滴滴Q2：国内出行市场稳了？

滴滴出行公布了其重新上架后的第二份业绩报告。从滴滴持续公布业绩的趋势来看，公司有意重返主板上市。 $DiDi Global Inc.(DIDIY)$

财报要点

收入方面

• 滴滴二季度总营收达到4885亿元，同比增长52.6%，当然去年特殊情况，基数极低，比2021年同比增长1%。

• 其中，出行中国出行（网约车、出租车、代驾、顺风车）收入为445亿元，同比增长57%，调整后EBITA盈利14.4亿元；国际业务收入为19亿元，同比增长35.3%，调整后EBITA亏损2.4亿元。

• 核心平台总交易额（GTV）达到840亿元人民币，较2022年第二季度增长54.8%；二季度日均单量达2940万单，6月日均单量已突破3000万单。

利润方面

• 调整后EBITDA亏损已仅为0.09亿元，接近盈利，扭亏在望。

• 其中，国内出行业务，因规模效应环比提升，EBITA环比增加了约4亿。但利润率为3.2%；

• 海外业务EBITDA亏损环比略微扩大到2.4亿；

• 创新业务亏损12.1亿。

投资亮点

虽然与2021年相比，总营收增长不到1%。但“疫情和监管下”的低谷已经过去，规模增长不大的主要原因是市场监管下的让渡，以及竞争的合理化。长期来看，并不能按成长股逻辑来衡量滴滴，而是应该以规模经济效应下，利润不断提升为目标。

更主要的亮点还是在减亏。细看减亏来源，创新业务仍然是主要拖累，但亏损环比缩窄了2.2亿，减亏主要靠海外和创新业务。核心国内业务基本已经成熟。

国内出行需求复苏是最大利好。随着整体文旅需求景气度的走高，内通勤出游的打车需求相在二季度内也有明显的复苏。与2021年同期，单量增长了约4%，客单价则提升了不到1%，可见需求已恢复到了常态水平，提价可能也比较难，一方面是CPI整体较低，另一方面是竞争也起来了，各平台通过补贴抢夺用户。

在国内业务21-23年只有修复没有增量的情况下，国际业务同期的GTV增长则达90%。国际总成交额约164亿，同比增长35%，增速稳中有升。而随着石油价格下跌，海外业务客单价同比已零增长，增长完全由订单量驱动，结构更健康。但客单价停滞，也导致海外业务的利润率环比略有下滑。

此外，由于绝对规模尚小，且EBITDA层面都未能实现盈利，因此目前来看价值不大。