沃尔玛与 亚马逊：谁比较害怕？

沃尔玛与 亚马逊：谁比较害怕？

概要

许多人认为，相对于亚马逊的努力，沃尔玛的战略举措已被转入推迟或防御。

但周四来自沃尔玛的财报令人印象深刻，并且游戏王推动该股大幅上涨。

具有吸引力的估值，稳定的销售额和较高的股息，这表明与 $(AMZN)$

相比， $(WMT)$ 为投资者提供的服务更多。

问题来了：谁现在比较害怕？

沃尔玛凭借其最新的财报打破了众所周知的格局，而该股看起来似乎还有更多的看涨空间。第二季度，沃尔玛的调整后收益为每股1.29美元（预期为1.22美元），营收为1280.3亿美元（预期为1259.7亿美元）。

财报发布股价立即飙升，估值超过每股100美元，然后回落至收盘价低于该数字。但这些举措可能只是WMT大幅上涨的开始，因为电子商务和同店销售的强势表明亚马逊在消费者零售市场仍然存在一些真正的竞争。

资源

上周四沃尔玛的财报毫无疑问令人印象深刻，因为它显示更多的购物者正在进入其商店，并且那些购物者每次都在结账时花费更多。按年计算，美国店内流量增长2.2％，平均客户票价增长2.2％。此外，沃尔玛在其电子商务销售额中的增长率为40％，这清楚地表明亚马逊并不是全球唯一的在线零售游戏。

资料来源：沃尔玛/华尔街日报

最引人注目的可能是销售额增长4.5％（预期为2.4％）。这是十多年来最大的季度增长，这主要得益于其服装和杂货部门的销售增长。这些是沃尔玛增加支出和升级库存的领域，以提高其相对于亚马逊和克罗格 $(KR)$ 等公司的竞争前景。

增加对其子公司的投资以及数字化自助结账等元素确实影响了利润率和资本支出数据。但这里的结果清楚地表明，沃尔玛正在将资源投入到正确的领域。此外，这份最新的财报显示，虽然沃尔玛已经能够吸引更广泛的客户，但强大的宏观经济使这些客户能够定期进行更大规模的采购。

资料来源：CNBC

由于新的杂货配送选项，本季度美国在线销售额增长了40％。经修订的指引显示，沃尔玛预计其全年数据的在线销售额将增长40％。考虑到最近几个季度数字销售疲软（2017年第三季度大幅增长50％之后），这种改善的前景可能令市场感到意外。

沃尔玛已经投资改造其网站设计，使其更加用户友好，并获得相对于亚马逊的吸引力，数据显示这已经导致在线流量的物质增长。这些举措还澄清了沃尔玛在公司决定购买Flipkart（印度最大的电子商务实体）多数股权后加强其在线地位的策略。

本报告没有太多缺点，但值得注意的是，沃尔玛的利润受到数字资产投资和运输成本上涨的压力。后者是整个零售行业正在经历的负面因素，因为汽油价格上涨导致成本上升。美国卡车司机短缺是另一个因素，因为工资压力上升导致利润率上升。总体而言，本季度沃尔玛的毛利率下降了34个基点。

资料来源：沃尔玛财报

在全年期间，沃尔玛预计每股盈利将在4.90美元至5.05美元之间，这是从之前的4.75美元至5.00美元区间向上修正。这些估算值不包括Flipkart购买产生的结果。分析师调查显示全年共识估计为4.80美元。对于2019财年，沃尔玛现在预计美国同店销售额将增长3％。这是从之前看到的2％目标向上修正。

展望未来，战略的潜在变化将是关键。沃尔玛已经提供杂货皮卡多年，目前在约1,800个地点提供。许多人认为沃尔玛的战略举措已被推迟和防御。但现实情况是，在沃尔玛已经将许多这些网点投入使用之后，亚马逊宣布了许多Whole Foods商店的杂货店。

如果有的话，战略的延迟似乎来自亚马逊的一方，因为在Whole Foods提供杂货店皮卡的决定显示了一个隐含的承认，实体店仍然是必要的消费者组成部分（尚未过时）。到今年年底，沃尔玛表示，它希望通过向40％的美国人口提供杂货配送来扩大这一战略。

在年初至今，AMZN的交易价格上涨61.3％。在同一时期，沃尔玛的实际交易价格下跌了-0.11％。即使在WMT收益后的10％反弹之后，这种差异仍然存在。亚马逊的市盈率为171.34，而WMT目前的市盈率为33.74。沃尔玛股票多头头寸的股息收益率为2.11％，远远高于SPDR标准普尔500信托ETF（ $(SPY)$ ）附带的1.73％股息。

AMZN不提供股息收益率（基于该公司应该使用其额外现金再投资于其战略努力的论点）。但沃尔玛最新的财报显示，亚马逊至少部分战略努力未能​​充分利用当前的消费趋势。

所有这一切让我想知道：Jeff Bezos现在正在颤抖吗？对于投资者而言，受到惊吓的理由要少得多。这里有深刻价值的井应该清楚 - 而且它不在AMZN。

来自：SeekingAlpha

此篇文章表达了作者自己的意见。原作者与本文中提到的股票的任何公司没有业务关系。