、点赞，您的支持是对原创最好的鼓励！</strong></p>\n<p>&nbsp; &nbsp; &nbsp; <a href=\"https://laohu8.com/U/20722186463466\">@爱发红包的虎妞</a> &nbsp; &nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp;</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>今天 <a href=\"https://laohu8.com/S/NIO\">$蔚来(NIO)$</a> 披露2023年三季度财报，总体来看，蔚来三季度营收190.67亿元，同比增长46.6%，但亏损达到了45.57 亿元，同比扩大10%， 整体毛利率提升至8%，整体来看财报数据还是低于市场预期，业绩勉强达到之前Q3指引下限，Q4指引也非常一般，Q4已经过去了2个月，指引显示12月的蔚来交付量也只有1.5~1.6万的水准。蔚来之前财报已经分析过很多次了，现在情况跟之前差别不大，有兴趣的可以看看之前的财报解读，本次还是看看具体数据，他财报外的信息可以重点关注下今晚的电话会议。</p>\n<blockquote>\n <strong>一、财报整体情况</strong>&nbsp; &nbsp;\n</blockquote>\n<p><strong>1.营收方面—触底反弹，但Q4增长不太乐观</strong></p>\n<p> <a href=\"https://laohu8.com/S/09866\">$蔚来-SW(09866)$</a> 三季度营收190.7亿元，同比增长46.6%，环比增长117.4%，算是终于触底反弹了。三季度共交付了55432辆汽车，为交付量历史最高的一个季度，不过可惜的是从指引来看，Q4将会低于这个交付量，车单价下滑到31.4万，不过比二季度有所发反弹，新款ES6占比提升了点功劳。</p>\n<p>Q2财报里面我说过，Q3基本是业绩低了，单月6K的交付应该成为历史了，后面单月交付应该最少1万以上，Q3营收按最少会到189亿，目前看是实现了，不过目前蔚来单月交付量破不了2万，跟之前管理层吹的3万相差甚远，所以Q4蔚来的财报也不会好看到哪里去。 &nbsp; &nbsp;</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a79f4a84061dff63c12e96d478f6b037\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"392\"></p>\n<p><strong>2.毛利方面</strong></p>\n<p>蔚来三季度毛利为15.23亿元，整体毛利率8%，较去年同期大幅下滑5.3%，汽车毛利率11%。纯电成本高，虽然电池原材料下降了不少，但销量低，补能系统烧钱，毛利还是比较一般。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9d2445ea08d8a271ec98ded170cb7f73\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"327\"></p>\n<p><strong>3.亏损方面</strong></p>\n<p>三季度，蔚来净亏损为45.57亿元，较2022年第三季度扩大10%，最近4个季度亏损了200多亿，明显放大了不少，不过蔚来的融资能力确实比较强，二季度从中东那融了11亿美金，三季度又发债。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/539817fcaebd749d8d2295d5e9e447ca\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"131\"></p>\n<p><strong>4.费用方面</strong></p>\n<p>三季度，蔚来总费用63.67亿，同比增加13.6%，其中研发费用30.39亿元，是蔚小理里面最高的了，蔚来的费用确实是新势力里面最高的，车型最多，补能体系最烧钱，以及阿尔卑斯子平台，甚至是手机都在烧钱，昨天又花40多亿买了个资质，这花钱速度确实快。好在发债后，现在账面现金储备还多了100多亿。