$甲骨文(ORCL)$ 在公布截止8月31日的FY24Q1财报后大跌13%，云许可业务收入超预期下降，让投资者开始质疑起AI对公司带来的预期是否能实现。同时，公司也调低了展望。
不过即便如此，公司今年以来涨幅仍有超过35%，是2000年互联网泡沫以来第二好的年份。因此，这更多是预期打得过满后的回调。
业绩概览
营收124.5亿美元，同比增长9%，略低于市场预期的124.7亿美元。
其中，云收入为46亿美元，按恒定汇率计算同比增长29％，上个季度为55％；云服务和许可支持部门收入95.5亿美元，同比增长12％，略高于市场预期的94.3亿元；
此外，云许可证和本地许可证部门收入8.09亿美元，按恒定汇率计算下降11％，低于市场预期的8.9亿美元；硬件部门收入7.14亿美元，同比下降8％，低于预期的7.43亿美元；服务部门13.8亿美元，同比增长1％，低于预期的14.0亿美元。
利润方面，毛利率71.01%，低于市场预期的73.79%；
可比EBIT为5亿美元，与预期持平，而Non-GAAP调整后EPS为1.19美元，同比增长15.5%，高于市场预期的1.15美元。
总的来说，利润表现超预期主要源自降本增效，而收入端的瓶颈已经凸显。
从展望来看，公司预计下个季度包括Cerner在内的收入将在恒定货币情况下同比仅增长3%至5%，低于市场预期。预计云收入将在不变货币中增长27%至29%，
Non-GAAP EPS在1.27美元至1.31美元之间，以恒定货币计增长5%至9%，
投资要点
是市场期望太高，还是好戏在后头？
就Q1业绩来看，甲骨文显然比较令投资人巨大的失望，短期抛售也比较合理。市场可能因为AI时代对公司的增长更激进。
其实仔细来看，季度同比增长40%-50%，显然是无法长期保持的，而甲骨文云服务持续增长必然也是会回归正常路径。更重要的是，与其超大规模的同行相比，甲骨文的基础设施即服务仍然规模较小，其增长盈利仍然依赖于其软件即服务驱动因素。
从股价上来看，公司在上个季度财报后就创下历史新高，且本次财报公布前，再度回归到这个位置，意味着市场对公司的期望很高。市场看好的是甲骨文生成式语言模型在其云服务方面，会促使其在AI竞争时代中获得更大市场份额。
根据电话会上的信息，AI公司已购买超过40亿美元容量的Oracle Gen2 Cloud合同，是上个季度FY23Q4结束时预订量的两倍，因此推升其有机云收入增长29%。
此外，从先行指标CAPEX展望来看，公司预计24财年的CAPEX与上一财年类似，因此也降低了预期。
精彩评论