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@Irwin：拼多多超过阿里，是长期格局已定还是短期市场情绪？

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class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/97d4ce1248989cfb138f8c9d74c90882\" tg-width=\"1200\" tg-height=\"797\"><span>拼多多市值超过阿里</span></p>\n<h2>营业收入对比</h2>\n<p>2023年Q3，阿里以淘宝和天猫为主的淘天集团营收976.5亿，同比增长4%；在Q2短暂恢复了10%以上同比增速后，本季度再次陷入了低速增长的泥潭。</p>\n<p>以Lazada和Trendyol为主的国际数字商业集团营收245.1亿，同比增长53%，这也是本季度整个阿里最亮眼的板块，为整个阿里贡献了超过48%的营收增长，为所有业务中最高。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/31ec06ec8b24fc5a0b5c45a6ec650d1f\" tg-width=\"1659\" tg-height=\"889\"><span>阿里国内和国际电商业务收入</span></p>\n<p>两者相加的话，Q3季度总体营收为1221.6亿，同比增长11%。对比拼多多，虽然体量仍然“遥遥领先”，但在增速上确实有“亿点”差距。</p>\n<h2>经营利润对比</h2>\n<p>可比较的是阿里财报中“经调整EBITA”项和拼多多财报中的“Non-GAAP Operating Profit”（以下简称“非公经营利润”）项——基本都是将“股权激励”为主的费用加回到经营利润中去。</p>\n<p>2023年Q3季度，拼多多的“非公经营利润”为181.3亿，同比增长47%，利润率为26%。</p>\n<p>阿里的淘天集团本季度“经调整EBITA”为470.8亿，同比增长3%，利润率为48%；而国际数字商业集团本季度“经调整EBITA”依然为负，亏损3.8亿，但比去年同期亏损减少了49%——实现盈利指日可待。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/9322375cde053d4f3d7883ffe1b17e63\" tg-width=\"1711\" tg-height=\"343\"><span>阿里国内和国际电商业务经调整EBITA</span></p>\n<p>两者相加的话，Q3季度总体“经调整EBITA”为467亿，同比增长4%，利润率为38%。对比拼多多，虽然经营利润的增速同样“弱后亿点”，但胜在利润绝对值和利润率高。</p>\n<p>用一张图来直观呈现上述的对比：</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/feb83b4ead5718b6df05948f645c6fa2\" tg-width=\"995\" tg-height=\"583\"><span>阿里电商 PK 拼多多</span></p>\n<p>由此可见，2023年Q3季度，拼多多营收为阿里电商业务的56%，经营利润更只有阿里电商业务的39%、利润率也低12个百分点。再看2022年全年，阿里国内电商GMV为8.3万亿，拼多多为3.5万亿，仅有阿里42%。</p>\n<p>拼多多的业绩固然出类拔萃，市场鉴于其高速增长给予35倍左右的市盈率（11月30日）也不算高。但相比之下，阿里是不是被严重低估了？</p>\n<p>即便是我们把阿里电商业务只估值为拼多多的一半——非常不实际，太低了——即不到1000亿美元（11月30日），再加上Q3季度末阿里集团所持有的现金及类现金共787亿美元，就已经几乎等值于阿里目前不到1900亿美元的总市值了（11月30日）。</p>\n<p>所以阿里云、菜鸟、本地生活、大文娱和其他业务，这些都是白送？<span class=\"teditor-emoji\">[捂脸]</span><span class=\"teditor-emoji\">[捂脸]</span><span class=\"teditor-emoji\">[捂脸]</span></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e53df97f211fea553b46584e483e713\" tg-width=\"1757\" tg-height=\"607\"><span>Q3季度阿里集团所持现金及类现金</span></p>\n<p>前日，一代投资传奇查理.芒格老爷子逝世，他那句“投资阿里巴巴是我犯过的最大错误之一”再次被一遍遍翻出来作为射向阿里的子弹。但绝大部分嘲弄者并不知道，截止2023年Q3，芒格旗下的Daily Journal依然持有30万股阿里巴巴，且从2022年一季度之后，再也没有减持过。