一、高盛摩根喊空回顾：恰好喊空喊在了阶段性高点。
7月4日，网传高盛发布报告，调整国内12家银行评价，为此，作者也发表了《高盛看空，内地银行股大跌！是空穴来风？还是有迹可循？》，表示长期看银行股的机会大于风险，短期需要谨慎。
8月3日，网传摩根斯丹利下调中国股票评级，建议投资者获利了结。主要理由是：（1）预期的宽松措施可能零散不够推动股价持续上涨；（2）市场正在重新关注内地面临的结构性挑战，包括地方政府债务和失业率等问题，但尚缺乏具体解决方案。
8月14日，网传瑞士宝盛表示：A股暂时没有投资价值，它便宜是有道理的。主要原因包括：（1）当前A股市场的主要特性是投机性强，这使得股票价格往往波动较大，难以预测。（2）A股上市公司的盈利能力和资产质量普遍较差。
8月25日，高盛发表报告，称内地房地产市场压力向亚洲其他地区蔓延，将放缓该地区的盈利和回报，大幅下调MSCI亚太(除日本)指数的多个目标水平。主要原因是：（1）对房地产市场风险蔓延的担忧再度升温。
对应的A股的行情如如下所示：如果按照时间顺序的话，确实高盛摩根喊的很精准。
二、外资喊空：是顺势做空，但短视且片面。
关于股市的下跌，主要的原因分析详见《当前股市处于什么阶段？——主要宏观逻辑分析》，其实以上外资的做空报告给出的理由都有些牵强，或者有些短视。
当前8月份下跌的主要理由还是由宏观方面的因素驱动：表面是汇率、本质是中美利差套利，底层国内经济的超悲观现实与超悲观预期。
周末统计局又公布了一个数据：1-7月全国规模以上工业企业利润同比下降15.5%。综合8月份的数据来看：汇率、社融、工业企业利润是全面下滑！但是如果仔细看，可以发现一个非常明显的特征，就是同比增速下滑是从2023年1月份开始就一直存在，但是下滑程度是慢慢减少，至少经济是稳住了，并没有雪崩。
理论上，2023年疫情恢复后，企业的营收和净利润应该快速恢复才对，为什么会断崖式下跌了呢？表现出一个“超悲观现实与超悲观预期”的形态。
这里会出现两个问题：一是为什么2023年会断崖式下跌？二是为何经济突然失速？
三、宏观经济分析：出口下滑导致企业盈利下滑明显
从出口数据看，经历了2020、2021年出口经济的高速增长，2023年开始出口下滑明显，个人认为，这也是为什么2023年企业营收与净利润失速的最大原因之一。从两者的相关关系看，关联度非常高。
所以，当前宏观经济属于：出口、投资、消费均不足的情况。也就是当前就是非常弱的宏观经济现实，市场在没有密集和强烈的刺激政策下，或难以走出下跌趋势。这里可以参考2015年的、2007年的行情。
四、后续行情展望：刺激政策蓄势待发，管理层意志坚定，不可错过的超级牛市底部。
就在写文章的当下，财政部发布公告《8月28日起证券交易印花税减半征收》，这算是资本市场刺激政策的实质性落地，另外：规范减持、规范IPO、放款融资融券等也在周日下午出台，相信未来还有更多的刺激政策落地。
在前期，已经有大量的政策和文件体现了这个诉求，包括：落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施，8月政府债发行提速放量，有望支撑存量社融维持8.9%的同比增长，工业品和猪肉价格均持续反弹，利息持续降低，国常会再提“活跃资本市场”，恢复和扩大消费“20条”发布等。
这个周末不寻常！空头要背爆锤了！
虽然印花税下调后，不一定马上是底部，但是随着政策的陆续出台，底部会越来越近。
综上所述，管理层意志坚定，在当前经济环境下，刺激政策是蓄势待发，并且会密集出来，在当前市场估值、政策底部已凸显的时候，再卖空并不是明智之选。放眼未来，2023年的Q3或是历史性的底部区域。
五、关键结论：
（1）放眼未来，2023年的Q3或是历史性的底部区域。
（2）高盛摩根的判断没有错，但是短视且片面，忽视了政策的强大力量。
（3）不用说，8月28日没有千股涨停，也有百股涨停。
本文是交流感悟，不做投资建议，请谨慎决策。
精彩评论