拼多多的新叙事，卷王全球

月初写过一篇关于拼多多的文章，拼多多为何能超越京东，直指阿里，今年写过好几篇，几乎在每次财报前后，都会有写。最新的拼多多财报显示，三季度收入688亿元，同比接近翻倍，净利润155亿元。营收大超预期，让市场终于开始认真对待TEMU的存在。

本文仅为个人投资思考记录，不构成任何投资建议。

昨晚财报公布后，盘中股价大涨18%，市值创2021年8月份以来新高，在汪清股价这么牛逼的时候，应该是2020年的这个财报季，股价在财报后大涨20%，创历史新高，花了3年时间，再次回到了这个位置，而且相差三年，股价其实差不多。

相比于各类观点，我觉得投资拼多多，最重要的依然是关注拼多多团队本身。拼多多创建的时候，基本上处于国内电商已经发展的比较充分的时间点，阿里拥有70%以上的市场份额，受益于消费升级，京东也在市场中逐渐站稳，正是在这样一个竞争激烈的市场中，拼多多从无到有存活了下来，并且大有成为行业老大的态势，虽然现在不是，但是以后极有可能。所有的这一切都可以说明一个问题，拼多多有超级强大的竞争力。这是拼多多能走到当下的关键因素，而这也是在未来看好拼多多持续变强的根本所在。投资的本质在于投资“人”。

如果单说跨境电商，阿里做的更早，做类似项目的的公司有不少，包括shein，花了几年时间做到的gmv，距离被temu超越应该不远了。通过采用全托管的模式，temu大幅降低了跨境电商的门槛，商家只需做好产品，剩下的都交给平台，赚的估计是少了很多的，但是真的非常省心。不过被压榨的很严重。对于被压榨，不同的人应该有不同的思考角度，作为股东或者投资者，对于公司压榨员工价值，压榨供应商价值的行为起码可以持肯定态度，虽然不人性，但是资本、嗜血。如果压榨员工，也不一定是坏事。比如最新财报中，人用人成本并没有明显的增长，但是营收暴涨，相当于用同样的人工成本，赚取了更多的利润。当然，如果你要是有了解，拼多多的薪资还是相当吸引人，但是代价也非常大，007的一大堆。

对于拼多多的模式以及发展路径，之前的文章已经描述过很多，在本文很难提出一些新的看法，但是对于一些细节，有新的看法。比如说中概股属性，这个问题永远都难以回避，但是以拼多多来说，随着业务的全球化，会有更多资金开始关注并买入拼多多，这是股价潜在的支撑点和爆发点，但是不管如何，他始终是中概股，但股东的多元化有利于更加复杂的利益共同体，在日后的政策博弈中风险会更小一些。

如果你还在纠结拼多多何时超过阿里，其实都不用思考，时间问题，而且很快，进入全球市场，下一个值得对标的就是亚马逊，你可能说拼多多不配，现在确实是这样，但是炒股嘛，就是看基本面，看叙事逻辑，一个伟大的叙事远远超过现在的几百亿利润，有想象力才能有pe，才能有股价的暴涨，转利润的钱太累了，赚pe的钱最舒服。对于这类型叙事，要么不信，要么早点信，不然很容易陷入拿了3年股价，一分钱没赚的境地。

​总结起来就一个观点，​拼多多未来可期，现在远不是终点。在吹泡沫的时候一定要胆大​。在刺破泡沫的时候，一定要认怂，比如说这两年的阿里​。

$拼多多(PDD)$