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/8fa6098133be2285393d9dfeae372d8d\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"294\"></p>\n<p><strong>5.交付量方面</strong></p>\n<p>蔚来今年6月份宣布通过取消换电权益的方式全系降价3万，效果只维持了1-2个月，7月份则历史首次突破2万，但接下来交付量被小鹏超越，一直表现不佳。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/db31b21fd12fb522acc9c10963a66b2b\" tg-width=\"1080\" tg-height=\"286\"></p>\n<p>附：蔚小理2022年以来月交付量数据：&nbsp; &nbsp;&nbsp;</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/ce8f2a9904bcfe5d3a9839d2a05e447d\" tg-width=\"455\" tg-height=\"793\"></p>\n<p><strong>6.2023年四季度指引</strong></p>\n<p>蔚来之前第三季度指引为：车辆交付量介乎55,000至57,000辆，较2022年第三季度增长73%至80.3%。预计第三季度收入总额介乎人民币189亿元至人民币195.2亿元，较2022年第三季度增长约45.3%至50.1%。实际交付量55432辆，收入190.7亿元，勉强达到指引下限。</p>\n<p>蔚来预计四季度车辆交付量将在47,000-49,000辆之间，同比增17.3-22.3%；预计四季度营收在160.79-167.01亿元之间，同比增长约0.1%至4.0%。</p>\n<p>Q4里面10月和11月蔚来共交付了32033辆新能源汽车，按照指引，12月蔚来月交付量大概是14967~16967辆，12月份没有什么惊喜，离2万还是非常遥远，离管理层之前的3万目标更远。 &nbsp; &nbsp;</p>\n<blockquote>\n <strong>二、蔚小理对比</strong> &nbsp;\n</blockquote>\n<p>蔚来是财报再次是出得最晚的一个，随着蔚来的财报出来，曾经的造车新势力“蔚小理”财报都出来了，下面这幅图可以清晰对比下3家的财报情况：</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6d8af1592d4de44f0fbfd115621e59ad\" tg-width=\"695\" tg-height=\"496\"></p>\n<p>不用多说理想已经是全方面的领先，还是用之前的比喻：3家新势力比作学生，那理想毫无疑问就是那种每次考试都很稳，每科成绩都很好的优等生，蔚来和小鹏就属于那种发挥不稳定，每次成绩大起大落的极其不稳定的学生，理想基本一只脚已经踏进了重点大学的校门，蔚来和小鹏现在还在挣扎。</p>\n<p>小鹏最近是进行了一场可谓是“刮骨疗伤”式的改变，原来P7,P5,G9的问题，全部重新推出改款来重新卖，G6也吸取了之前的经验教训，所以现在交付量基本稳定在2万，效果还是非常明显。再加上智能驾驶一直是小鹏的强项，去年这个功能大家都不太care，今年就不一样了，所以小鹏这方面的优势也得以有机会展示了。蔚来最近车的动作很小，交付量也被小鹏给压着了，反倒是在换电合作上面动作不少。 &nbsp; &nbsp;</p>\n<p><strong>三、关于蔚来的看法&nbsp; </strong>&nbsp;</p>\n<p>蔚来最近也是“蔚小理”里面各方面表现最差的，市值也被小鹏给超越，交付量三家里面垫底。理想表现一直比较稳健，交付量每个月都在突破新高，小鹏则是最近刮骨疗伤后，取得了相对不错的效果，交付量已经突破2万。车蔚来最近已经不怎么卖得动了，蔚来最近重心似乎转向了和其他车企合作换电，这是一个方向，特别是蔚来要走高端之路，如果以后是和奔驰合作换电，对蔚来的品牌还是帮助很大。</p>\n<p>但不管怎么说，卖车还是最重要的，任何一个车企，不管其他方面做得再好，车卖得不好都是白搭。换电这条路基本只有蔚来再走，蔚来投入也非常大，如果跟其他车企把这条路走通确实是一个不错的方向，但仅仅是方向之一。蔚来要做的是如何把销量提上去，最近几个对手都在发力，进步也非常明显，除了前面说的理想和小鹏，还有问界，零跑。