老牌不如新贵，京东股价为何腰斩？

京东，曾是中国互联网巨头之一，然而，近来它的市值下跌了近50%。这一令人震惊的跌幅发生在不到一年的时间里，令人不禁要问：京东到底怎么了？

根据风险信息，此前史玉柱和北海宏泰投资有限公司曾被中国民生信托有限公司起诉，法院判决北海宏泰投资有限公司向中国民生信托有限公司偿还本金12亿余元、利息1.3亿余元及相应违约金。而史玉柱则对其中的本金9.9亿余元、利息1亿余元及相应违约金承担连带保证责任。

刘强东去年11月重返京东一线，进行了一系列的人事组织改革，但一年后，京东的市值却跌至新低。这让人感到意外，尤其是在拼多多的市值已经超过京东的情况下。京东的美股在10月13日下跌了8.73%，创下了三年来的新低，市值仅有438亿美元，而拼多多的市值为1420亿美元。在港股市场，京东也在同一天下跌了11.47%。

尽管拼多多在市值和用户规模等核心指标上已经超越了京东，但在大多数人的印象中，这两家公司仍然被认为是中国互联网的第一梯队。然而，如今京东的市值不到拼多多的三分之一。在过去的一周，京东的市值累计下滑了约17%，许多机构也下调了京东的评级。根据富途的数据，10月13日，麦格理将京东集团港股评级下调至中性，目标价124港元。摩根士丹利将京东集团ADR评级下调至平配，目标价33美元。

京东的市值下滑也在今年以来累计下跌了约50%，这是所有主流互联网巨头中市值下跌幅度最高的。与此形成对比，阿里巴巴今年以来累计下跌了4%，拼多多则累计上涨了31%。此外，京东还被网易和百度超越，从互联网市值前五的位置滑落。

这一情况急速发生，之前曾经发生过类似的情况，当百度市值下滑并不断掉队时，市场就创造了“一度”这个梗，用来调侃百度成为互联网市值的衡量指标。如今，京东也面临着可能需要创造一个新的梗来形容其市值下跌的局面。

从公司基本面来看，尽管京东在增长方面遇到了一些困难，但其经营业务仍然相对稳健。二季度的财报显示，京东2023年Q2的收入为2879亿元，同比增长7.6%。作为京东核心业务的京东零售收入为2532.8亿元，同比增长4.85%。3C（电子消费品、电子产品和通信设备）领域的业绩也相对稳定，Q2收入为1521亿元，同比增长11.4%；上半年收入为2691亿元，同比上涨约5.5%。

然而，问题仍然存在，为什么京东的股价急剧波动，京东到底怎么了？

一种可能的解释是京东的第三季度业绩预期不佳。野村的报告预计，京东第三季度的收入将同比增长1%至2460亿元。该行估计京东零售收入将保持在2120亿元，低于市场预期的2200亿元，降低了4%。

从这些预测数据来看，京东的第三季度业绩可能并没有达到市场的预期，继续表现得相对较差。这也是京东近一年来一直面临的问题，市值下跌和业绩增长不振。

自2023年开始，京东面临前所未有的竞争压力，这主要是因为来自拼多多的强势冲击。根据京东的财报，2022年京东的总交易额约为3.47万亿。然而，拼多多的增长速度仍然强劲，这意味着它可能在2023年将京东从第二名挤下，并继续夺取京东的市场份额和用户群。此外，直播电商，以抖音为代表，也对京东的市场地位构成威胁。尽管这些平台的GMV（交易总额）离京东的3.47万亿还有很大差距，但它们的增速都保持在较高水平。

在资本市场中，投资者关注的是公司的预期和未来潜力。如果一家公司的业绩长期没有明显好转，市场信心可能会受到打击，悲观情绪开始蔓延。

此外，京东试图通过强调低价策略和一系列的变革来应对这一挑战。刘强东回到一线，主导了这一系列的改革，目的是寻求增长。京东内部曾存在一些关于下沉市场和直播带货战略的分歧，这导致了一定的战略摇摆。有消息称，徐雷主张放弃下沉市场，集中火力服务一二线城市同城零售的用户，而刘强东则主张强调低价策略，试图以“高质”取代“低价”，使其成为用户眼中京东的卖点。尽管京东进行了一系列的改革，包括加码百亿补贴SKU，调整升级plus权益，以及提出“1小时未取件必赔”和其他服务承诺，但从目前的情况来看，京东似乎还没有实现预期的效果。

有分析认为，京东的低价策略在某种程度上受到了限制，因为竞争加剧以及自身物流和自营的高成本使得低价策略不够容易实现。此外，一些投资者并不相信京东可以仅仅依靠重拾“低价策略”和“执行力”来击败拼多多和抖音电商。他们担心，过分强调“低价”最终可能会大幅降低利润，却无法获得更多的市场份额。

总的来说，京东面临着巨大的挑战。尽管市场波动是正常的，但京东现在正经历着低谷期。京东需要重新赢得资本市场的信心，展现出其能够实现业绩增长的潜力，以扭转当前的困境。在竞争激烈的互联网领域，变革和创新是生存的关键。京东需要找到适合自己的增长路径，以重新夺回市场份额并实现盈利。这是京东未来的挑战，也是它需要解决的问题。 $京东(JD)$ $京东集团-SW(09618)$