美团财报解读：得益于传统消费旺季到来，Q2各项业务均实现健康增长

标的： $美团-W(03690)$

事件：8月24日，美团(股票代码:3690.HK)发布2023年第二季度及半年业绩报告。今年二季度，美团实现营收680亿元(人民币，下同)，同比增长33.4%。

一、股价表现

8月25日，收盘报收于132.2港元/股，涨幅-5.57%，交易额57.8亿港元。

二、公司简介

美团是一家科技零售公司。美团以“零售 + 科技”的战略践行“帮大家吃得更好，生活更好”的公司使命。自2010年3月成立以来，美团持续推动服务零售和商品零售在需求侧和供给侧的数字化升级，和广大合作伙伴一起努力为消费者提供品质服务。2018年9月20日，美团在港交所挂牌上市。美团始终以客户为中心，不断加大在新技术上的研发投入。美团会和大家一起努力，更好承担社会责任，更多创造社会价值。

三、财务分析

收入与净利润：

• 8月24日，公司发布了2023年上半年的财务报告：1H2023的营业收入为1265.82亿元，同比增长30.22%。本公司股东应占溢利为80.46亿元，而上年同期为-68.19亿元。经调整后，净利润为131.51亿元，而上年同期为-15.28亿元。

• 单季度拆分来看，2023年第二季度的营业收入为679.65亿元，同比增长33.43%。本公司股东应占溢利为46.88亿元，上年同期为-11.17亿元。经调整后的净利润为76.60亿元，同比增长272.24%。

成本与毛利率：

• 2023年上半年，公司的综合毛利率为35.72%，比去年同期上升了8.65个百分点。单季度来看，第二季度公司的综合毛利率为37.37%，同比上升了6.79个百分点。

• 2023年上半年公司期间费用率为31.82%，同比下降2.89个百分点。其中，销售、管理、财务和研发费用率分别为19.74%、3.27%、0.56%和8.26%，同比分别变化为+1.13、-1.69、-0.21和-2.11个百分点。

• 2023年二季度公司期间费用率为33.04%，同比下降0.56个百分点。其中，销售、管理、财务和研发费用率分别为21.41%、3.15%、0.52%和7.96%，同比分别变化为+3.77、-1.77、-0.30和-2.26个百分点。

四、期内主要看点

• 外卖订单量和收入同比增长29%和31%，广告收入增长超过40%。加快推进低价供应项目，如“拼好饭”（订单量占比较高的项目），同时通过热销产品如“神抢手”来带动高频用户的非即时需求。广告收入的强劲增长部分抵消了补贴增加和平均订单价值下降的负面影响。骑手供应充足以及订单量规模效应带动了平均配送成本的持续下降，用户体验同比稳步提升。

• 闪购广告的变现释放推动了收入增速，（同比增长70%），超过了订单量的增长（同比增长55%），对外卖用户的渗透率达到了60%，各个品类都还有提升的空间，平均每天有670万个订单。

• 到店酒旅GTV同比增长超过120%，年活跃商户和交易用户规模达到新高，这得益于线下消费的快速恢复和更积极的营销策略，运营利润率约为35%。

• 新业务的亏损环比稍微略微扩大，这是因为优选规模扩张、补贴增加和季节性冷链物流投入加大所导致的。

五、技术分析

技术指标分析

• 短期：60分钟级别MACD、KDJ双死，ZJTJ显示为无庄控盘；日线级别MACD死叉、KDJ双死，ZJTJ显示为无庄控盘，横盘震荡走势；

• 中长期：周线级别MACD金叉、KDJ死叉，ZJTJ显示为主力出货1.67，横盘震荡走势；月线级别MACD死叉、KDJ金叉，ZJTJ显示为无庄控盘，底部横盘走势；

主力资金动向：20日内主力净流入17.56亿港元，10日内主力净流入19.37亿港元，5日内主力净流入15.95亿港元；

六、分析总结

1、2Q2023，公司的收入和利润表现超出预期，这背后既有外卖业务的明显改善，也有到店酒旅业务投入力度低于预期的因素。这表明公司的竞争壁垒坚实，有利于其有效控制费用投入，进一步改善盈利水平。因此，对公司的外卖和闪购业务的长期稳定增长前景持乐观态度。尽管存在竞争加剧和投入增加的风险，但GTV仍在加速增长。从中长期来看，看好公司核心业务的盈利能力不断改善，具有较强的竞争优势，对其持续增长和盈利表现持积极态度。

2、操作层面上，虽然60分钟和日线级别的技术指标走弱，但主力资金却在加速净流入。考虑到今日日线级别的放量下跌，对于风险偏好较低的投资者来说，短期内观望是一个可行的策略。相反，对于愿意承担一定风险的投资者来说，可以跟随主力分批建仓，进行波段操作。从中长期来看，周线和月线的技术指标也显示走弱趋势，走势相似。综合考虑基本面因素，该标的的收入和利润表现都超出了预期，核心业务长期稳定增长，盈利能力也在不断改善，具备较强的竞争优势。因此，中长期来看，或可积极看多。

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