这些科技股的表现最出乎市场预期 他们涨到头了吗？

FactSet研究机构做了一份最新的报表，他们发现，在标普500指数成分股中，大量的科技股表现偏离了市场分析师的普遍预期，在FactSet编制的这份名单中，当前交易价格与平均目标价格之间的百分比差异最大的股票群里，科技股占了将近一半。

比如美光科技（Micron Technology Inc.目前价格低于目标价格51%）。美股超微半导体公司AMD(Advanced Micro Devices Inc.目前价格高于目标价格12.9%），推特Twitter（目标价格低于当前价格29%）等，这些在财报季前夕表现亮眼的标的应该引起我们足够的重视，对于市场而言，他们很可能是个异数。

图注：目前价格低于目标价格百分比最高的标的10只股票（图上）目前价格高于目标价格百分比最高的10只股票（图下）

这些差异的出现很可能跟科技股今年明显的波动有关，2018年到目前为止，Twitter的股价已经上涨了93%，而AMD的股价上涨了59%。与此同时，富士施乐公司的股价下跌了16%，总体而言，整个科技行业估值增长水平要略低于分析师们对标普500指数增长的平均预测水平。在标普500那些低于FactSet给出目标价的股票中，科技股也占了一半。

从下图可以看出FactSet给出了今年标普500成分股中各个板块的目标价格高于目前价格的百分比，标准普尔500指数成分股的平均目标价比当前价格高出13%。

科技股真的涨到头了吗？

如果按照FactSet调查的分析师普遍预测而言，并没有。

要知道，美股市场中，一个行业很有可能长期占据盘面领涨地位的，交通行业曾在1852年和1914年的60多年来一直是标普最大的行业。所以，按照FactSet给出的分析师普遍预期来看，科技股仍然有可能继续占主导地位。我们知道，许多大型科技公司利润的上升是金融危机以来，股市整体利润率增长的核心驱动。近年来，利润率的增长也可以解释科技行业的大部分收益。

科技股的市值的确很高，Facebook、亚马逊、苹果、微软和谷歌母公司Alphabet的合并市值达到3.8万亿美元，超过德国一年的GDP，甚至超过日本东证指数的整体市值。但事实上，从下面高盛的图中我们可以看到，科技行业的收益一直是主要受到盈利能力提升的推动（占总收益的86%）

图注：无论是从全球市场还是欧洲市场或美股市场而言，科技股的营收对股价影响都是最大的。

更要注意的是，就即将公布的财报而言，自7月初以来，分析师们已经调高了标普500指数逾半数科技公司的获利预估。在71家公司中，有43家公司的平均每股获利预估被分析师上调，其中10家公司的平均获利预计增幅超过10%，其中Twitter和AMD最为领先。

此外，FactSet的数据还显示，科技行业预计将实现24.6%的盈利增长，其中六分之五的子行业预计将实现两位数的盈利增长:互联网软件和服务(59%)、半导体和半导体设备(38%)、技术硬件、存储设备(22%)、IT服务(17%)和软件(10%)。

$(NKTR)$ $(XRX)$ $(AMD)$ $(TWTR)$