$阿里巴巴(BABA)$ 魏亮宸：没有谁能预测未来，但却可以改变未来
昨天和大家聊过什么是个人理财，希望大家能树立一个正确的投资观念，希望大家能明白投资从来不是一件简单的事情，在任何市场，只要是涉及到金钱的，本质都是在和人博弈，特别是金融市场。
之前有说到过一个观点，永远只会是少部分人赚大部分人的钱，那么我们来分析一下最基本的三点：1.你是否专业技术比大部分人强？2.你是否比大部分人消息接受的快？3.你是否比大多数人有钱？这里对比一下自身，是否具备这其中之一？如果没有，那么你凭什么去赚取大部分人的钱？
上面的问题留给你们反思了，因为每个人所处的环境和处境都不一样，我没有办法去评论，有些问题还是需要结合自身去看，下面我聊聊投资决策上经常出现的人性弱点。
投资决策的人性弱点
1、损失厌恶： 人们总是喜欢确定的收益，讨厌确定的损失。
假定你打开交易软件，发现上周投资的某只股票毫无征兆的涨得非常好，盈利超过50%（持仓成本为16元/股，现在涨到了24元/股），你会如何操作？
大部分人的第一反应是获利退出，落袋为安，部分老手可能会选择部分卖出，收回本金和部分利润，留着剩下的一部分利润在股票里，再博一把。
在这里，无论是全部卖出，落袋为安，还是部分卖出，收回本金，反应了人们在盈利情况下，对于风险（不确定性）的厌恶。
人们会一直保持风险厌恶吗？不一定！
还是上面的例子，假定股价不是大涨，而是大跌了50%，（持仓成本为16元/每股，现在跌到8元/股），你会如何操作呢？
心理学家发现，大部人会选择继续持有，等待反弹。因为此刻卖出，意味着浮亏变为实亏，这是一般人不愿意接受的，为了避免确定的损失，人们甚至变得更加愿意承担风险，持有股票，期待反弹。最后，盈利（赚1000元）带来的快乐程度要小于同等额度亏损（亏1000元）带来的痛苦。如此也解释了，为什么很多散户手里的好票拿不住，烂票一大把。
2、禀赋效应：人们对于自己所拥有的资产给予更高的估值。
你有没有过和某只股票“谈恋爱”的经历？
人们爱上一只股票的理由太多了：它可能是自己人生中买的第一只股票，或者，自己或亲人曾经在那家上市公司工作过，对于那段光荣岁月有着刻骨铭心的回忆，又或者，一直是某家上市公司的超级粉丝，觉得该公司的产品和服务体验非常棒，也可能是自己最欣赏的大咖领导的公司或者推荐的股票，“大神，请带我飞”……
是的，人是情感动物，偏向于将感情与自己所拥有的资产进行连接，给予相应资产更高的估值。一般情况下，这种效应问题不大，但是，当资产价值大幅波动时，禀赋效应使得人们因为感情的原因，不愿意及时止盈止损，最终承受损失。
3、代表性偏差：人们习惯于简单根据过去的经验对新信息定论。
如果你听到某某分析师说“我认为股价下一步将会……，因为2011年的经济指标和现在相似，当时股价……”,听到这种话的时候，要小心了，这里可能存在着“代表性偏差”。
心理学家曾经做过这样一个实验：
他们在街头随机访问一些路人，问他们“到底是心脏病危险还是中风危险”，得到的回答往往是这样的，如果他们身边有人不幸患上了心脏病，他们会说心脏病危险，而如果身边有人中风，则更可能说中风危险。
其实，这个问题需要医学家对大量的病例进行细致地研究，才能得出结论，人们习惯于简单地套用过去的经验去预测未来。
回头来看前面分析师的那句话，2011年至今，虽然经济指标类似，但无论是产品规模、法律法规，还是监管态度、投资者的成熟度，我们的资本市场已经发生了翻天覆地的变化，仅仅因为一些指标的类似，就推出股价会有相似的走势，这个结论的靠谱性是有待进一步考证的。
固然，从过去相似的事件中去总结归纳经验，是经济/金融学常用的研究方式，但结论的得出需要严格的论证、推导和检验。简单地通过套模板得出的结论肯定是有待检验的。然而，你去翻翻券商分析师的研究报告，存在大量这样的语句，受过专业训练的分析师尚且如此，何况个人投资者乎？
4、事后聪明式偏差： 人们惯于充当事后诸葛亮。
如果你听到别人说“我早就说过……”，当心，你可能是遇到事后聪明式偏差了。
