优必选通过港交所聆讯，人形机器人第一股要来了？

12月1日，优必选通过港交所聆讯，即将在港交所主板上市，将成为“人形机器人第一股”。据沙利文报告，优必选是全球人形机器人行业的极少数市场参与者之一，并率先实现了人形机器人的商业化。

招股书链接，想仔细看的可以直接点击：https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2023/105666/documents/sehk23120100029_c.pdf

01 公司业务情况

优必选科技为一家总部位于中国的知名机器人公司，致力于智能服务机器人及智能服务机器人解决方桉的设计、生产、商业化、销售及营销以及研发。根据弗若斯特沙利文的资料，优必选在中国智能服务机器人及智能服务机器人解决方桉产业排名第三（按2022年的收入计），市场份额为2.8%；及为中国第一大教育智能机器人及智能机器人解决方桉供应商（按2022年的收入计），市场份额为22.5%。

主要业务包括以下几方面：

1）教育智能机器人及智能机器人解决方案

教育智能机器人及智能机器人解决方案收入分别占2020财年、 2021财年、 2022财年及 2023年首六个月总收入的82.7%、 56.5%、 51.2%及29.0%。

优必选的教育智能机器人及智能机器人解决方桉销售给政府教育局。其可作为教学工具，帮助学生进行STEAM课程学习，如人工智能及编程学习，而不仅仅是教学过程中使 用的通用硬件（包括电脑及投影仪）。

2）物流智能机器人及智能机器人解决方案

物流智能机器人及智能机器人解决方桉收入分别占2020财年、 2021财年、 2022财年及2023年首六个月总收入的1.7%、 23.3%、 26.1%及29.4%。优必选的物流智能机器人及智能机器人解决方桉设计应用于新能源汽车制造商等大型工厂及仓库企业。

3）其他行业定制智能机器人及智能机器人解决方案

其他行业定制智能机器人及智能机器人解决方桉收入分别占2020财年、 2021财年、2022财年及2023年首六个月总收入的5.2%、 11.0%、 8.2%及8.5%。该部分涵盖学校（如用于问候及保洁）、医院、机场、车站、商场、银行及变电站等各种使用场景，提供引导协助、接待、卫生、安全巡逻、安全检查及环境条件监测等服务。

4）消费级机器人及其他硬件设备

消费级机器人及其他硬件设备收入分别占2020财年、 2021财年、 2022财年及2023年首六个月总收入的8.4%、 8.3%、 13.1%及32.6%。该分部指销售配备消费级及大众市场级的人工智能功能（例如计算机视觉及语音交互）的机器人，以供消费者家庭使用。提供的主要产品包括AiRROBO空气萝卜扫地机器人、 AiRROBO空气萝卜猫砂机及Alpha Mini悟空（非教育）系列。

02 行业发展情况

根据弗若斯特沙利文的资料，以销售收入计，全球智能服务机器人及智能服务机器人解决方案市场已由2018年的114亿美元增长至2022年的235亿美元，在此期间的复合年增长率为19.8%。展望未来，根据弗若斯特沙利文的资料，随著智能服务机器人及智能服务机器人解决方案的类型及功能的扩展并变得更加成熟及灵活，预计全球智能服务机器人及智能服务机器人解决方案市场规模将达到628亿美元，2022年2028年的复合年增长率为17.8%。

中国政府已推出一系列利好政策，如由工信部及其他多个中国政府部门于2023年1月发布的《「机器人+」应用行动实施方桉》，以促进机器人产业的发展。因此，中国智能服务机器人及智能服务机器人解决方桉产业的市场参与者已出现聚集及协同效应。此外，中国强劲的市场需求为智能服务机器人及智能服务机器人解决方桉公司推出创新产品及服务提供更多机会及信心。根据弗若斯特沙利文的资料，以销售收入计，中国智能服务机器人及智能服务机器人解决方桉市场由2018年的人民币193亿元增加至2022年的人民币516亿元，此期间的复合年增长率为27.9%。

03 财务状况

于2020财年、 2021财年、 2022财年、 2022年首六个月及2023年首六个月，优必选的总收入分别为人民币740.2百万元、人民币817.2百万元、人民币1,008.3百万元、人民币283.5百万元及人民币261.1百万元。分业务情况占比如图所示：

于2020财年、 2021财年、 2022财年、 2022年首六个月及2023年首六个月，优必选分别产生亏损净额人民币707.0百万元、人民币917.5百万元、人民币987.4百万元、人民币515.2百万元及人民币547.9百万元。

于2020财年、 2021财年、 2022财年、 2022年首六个月及2023年首六个月，优必选的研发开支分别为人民币428.8百万元、人民币517.1百万元、人民币428.3百万元、人民币205.0百万元及人民币224.3百万元。该等研发成本分别约占同年 ╱ 同期总收入的57.9%、 63.3%、 42.3%、 72.3%及85.9%。

04 股东及融资

看了下招股书，优必选的融资历程是相当豪华呀，最后一轮融资时的估值是320多亿人民币。

目前股东中，创始人周剑持有25.48%的股份，比亚迪联合创始人夏佐全持有5.63%的股份。另外，腾讯、启明创投的持股比例也超过5%。国资背景柳州产业投资基金、九江市产业投资基金、工银深圳也持有一部分股份。主投了B轮的鼎辉投资18年应该就已经退出了。

05 总结

从财务状况上来说，公司一直亏损，还是比较缺钱的，不上市融一波确实有点吃力了，我对这个赛道的盈利前景还是持有怀疑态度的。

国泰君安国际为独家保荐人，从这个保荐券商来看，优必选质地一般呀，大券商都没啥兴趣，还是公司主动找了这家中等规模的。

看了招股书，小瑕疵还是不少的..

但从这个时间节点上来说，人形机器人赛道现在是一个不错的上市时点，特斯拉人形机器人即将量产可能在股市里带起一波潮流。

2020年理想汽车、小鹏汽车这些上市的时候，赶上特斯拉和新能源赛道飞涨，当时估值直接起飞了。

如果能够近期上市，正好碰上人形机器人赛道炒作，我觉得上市后是可以炒一波几天时间的短线的。

不过机器人这个赛道我觉得还是比不上新能源的，比较新能源实实在在落地了，除非后面几年机器人也快速大规模商业化，估计不太可能。。

长期来看，如果机器人行业没发展的话，估计是上市即巅峰了，想想商汤科技，融资历程相似，上市后赛道前景一般，没有盈利过了禁售期就是这样的待遇。 $特斯拉(TSLA)$