快手个股分析：Q2业绩表现超预期，或迈入利润释放期，中长期积极看多

标的： $快手-W(01024)$

事件：香港，2023年8月22日 /美通社/ -- 领先的内容社区及社交平台，快手科技（香港联交所港币柜台股票代码：01024/人民币柜台股票代码：81024）（简称“本公司”或“快手”），发布截至2023年6月30日止未经审核的第二季度及上半年合并业绩。

一、股价表现

8月25日，收盘股价报收于65.25港元/股，涨幅-3.09%，交易额16.19亿港元。

二、公司简介

快手作为领先的内容社区及社交平台，其使命是成为全球最痴迷于为客户创造价值的公司。快手坚持不懈，专注为客户提供服务，并通过持续创新和优化其产品与服务为客户创造价值。在快手，任何用户都可以通过短视频和直播来记录和分享他们的生活，呈现和发挥所长。透过与内容创作者和企业紧密合作，快手提供的产品和服务可满足用户自然产生的各种需求，包括娱乐、线上营销服务、电商、网络游戏、在线知识共享等。

三、基本面

业绩概况：收入增长强劲，利润释放期显现。

2023Q2，公司实现了277亿元的营业收入，同比增长27.9%，超过了彭博一致预期。Non-IFRS经调整后，净利润约为26.94亿元，大幅超过了彭博一致预期，迈入利润释放期。

用户与流量：总流量稳定增长，用户社区规模达历史新高。

23Q2，快手应用的平均日活跃用户和月活跃用户分别为3.76亿和6.73亿，同比增长率分别为8.3%和14.8%，用户社区规模达历史新高。每个日活跃用户的平均使用时长为117.2分钟，与去年相比略有下降，这主要是因为疫情减少了用户线下娱乐时间或提升了用户在线娱乐时间。截至2023年6月底，快手应用的累计互关对数达到了311亿对，同比增长近50%。

收入端：广告和电商业务推动公司营业收入快速增长。

广告：2023Q2 公司在线营销业务收入达到143.5亿元，同比增长30.4%。这主要归因于内循环广告的增长驱动，其收入占比超过50%。同时，广义外循环广告也恢复了同比正向增长，增长率超过+10%。公司持续加强产品能力和基础设施建设，从“全店ROI”转向“全站推广”，以推动电商商家的ROI提升。

播：2023Q2，公司的直播业务收入达到99.7亿元，同比增长16.4%。平均每月付费用户数达到6012万，主要得益于内容供给的持续丰富。然而，考虑到工会入驻红利结束以及行业监管趋严的因素，预计未来直播业务的增长将回落至个位数的高水平。

电商：2023Q2公司GMV达2655亿元，同比增长38.9%；包括电商业务在内的其他收入达34.3亿元，同比增长61.4%。平台电商生态持续好转，活跃商家数量和电商月活跃付费用户数量的增加，带动电商GMV的增长。

成本与利润：降本增效取得显著效果

Q2公司的毛利率环比大幅提升，主要是因为收入分成成本、相关税项、带宽费用和服务器成本的占比有所下降。Q2公司的销售费用为86亿元，销售费用率同比下降了9.3个百分点，下降趋势明显。

2023Q2，降本增效取得显著效果、利润取得了重要突破。随着国内业务盈利能力和海外业务变现能力的持续提升，公司的营收也实现了高速增长。同时，公司进一步加强了对研发、销售等各项费用支出的严格控制，单设备获客和维持成本都得到了降低。集团在上市后首次按照新的会计准则计算的净利润达到了14.8亿元，经调整后的净利润更是达到了26.9亿元，远超市场的预期。

四、技术面

技术指标分析

短期：60分钟级别MACD、KDJ双死，ZJTJ显示为主力出货0.212；日线级别MACD死叉、KDJ金叉，ZJTJ显示为有庄控盘0.131，反弹走势；

中长期：周线级别MACD金叉、KDJ死叉，ZJTJ显示为主力出货13.8，底部横盘走势；月线级别MACD、KDJ双金，ZJTJ显示为无庄控盘，底部横盘走势；

主力资金动向：20日内主力净流入8.6亿港元，10日内主力净流入10.87亿港元，5日内主力净流入7.87亿港元；

五、分析总结

1、23Q2，快手的收入增长势头强劲，降低成本、提高效率的效果显著，加速了利润的释放。展望未来，预计流量端将稳定增长，用户获取和留存成本可能会下降，预期ROI将进一步提升。随着广告市场逐步回暖和商城场景的推进，泛货架GMV占比可能会持续提升。全年广告、电商和其他服务业务收入预计将继续保持高速增长，这将推动整体收入持续增长。与此同时，公司将继续专注于卓越运营，以实现可持续发展目标。

2、在操作层面上，60分钟与日线级别的技术指标表现出现分歧。尽管今日日线级别缩量下跌，但主力资金仍在加速净流入，短期来看，仍然持乐观态度。中长期来看，周线与月线的走势趋势相似，均处于底部横盘形态。综合考虑基本面因素，本季度的业绩表现超出预期。展望全年，收入增长驱动因素稳健，盈利能力正在进入利润释放期，中长期投资价值凸显，积极看好。短期可能会受大盘指数的压制，但一旦指数稳定下来，随时都有可能出现反弹。

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