最近几天一直有人和我说，自己运气不好，要早几年买腾讯股票，或则比特币早发财了。其实，即便当时投资了腾讯或则比特币也很少有人能持有到现在的，落袋为安这才是真实的人性。这个世界上的财富积累，都是靠的时间和耐心积累的，没有随随便便来的钱，即便是上涨几千倍的币市也一样。
人们会根据事件的结果，夸大和高估自己当初的判断能力。
5、确认偏差：人们偏好关注支持其观点的证据，忽视与之相左的证据。
还记得谈恋爱那阵吗？对方的音容笑貌、脾气性格、气质谈吐、兴趣爱好等一切都是最好的安排，甚至会爱屋及乌地喜欢对方的父母、对方家的宠物，容不得别人任何的贬低和诋毁。
当你看好某只股票的时候，是否有同样的感觉，发现身边都是对这只股票非常正面的评论，那些所谓的负面信息都是无稽之谈。
此时，你需要当心确认偏差的出现，务必提醒自己，任何股票都有它积极和消极的一面，努力使自己客观地去分析与评价。
6、懒：惰性是很多人亏损的重要原因。
人天生是存在惰性的，懒得关心时政大事，懒得去了解宏观经济，懒得去学习基础知识，懒得去了解具体的投资产品，懒得去思考什么收益与风险，甚至懒得读完这篇文章。
而资本市场本身却是瞬息万变，天道酬勤的，每天发生的各种事件和信息，影响着各类投资产品的风险与收益，唯有多接触、勤学习、常思考才能够有机会抓住脉络，跑赢市场。
最可怕的事情是，比你优秀的人，还比你勤快，巴菲特每天用工作和休息时间的80%来阅读（财务报表、报告、杂志、报纸），彼得·林奇每年要访问200家以上的公司和阅读700份年度报告，他们能赢是有原因的。
7、框定偏差: 人们容易被言语影响，做出不同的举动。
相传曾国藩组建湘军，对抗太平天国的初期，吃了一系列败仗，战报中一句“屡战屡败”，眼看免不了要受到天子的责难，有幕僚将此句改成了“屡败屡战”，天子甚为感动，一番褒奖鼓励。由此可见，战争的结果是一样的，却因为汇报言语的不同，使人产生了不同感觉。
是的，人们容易被言语所影响。下次听到某上市公司的领导侃侃而谈，“这些年，我们披荆斩棘，克服了一个又一个困难，取得了一个又一个胜利，……”你也可以会心一笑。
8、过度自信：人们容易对自己的能力过度自信。
如果你听到基金经理或者分析师说他的模型有多么精巧先进的时候，可以回他一个尴尬而不失礼貌的微笑。模型越精巧越复杂，人们越容易过度自信，觉得那么先进的模型, 分析和考虑了那么多的变量和市场情境，肯定非常有效，然而，结果还真不一定。
1994年，包括两个诺贝尔经济学奖得主在内的一群华尔街精英，成立了“长期资本管理公司”(Long TermCapital Management: TLCM)，模型精准先进性自然不在话下，初期的收益也非常可观，后来赶上1998年俄罗斯金融风暴，出现巨额亏损，然后就没有然后了。所以，对于市场，永远要有一颗敬畏的心。
9、心理账户：人们倾向于把钱按照心理账户进行管理。
你有没有这样一种感觉：同样是消费1000元，如果是某天股票大涨赚来的，花钱就非常爽快，如果是辛苦工作赚来的，花钱就会谨慎得多。这是心理账户的一种：根据收入来源划分账户。
还有一种情况，把钱按用途划分账户，这一部分是养老的，那一部分是小孩的学费，还有一部分是生活费。人们会根据这些心理账户，分别来打理各部分资金。
其实，这个心理偏差也是人之常情，没什么不好，有学者会提一些瑕疵，这里就不赘述了。
10、后悔厌恶：人们倾向于随大流，以免由于错误决策而后悔。
大盘蓝筹股和小盘成长股，您会选哪个呢？
大盘蓝筹股和市场波动相关性非常强，如果选大盘蓝筹股，即使出现了亏损，也可以说是市场行情不好，大多数人都亏了，所以亏一点也是正常。
如果选小盘成长股，与市场行情相关性没有那么强，当出现亏损时，大多数人可能还在盈利，投资业绩一排名，就非常尴尬了。
因此，大多数人选择随大流，避免决策，以及因错误决策而后悔。如此也容易造成市场的羊群效应和踩踏事件。
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文/魏亮宸
撰写于2018/6/29
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