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6919f63c504a1e04cf8c995e2d68a1f\" tg-width=\"1440\" tg-height=\"886\"><span>Daily Journal 2023Q3 13F</span></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/S/PDD\">$拼多多(PDD)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">$阿里巴巴(BABA)$</a> <a href=\"https://laohu8.com/S/09988\">$阿里巴巴-SW(09988)$</a></p>\n<p><a href=\"https://laohu8.com/U/36984908995200\">@小虎活动</a> <a href=\"https://laohu8.com/U/3514329116425907\">@小虎AV</a> <a 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拼多多</span></p>\n<p>由此可见，2023年Q3季度，拼多多营收为阿里电商业务的56%，经营利润更只有阿里电商业务的39%、利润率也低12个百分点。再看2022年全年，阿里国内电商GMV为8.3万亿，拼多多为3.5万亿，仅有阿里42%。</p>\n<p>拼多多的业绩固然出类拔萃，市场鉴于其高速增长给予35倍左右的市盈率（11月30日）也不算高。但相比之下，阿里是不是被严重低估了？</p>\n<p>即便是我们把阿里电商业务只估值为拼多多的一半——非常不实际，太低了——即不到1000亿美元（11月30日），再加上Q3季度末阿里集团所持有的现金及类现金共787亿美元，就已经几乎等值于阿里目前不到1900亿美元的总市值了（11月30日）。</p>\n<p>所以阿里云、菜鸟、本地生活、大文娱和其他业务，这些都是白送？<span class=\"teditor-emoji\">[捂脸]</span><span class=\"teditor-emoji\">[捂脸]</span><span class=\"teditor-emoji\">[捂脸]</span></p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/0e53df97f211fea553b46584e483e713\" tg-width=\"1757\" tg-height=\"607\"><span>Q3季度阿里集团所持现金及类现金</span></p>\n<p>前日，一代投资传奇查理.芒格老爷子逝世，他那句“投资阿里巴巴是我犯过的最大错误之一”再次被一遍遍翻出来作为射向阿里的子弹。但绝大部分嘲弄者并不知道，截止2023年Q3，芒格旗下的Daily Journal依然持有30万股阿里巴巴，且从2022年一季度之后，再也没有减持过。</p>\n<p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f6919f63c504a1e04cf8c995e2d68a1f\" tg-width=\"1440\" tg-height=\"886\"><span>Daily Journal 2023Q3 13F</span></p>\n<p><a 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可比较的是阿里财报中“经调整EBITA”项和拼多多财报中的“Non-GAAP Operating Profit”（以下简称“非公经营利润”）项——基本都是将“股权激励”为主的费用加回到经营利润中去。 2023年Q3季度，拼多多的“非公经营利润”为181.3亿，同比增长47%，利润率为26%。 阿里的淘天集团本季度“经调整EBITA”为470.8亿，同比增长3%，利润率为48%；而国际数字商业集团本季度“经调整EBITA”依然为负，亏损3.8亿，但比去年同期亏损减少了49%——实现盈利指日可待。 阿里国内和国际电商业务经调整EBITA 两者相加的话，Q3季度总体“经调整EBITA”为467亿，同比增长4%，利润率为38%。对比拼多多，虽然经营利润的增速同样“弱后亿点”，但胜在利润绝对值和利润率高。 用一张图来直观呈现上述的对比： 阿里电商 PK 拼多多 由此可见，2023年Q3季度，拼多多营收为阿里电商业务的56%，经营利润更只有阿里电商业务的39%、利润率也低12个百分点。再看2022年全年，阿里国内电商GMV为8.3万亿，拼多多为3.5万亿，仅有阿里42%。 拼多多的业绩固然出类拔萃，市场鉴于其高速增长给予35倍左右的市盈率（11月30日）也不算高。但相比之下，阿里是不是被严重低估了？ 即便是我们把阿里电商业务只估值为拼多多的一半——非常不实际，太低了——即不到1000亿美元（11月30日），再加上Q3季度末阿里集团所持有的现金及类现金共787亿美元，就已经几乎等值于阿里目前不到1900亿美元的总市值了（11月30日）。 所以阿里云、菜鸟、本地生活、大文娱和其他业务，这些都是白送？[捂脸][捂脸][捂脸] Q3季度阿里集团所持现金及类现金 前日，一代投资传奇查理.芒格老爷子逝世，他那句“投资阿里巴巴是我犯过的最大错误之一”再次被一遍遍翻出来作为射向阿里的子弹。但绝大部分嘲弄者并不知道，截止2023年Q3，芒格旗下的Daily Journal依然持有30万股阿里巴巴，且从2022年一季度之后，再也没有减持过。 Daily Journal 2023Q3 13F $拼多多(PDD)$ $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ @小虎活动 @小虎AV 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