理解企业，是投资的秘诀所在

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1996年伯克希尔股东大会上，查理·芒格说：“阅读一份年报挺费时间的，即使相对简单的企业年报也要不少时间，假如你要真的想理解企业，其实并不那么容易。”

巴菲特接着说：“对。就算是我们熟悉的企业，我们知道哪些内容可以跳过，我们读一份年报也需要45~60分钟。

“假如某行业有6~8家公司，那么我们就需要花费6小时以上，另外还有季报等很多其他材料需要阅读。

“研究企业就是吸收关于这家企业的信息，判定哪些信息有用，哪些信息没用，将孤立的点连接起来，这就是要下的工夫。

“你不可能依靠观看上下波动的K线图，或者通过阅读市场评论、期刊杂志或任何类似的东西来研究企业。

“那是没用的，你必须理解企业，这就是秘诀所在。”

段永平也曾经说过：“我在投资上犯过错，但没有犯过大的错误，投机犯过。”

“投机百度的时候被shortsqueeze（夹空）了，亏了1亿~2亿美金。

“经验教训就是要学习老巴，想不通的我不碰，肯定会错失很多好机会，但是保证抓住的都是对的。 

“要遵循老巴的逻辑，先看商业模式，理解企业怎么挣钱。95%的人投资都是focus在市场上的，这就是不懂投资。一定要focus在生意上，公司是要挣钱的。

“我以前犯错，可能是因为做了错的事情，也可能是在做对的事情过程中犯的错。以后我犯的错，大概绝大多数会是把事情做对的能力上的问题。”

做股票投资，归根结底，还是需要理解企业，理解企业的生意。一切都要建立在这个立足点上，否则会误入歧途，整天关注宏观经济、市场博弈、市场资金流入流出、市场热点之类的不着边际的东西，被这些噪音蒙蔽，实际上是缘木求鱼，南辕北辙，很难达到持续赚钱的目的。

未来一段时间，是买入严重低估的优秀股票的好机会，也是买入低估的基金的好机会。

过三五年回头看，有很多人会为自己现在没有抓住机会而后悔的。