蔚来要重出重围说实话难度也挺大的，明年阿尔卑斯能不能走量不好说，因为阿尔卑斯这个区间的竞争会比目前蔚来所处的区间竞争更大。</p>\n<p>最后谈谈股价，目前蔚来市值已经被小鹏超越，“蔚小理”里面垫底，但蔚来的收入和毛利还是要高于小鹏的，蔚来股价已经最近一年新低了，当然也有中概股整体低迷的原因，蔚来的投资逻辑我觉得只是是困境反转，毕竟现在蔚来卖车的数据都是看得见的，也没有什么新车提振销量，降价也降过一次，再降已经不太可能，明年靠阿尔卑斯也不太现实，我也没想好蔚来后面用什么办法能把销量提到3万以上，但感觉蔚来肯定要能做到的，不然蔚来以后都会不复存在，所以蔚来的股价离底有多远，个人觉得不太远，虽然蔚来面临的困难比较大，但作为最早深耕电动车高端市场的车企，个人觉得蔚来还是保留了一定希望！</p>\n<p>附蔚来历史财报解读：&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;</p>\n<p>蔚来2023年Q3财报解读—蔚来的未来还有点远</p>\n<p>蔚来2023年Q3财报—继续探底，新款ES6能否带来3季度的反弹？</p>\n<p>蔚来2022年Q4及全年财报解读—最坏时期已过，未来可期？</p>\n<p>蔚来2022 Q3财报解读</p>\n<p>&nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp; &nbsp;&nbsp;</p>\n<p><strong>声明：文章只是个人观点，不构成任何投资建议！原创不易，欢迎关注、点赞，您的支持是对原创最好的鼓励！</strong></p>\n<p>&nbsp; &nbsp; &nbsp; <a href=\"https://laohu8.com/U/20722186463466\">@爱发红包的虎妞</a> &nbsp; &nbsp;&nbsp; &nbsp; &nbsp;</p></body></html>","text":"今天 $蔚来(NIO)$ 披露2023年三季度财报，总体来看，蔚来三季度营收190.67亿元，同比增长46.6%，但亏损达到了45.57 亿元，同比扩大10%， 整体毛利率提升至8%，整体来看财报数据还是低于市场预期，业绩勉强达到之前Q3指引下限，Q4指引也非常一般，Q4已经过去了2个月，指引显示12月的蔚来交付量也只有1.5~1.6万的水准。蔚来之前财报已经分析过很多次了，现在情况跟之前差别不大，有兴趣的可以看看之前的财报解读，本次还是看看具体数据，他财报外的信息可以重点关注下今晚的电话会议。 一、财报整体情况 1.营收方面—触底反弹，但Q4增长不太乐观 $蔚来-SW(09866)$ 三季度营收190.7亿元，同比增长46.6%，环比增长117.4%，算是终于触底反弹了。三季度共交付了55432辆汽车，为交付量历史最高的一个季度，不过可惜的是从指引来看，Q4将会低于这个交付量，车单价下滑到31.4万，不过比二季度有所发反弹，新款ES6占比提升了点功劳。 Q2财报里面我说过，Q3基本是业绩低了，单月6K的交付应该成为历史了，后面单月交付应该最少1万以上，Q3营收按最少会到189亿，目前看是实现了，不过目前蔚来单月交付量破不了2万，跟之前管理层吹的3万相差甚远，所以Q4蔚来的财报也不会好看到哪里去。 2.毛利方面 蔚来三季度毛利为15.23亿元，整体毛利率8%，较去年同期大幅下滑5.3%，汽车毛利率11%。纯电成本高，虽然电池原材料下降了不少，但销量低，补能系统烧钱，毛利还是比较一般。 3.亏损方面 三季度，蔚来净亏损为45.57亿元，较2022年第三季度扩大10%，最近4个季度亏损了200多亿，明显放大了不少，不过蔚来的融资能力确实比较强，二季度从中东那融了11亿美金，三季度又发债。 4.费用方面 三季度，蔚来总费用63.67亿，同比增加13.6%，其中研发费用30.39亿元，是蔚小理里面最高的了，蔚来的费用确实是新势力里面最高的，车型最多，补能体系最烧钱，以及阿尔卑斯子平台，甚至是手机都在烧钱，昨天又花40多亿买了个资质，这花钱速度确实快。好在发债后，现在账面现金储备还多了100多亿。 5.交付量方面 蔚来今年6月份宣布通过取消换电权益的方式全系降价3万，效果只维持了1-2个月，7月份则历史首次突破2万，但接下来交付量被小鹏超越，一直表现不佳。 附：蔚小理2022年以来月交付量数据： 6.2023年四季度指引 蔚来之前第三季度指引为：车辆交付量介乎55,000至57,000辆，较2022年第三季度增长73%至80.3%。