【新能源追踪】理想汽车Q3季报的分析和预测，Mega能不能带动下一轮上涨？

理想汽车2023Q3财报要点：

理想三季度营收达到346.8亿元，同比增长271.2%，并且理想汽车的同期经营利润和净利润分别为23.4亿元和28.1亿元，经营利润较2023年第二季度的16.3亿元环比增加43.9%，净利润较第二季度的23.1亿元环比增加21.8%。今年前两个季度，理想汽车的营收分别为 187.9亿元、286.5亿元。

前三季度，理想汽车的营收规模已经达到821亿元。同时，理想在财报电话会中提出，今年第四季度，理想的交付指引预计在12.5万——12.8万辆，第四季度营收总额预计可以达到384.6亿元——393.8亿元之间。

根据理想汽车Q3财报的表现，以及交付指引，我们给出以下模型：

作为已经盈利的车企，资本市场对理想汽车的估值，应该是比较“中允”的，因此理想汽车的估值具体是多少其实不太重要，重要的是它可以成为对比其他车企估值的锚点。

需要特别注意的是，当下理想汽车销量虽然非常高，但其中有不小的一部分是卖给了资源商，而这些资源车基本上都有3-4万的优惠幅度（代价是失去了首任车主权益），这些资源商很大程度上起到了帮助理想汽车提高销量，承担了大量的库存的作用，这一点是不可忽略的。

对于理想汽车的销量，根据交付指引，我们也做出了预估：

总结：

1.目前理想汽车的经营状况是所有新势力里最好的，但它本身的未来想象空间也比较有限了——理想汽车主要就是靠卖车。

2.接下来市场会关注的热点是新车Mega，这款车我跟行业内的朋友交流了下，它严格意义上讲不是一个全新的产品（虽然外观上确实很唬人，很有噱头），更多是把MPV这个产品的舒适性大幅度拉高。

另外官方在交流中也表明了Mega的定价比较高，其实对走量这个事情的预期不是很高。所以Mega这个车能走多少量，能不能让理想汽车的销量再上一个档次，它要取决于定价了。

从目前的市场竞争情况，以及理想L789在二级渠道上的优惠幅度来看，Mega的定价区间在39-49万必然会成为爆款，但从成本上，以及理想汽车本身的高毛利率来考虑，大胆预计Mega的实际预售价会在50万以上，然后正式售价会降到刚好不到50万。

3.Mega这个车本身不是问题，它最大的问题是与之匹配的理想5C超充站的布局能否快速成形，这一点目前还没有看到理想开始大规模开展基建工作，5C超充站目前的进度比较慢。

——根据理想汽车官方微博于10月30日发布的消息，目前理想5C超级充电站已投入使用数量已达119座。

而作为对比，蔚来的换电站数量已经超过了2000座，其中有超过600座布局在高速服务区。

4.理想的5C超充服务能力：

官方宣传中，理想的超级充电站每站都配备了4个充电桩，其中包括3个功率高达250kW的2C快充桩和1个超过500kW的5C超充桩。

也就是说，按照12分钟补充500公里续航，那么一个小时5C桩只能服务5台车，且后面3台车的等待时间就比较长了，不如直接用旁边的2C桩，实现理论上24分钟500公里的补能速度（也很可以了）。

所以对于Mega来说，5C充电站的铺设情况，也会影响到这款产品的销量。

5.另外，5C超充的价格，可能超过大多数人的预想，其收费虽然各站标准不一，但普遍比蔚来的超充站要贵不少，甚至比换电要贵上不少。因此Mega这款车需要关注的是，它有没有额外的充电权益。

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