曾经有朋友问我，你整天写这些国外的公司有什么用？
这是个好问题。
其实，首先是国内此类文章比较少，能看到的也就是通稿什么的。
用我们的话说，都是复读机。
很难看到有自己分析的原创内容，也看不到回溯数据的纵向对比，更不用说横向对比了。
其次，这个世界是通过各种方式连接在一起的，分析国外同类型的公司能够给国内的同行一个参考坐标系。
你比如说，老板让你做个明年销售情况的预估，怎么办？
是不是要看看同类型的公司人家对明年情况的预计？
所以说，还是有点用，对吧？
那就不啰唆了，上菜！
隐藏的问题
2023年11月20日，知名生命科学公司安捷伦Agilent公布了2023财年Q4和全年的财务报告。
在公司的新闻稿中非常明确地给出公司营收达到财务指引的上限，EPS超出预估。
2023Q4营收16.9亿美元，同比下滑8.7%。
2023全年营收68.3亿美元，同比略微下降0.7%
但是你，我的朋友们，是熟悉预期管理的。
在2023Q3财报时，安捷伦调整了全年财务指引，从69.3亿-70.3亿美元下调到了68.0亿-68.5亿美元。
所以这个超预期，并不是说不好，但也要打个折扣。
在宏观的营收微幅下滑之下，还隐藏着两个问题。
隐藏问题1：
通过回溯安捷伦近5年的经营情况，我们会发现营收增长放缓并不是安捷伦遇到的唯一问题。
前4个年头，安捷伦的毛利率都能维持在54%附近，而2023年毛利率却出现了较大幅度的下滑。
毛利率从54.4%下滑到50.7%，降幅接近7%。
卖出去的货少了，赚的钱也少了。
所以我们看到营收只是下滑了0.2%，净利润却下滑了1.1%。
隐藏问题2：
LSAG（Life Sciences and Applied Markets Group）事业群一直是安捷伦最砖砌那的部门，也是占公司半壁江山的部门。
通过数据可以很明显地发现第二个隐藏的问题，那就是LSAG事业群的业务量在持续下滑。
2022Q4的11.16亿美元，下滑到2023Q4的9.28亿美元，降幅高达16.8%。
在财报会上，CFO Bob McMahon表示，这主要是由于中国需求放缓引起。
我暂时被说服了，这个问题我们随后再看。
2个好消息
第一个好消息：DGG隐隐有摆脱泥潭的迹象。
当然，这次肯定不全是坏消息，从上面我们可以看见，此前一直拖油瓶的DCG（Diagnostics and Genomics Group）事业群业绩出现了改善迹象。
这主要取决于NASD（Nucleic Acid Solutions Division）部门的良好表现，顾名思义是为客户提供GMP级核酸的部门，主要用于CGT应用。
根据CEO Mike McMullen介绍，这块业务取得了两位数的增长。
另外，公司的病理部门也取得了两位数的增长。
这也支撑了DGG部门的营收环比/同比均掉头向上，虽然不多。
加上2023年9月12日宣布出售Resolution给Exact，相信毛利率还会更好看点。
第二个好消息：ACG业务持续改善
可以看出，从2023Q2开始ACG（Agilent CrossLab Group）事业群的营收就开始改善了。
在Q4更是取得了服务合同两位数的增长，总的营收取得了同比/环比双增长。
当然，这一切，except China。
Except China？
事实上，对Agilent提到的各分市场均在上涨，除了中国的说法并不准确。
虽然，本季度中国和香港地区的营收只有3.17亿美元，同比暴跌31.8%。
但是，亚太区同样营收只有5.53亿美元，同比暴跌22.8%。
那么，这种except China的说法是站不住脚的。
从各个分区的情况来看，安捷伦在2023年美洲区的营收入仍然没有恢复到去年的水平。
只有欧洲区，勉强维持住了体面。
亚太区和中国区都出现了持续性营收下滑，不能只点出中国而对亚太区的问题视而不见。
当然，这里并不是说CEO Mike McMullen对中国有偏见。
恰恰相反，他表现出对中国市场强烈的看好。
9月底，Mike来到中国考察，拜访了客户、政府官员，也跟中国的团队见了面。
他认为，中国的经济体量极其庞大，也亲眼目睹了当前在促进短期经济活动和创造将支持未来持续增长的环境方面所做的工作。
安捷伦中国区的下滑过于明显，拿到了3个事业群的倒数第一。
所以团队将其归因于中国区需求的放缓，这很好理解，不必过多解读。
此前，安捷伦对于中国市场今年可能没有年底冲量的预估仍然还在，我们对其预测的准确性也会持续关注。
复苏艰难，但我有钱
同时，安捷伦也发布了2024财年的指引。
根据财务指引，全年的营收将达到67.1亿-68.1亿美元，同比增长-0.5%～1.0%。
还是一个主打艰难复苏。
不过，安捷伦也给大家吃了一颗定心丸。
2023年的股票回购计划当时是批了20亿美元的额度，目前用了5亿还剩下15亿的额度没用。
这意思很明显，虽然复苏艰难，但是我有钱啊。
有本事你跌下我看看，我这就买回来。
回到开头的主题，看了安捷伦对明年的预估，同类型的公司知道该怎么写明年计划了吧？
END
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