预计第三季度收入总额介乎人民币189亿元至人民币195.2亿元，较2022年第三季度增长约45.3%至50.1%。实际交付量55432辆，收入190.7亿元，勉强达到指引下限。 蔚来预计四季度车辆交付量将在47,000-49,000辆之间，同比增17.3-22.3%；预计四季度营收在160.79-167.01亿元之间，同比增长约0.1%至4.0%。 Q4里面10月和11月蔚来共交付了32033辆新能源汽车，按照指引，12月蔚来月交付量大概是14967~16967辆，12月份没有什么惊喜，离2万还是非常遥远，离管理层之前的3万目标更远。 二、蔚小理对比 蔚来是财报再次是出得最晚的一个，随着蔚来的财报出来，曾经的造车新势力“蔚小理”财报都出来了，下面这幅图可以清晰对比下3家的财报情况： 不用多说理想已经是全方面的领先，还是用之前的比喻：3家新势力比作学生，那理想毫无疑问就是那种每次考试都很稳，每科成绩都很好的优等生，蔚来和小鹏就属于那种发挥不稳定，每次成绩大起大落的极其不稳定的学生，理想基本一只脚已经踏进了重点大学的校门，蔚来和小鹏现在还在挣扎。 小鹏最近是进行了一场可谓是“刮骨疗伤”式的改变，原来P7,P5,G9的问题，全部重新推出改款来重新卖，G6也吸取了之前的经验教训，所以现在交付量基本稳定在2万，效果还是非常明显。再加上智能驾驶一直是小鹏的强项，去年这个功能大家都不太care，今年就不一样了，所以小鹏这方面的优势也得以有机会展示了。蔚来最近车的动作很小，交付量也被小鹏给压着了，反倒是在换电合作上面动作不少。 三、关于蔚来的看法 蔚来最近也是“蔚小理”里面各方面表现最差的，市值也被小鹏给超越，交付量三家里面垫底。理想表现一直比较稳健，交付量每个月都在突破新高，小鹏则是最近刮骨疗伤后，取得了相对不错的效果，交付量已经突破2万。车蔚来最近已经不怎么卖得动了，蔚来最近重心似乎转向了和其他车企合作换电，这是一个方向，特别是蔚来要走高端之路，如果以后是和奔驰合作换电，对蔚来的品牌还是帮助很大。 但不管怎么说，卖车还是最重要的，任何一个车企，不管其他方面做得再好，车卖得不好都是白搭。换电这条路基本只有蔚来再走，蔚来投入也非常大，如果跟其他车企把这条路走通确实是一个不错的方向，但仅仅是方向之一。蔚来要做的是如何把销量提上去，最近几个对手都在发力，进步也非常明显，除了前面说的理想和小鹏，还有问界，零跑。蔚来要重出重围说实话难度也挺大的，明年阿尔卑斯能不能走量不好说，因为阿尔卑斯这个区间的竞争会比目前蔚来所处的区间竞争更大。 最后谈谈股价，目前蔚来市值已经被小鹏超越，“蔚小理”里面垫底，但蔚来的收入和毛利还是要高于小鹏的，蔚来股价已经最近一年新低了，当然也有中概股整体低迷的原因，蔚来的投资逻辑我觉得只是是困境反转，毕竟现在蔚来卖车的数据都是看得见的，也没有什么新车提振销量，降价也降过一次，再降已经不太可能，明年靠阿尔卑斯也不太现实，我也没想好蔚来后面用什么办法能把销量提到3万以上，但感觉蔚来肯定要能做到的，不然蔚来以后都会不复存在，所以蔚来的股价离底有多远，个人觉得不太远，虽然蔚来面临的困难比较大，但作为最早深耕电动车高端市场的车企，个人觉得蔚来还是保留了一定希望！ 附蔚来历史财报解读： 蔚来2023年Q3财报解读—蔚来的未来还有点远 蔚来2023年Q3财报—继续探底，新款ES6能否带来3季度的反弹？ 蔚来2022年Q4及全年财报解读—最坏时期已过，未来可期？ 蔚来2022 Q3财报解读 声明：文章只是个人观点，不构成任何投资建议！原创不易，欢迎关注、点赞，您的支持是对原创最好的鼓励！ @爱发红包的虎妞","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/248814427898008","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["09866","NIO"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":4564,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1025,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":29,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/248885306519704"}