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外媒：猎豹移动股价会重新上涨吗？
2016年05月31日 17:44
凤凰财经 作者：Ang Shen
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原文链接：外媒：猎豹移动股价会重新上涨吗？
【摘要】
l 月活用户在Q1达到6.51亿；核心app下载量四月和五月表现良好。
l 如果Facebook没有改变算法，猎豹移动营收将会和往常一样保持快速增长。
l 现在猎豹移动与谷歌旗下的Admob广告平台——Facebook移动广告平台最大的竞争对手——关系更加紧密，这一举措会将Facebook算法改变对猎豹造成的影响降到最低。
l 从首次公开募股以来，猎豹移动营收上涨391%，净利润上涨185%；猎豹移动近期股价仅为10美元，发行价为14美元。
预期下调的原因
所有的证据都指向猎豹移动合作伙伴Facebook的算法改变。猎豹移动CEO傅盛在Q1财报电话会议中提及:”我们原以为Q1营收下降是由于季节性原因，4月之后会有所好转。结果到4月份，我们发现情况有些不对，季节性原因不是根本原因。“他也提到了未来的增长：”总体来说，只要我们摆脱对一些大的合作伙伴的依赖，基于我们的用户总量和全网流量，相信我们的营收会再次增长。“
Facebook算法调整
我们不知道算法的变化究竟是怎样影响猎豹移动的营收增长的，但我们知道下面的两个重要变化可能是原因所在：
接入第三方广告平台
2016年3月24日，Facebook宣布旗下的移动广告平台将接入一些第三方平台，其中包括Twitter旗下的MoPub, 以及Fyber和Opera Mediaworks。App发行商只需要使用其中任一第三方平台，就能方便地进行商业变现；上百万的Facebook广告主也只需要进入这个整合性的平台即可投放广告。
猎豹移动在该平台的竞争对手增多，但Facebook的广告主没有变化。这使广告的千人成本下降，猎豹移动CEO也多次在电话会议中提到这一点。
广告效果评分系统
去年年底，Facebook推出AOS（广告效果评分系统），并在近期对算法进行了调整。在调整之后，有传言说猎豹移动的分数比之前下降了一点。

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算法变化之外的因素
如果预期降低是由于算法的变化，那问题就很简单了：商业化变现能力。猎豹移动的产品没有问题；研发团队没有问题；流量和用户没有问题。我认为这些是猎豹移动的基础因素如果这些因素都没问题，我们就不用担心太多。
如果Facebook算法没变的话，猎豹移动的营收会像往常一样增长吗？让我们从营收构成中来寻找答案。2016年第一季度，90%营收来自在线广告及相关业务服务，8%来自网络增值服务，2%来自安全和其他。显然，猎豹移动绝大部分营收来自于在线广告及相关业务服务。
在线广告服务营收极大依赖于月活用户和App下载量。2016年Q1，猎豹移动月活用户同比上升47%。而核心App在Q1表现很好，Q2甚至更佳。按月活用户和App下载量来说，猎豹移动Q2营收应该如常增长，但Q2的预期却没有增长。
基于这些，我做了一个大胆的假设：由于算法的调整，Facebook从猎豹移动旗下的app中会获益更多，而猎豹移动的收益会变少。换句话说，如果Facebook算法不改变，猎豹移动的营收会照常增长。
基础因素
下载量
根据全球领先的App分析公司App Annie的数据，按下载量来算，猎豹移动是全球第三大公司。
猎豹移动的核心商业模式非常单纯：发行的App变得流行之后，他们称其为“核心App”。核心App是获取用户的一个入口。一旦获取了足够多的用户之后，核心App就将通过App内购买及在线广告服务来变现。
猎豹移动的核心App可以分为两类：工具和游戏。现阶段，主要工具类App有清理大师、安全大师、Photo Grid以及锁屏大师。主要游戏类App有钢琴块2和滚动的天空。

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即使在四月，Facebook算法改大幅度影响猎豹移动营收的情况下，猎豹移动旗下核心产品在2016年依然表现良好。按下载量排名，猎豹移动在全球依旧排名第三。这也是为什么我对猎豹移动股价非常有信心的原因。只要商业化问题一解决，增长一定会重新出现。
月活用户
2016年Q1，猎豹移动有6.51亿月活用户。根据四月和部分五月的下载量数据，我认为Q2的月活用户会继续上升。

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商业化
如果用户基础、流量、月活用户量都如常增长，那唯一的问题就是商业化。
时间
商业变现能力的提升当然是需要时间的，尤其在需要摆脱对前合作伙伴的依赖的时候。猎豹移动需要创建自己的销售团队来进行商业化，这也是他们正在做的事情。这一举措将会有一定难度并且需要一定时间，但只要销售能力上升，猎豹的业绩就一定会稳步增长。
其他合作伙伴
5月24日，猎豹移动宣布和谷歌旗下的Admob广告平台进行了成功的合作。Admob广告平台是Facebook用户网络最强劲的对手之一。这次合作是猎豹移动管理层走得很好的一步棋。在Facebook将猎豹移动CPM降低的的情况下，与谷歌更紧密地合作势必能够帮助猎豹获取更多收入。
未来
自公开募股以来，猎豹移动营收上升391%，净收入增长185%。然而，现在的股价约为10美元，发行价为14美元。这样的股价简直荒唐。

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巴菲特说，在别人贪婪的时候恐惧，在别人恐惧的时候贪婪。对猎豹移动来说，大多数投资者是恐惧的，那现在是应该贪婪的时候吗？
我认为，现在不是担心的时候。如果以下情况发生，我才会担心：
1、月活用户开始下降
2、核心app下载量下降
3、管理层或研发团队出现明显且负面的变化
总而言之，以现在的情况来看，如果猎豹移动的股价依旧低于发行价14美元，这会是一个真正且难得一见的投资机会。因为猎豹移动被高度低估，且拥有着巨大潜力。
只要他们解决商业化问题，重新增长起来，股价将会大幅度上升。
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