短剧和互动真人游戏爆款推动行业内容创新  

2023年10月18日《完蛋！我被美女包围了》于Steam平台发行，迄今已经登顶国区热销商品榜首，获Steam社区特别好评。我们认为，该游戏背后反映的是短剧行业的加速发展。根据字节跳动巨量引擎内容消费业务中心数据统计，2023年春节期间字节短剧广告消耗日均突破3000万，9月日均广告消耗超过5000万。端午节、有爆款推动的8月，峰值日均广告消耗突破6000万。

短剧市场规模可达到200亿以上，行业处于快速增长期

按照字节披露的数据，我们推导出短剧行业2023年全年广告消耗达到183亿左右，假设短剧行业的投放ROI为1.2，那么仅字节体系，短剧的流水规模将达到220亿，且仍处于快速增长期。与传统的长影视剧以及二次元GAL游戏相比，短剧和真人互动游戏更加贴合新时代市场需求，具有较强创新属性。产品上，一些爆款的出现使得原本相对小众的行业逐步迈向大众市场需求，市场空间有望进一步扩大。

短剧商业模式初步成熟，在初始投入、投资回报和周转速度上具备优势

付费短剧商业模式的主要参与者包括：内容版权提供商、拍摄制作团队、短剧版权商、短剧分销商。最终付费环节为用户会员充值和分级付费。内容版权提供商赚取收入提点1-2%分成+1-5万保底，成本为编写剧本等成本。拍摄方收入为提点3-5%+4-10万保底，成本为拍摄成本。短剧版权商收入为用户充值和合作分销的10-15%的流水收入，成本为剧的购买/制作+分成成本及投放成本。分销商赚取流水收入，成本为投流成本和版权方分成。由于产品具有创新属性，更加贴合市场需求，短剧行业相比传统的付费小说具有更高的ROI，更小的投入以及更快的周转速度。相比于传统影视剧行业，短剧行业在进入门槛，内容审查、投资回报、初始投入和周转速度上的优势更加明显。