融资市变投资市，A 股40 年长牛的关键时刻。

今天不谈为了去天量积压库存，

开始让渡品牌价值换瑞幸流量，

已经进入五年下行周期第 3 年的茅台。

$贵州茅台(600519)$  

今天也不谈因为工业进入被动去库存，

部分行业开始普遍主动补库存，

需求见底或反转导致周期股的普遍大涨。

短期未来一个月之内的趋势判断，

依然还是一个月之前的中期判断：

为了防止被和谐，

简要说一个极度重要的事情，

一个注定 A 股长牛 40 年的关键节点：

个人养老金长期入市。

$沪深300(000300.SH)$  

为什么这么说呢，

背后最核心的逻辑认知：

是这关系到目前已确定的每年 1000 亿，

未来 10 年 总计 1万亿，

未来40 年总计 10 万亿的增量资金入市。

马斯克曾经透露过一句话（大意）：

为啥他不担心美联储不救美股，

因为美国人的养老钱命根子，

早在 40 年前就被里根焊死在美股里了。

这句话的就是指个人养老金长期入市，

这个养老金是指以养老保险为目标的所有保险资金，

美股=美国养老金增殖地=中下层命根子。

这也是美股从融资市变成投资市的关键，

从而摆脱 8 年大熊市开始 40 年长牛的各种因素之一。

之前中国也是融资市，

10 年 3000 点的底层根源之一，

利用股市的直接融资来辅助补贴实业，

每年 10%的股市净利润增长被 chou 走 5%。

未来这种情况不太可能了，

因为不可能拿 养老金去补贴实业。

反而可能的情况，

是实业利润以强制分红的核心方法补贴养老金缺口。

这个实业利润有旧新、前后之分，

最开始补贴者是过去二十年的旧得利者，

可能是房地产、互联网、医药、金融。

后期补贴者是未来二十年的新巨无霸，

产业升级成功的新兴企业（新得利者），

可能是汽车、新能源、中特估。

未来股市的上市数量总趋势，

可能是每年翻倍加速上市、退市。

直到上市总数量达到 8000 左右的高峰，

然后就开始总数量一路下滑到 5000 家。

中间的奥秘，

就是到时候每年退市数量依然继续增长，

每年上市数量反而稳定下降到一定程度。

这个过程就是融资市逐渐变成投资市的过程。

退市数量翻倍的过程，

就是逼迫旧得利者吐血分红补贴股市，

比如说$腾讯控股(00700)$ 、长江电力。

上市数量见顶回落的时刻，

就是新兴巨无霸企业也成为旧得利者，

开始接棒分红补贴股市的过程。

江山代有才人出，

各领风骚二十年。

二十五年一次的经济引擎切换时期，

注定有很多过去意气风发的产业和个人，

受到极大波及和影响（地产、互联网），

这些人会在社会宣扬普遍的悲观情绪。

然而在经济史的长河中，

这是社会必然的新陈代谢。

老的强悍细胞退化下去，

为新的细胞提供足够的养分和资源。

市场五大旧得利者的泡沫全部破灭，

互联网、地产、教育、消费、医药。

因为市场遵循一个道理并长期有效：

天之道，

损有余而补不足。

一代版本一代神，

万类霜天竞自由。

并不是最强的存在就可以一直强大，

反而是最适应的才能一直进化生存。