一、公司简介
$阿里巴巴-SW(09988)$ 阿里巴巴集团控股有限公司1999年6月28日成立于开曼群岛。公司的使命是让天下没有难做的生意。为了支持小企业发展,公司的创始人创办了公司。公司相信互联网能够创造公平的环境,让小企业通过创新与科技拓展业务,并更有效地参与国内及国际市场竞争。公司的决策以长期使命为指引,而非着眼于短期利益。公司旨在构建未来的商业基础设施。公司的愿景是让客户相会、工作和生活在阿里巴巴。公司不追求大,不追求强;公司追求成为一家活102年的好公司。
随着公司的业务不断扩展,从商业拓展至云计算、数字媒体及娱乐等众多其他领域,阿里巴巴已进化为一个独特的、充满活力与创新的数字经济体。公司已设立了未来5年的战略总目标服务全球消费者,其中有超过10亿的中国消费者,创造10万亿人民币以上的消费规模。公司相信五年目标使公司能更接近实现2036年的愿景服务全世界20亿消费者,帮助1,000万家中小企业盈利以及创造一亿就业机会。
二、基本面
2024财年一季报于8月10日公布，显示：
营业收入为2341.56亿元，超过彭博一致预期的2237.55亿元，同比增长13.91%。归属于普通股股东的净利润为343.32亿元，同比增长50.98%。摊薄每股收益为1.66元。非公认会计准则净利润为449.22亿元，同比增长48.49%。
综合毛利率上升了2.29个百分点，达到39.21%。与去年同期相比，公司期间费用率下降了4.16个百分点，为19.90%。其中，销售费用率为11.55%，管理费用率为3.12%，财务费用率为0.76%，研发费用率为4.47%。与去年同期相比，销售费用率下降了0.89个百分点，管理费用率下降了0.99个百分点，财务费用率上升了0.16个百分点，研发费用率下降了2.44个百分点。
收入利润均超预期，组织变革初见成效。FY2024Q1公司收入同比增长14%；non-GAAP净利润同比增长48%，均高于彭博一致预期（收入同比增速9%，净利润同比增速21%），源于同期低基数及分拆后经营效率提升。分业务看：
淘天集团收入端低基数下CMR同比增长10%，但仍低于线上实物电商零售额同比增速（14%）；商家用户正循环显现，淘宝APPDAU同比增长6.5%，天猫新入驻商家数同比增长75%。
国际商业集团：零售业务强劲增长，运营提效持续减亏。FY2024Q1收入同比增长41%，零售订单同比增长25%；调整后EBITA率1.9%，同比提升7pct。
菜鸟集团：国际及国内单量持续提升，受益运输成本下降及网络效应效率改善，收入同比增长34%，调整后EBITA率同比提升5pct。
本地生活：受益疫后复苏，UE持续改善，订单量同比增长35%，收入同比增长30%，亏损持续缩窄。
云智能集团：受需求端影响收入承压，同比增长4%，AI创新效益体现仍需时间。
随着国内电商业务份额的企稳，“1+6+N”战略提升竞争力并推动价值重估。
公司利润主要依赖淘天业务，但线上流量增长已趋缓，电商行业竞争激烈。因此，公司需要继续推进“价格力”战略，以稳定市场份额和淘天业务的利润率。
“1+6+N”组织调整有利于缩短决策链路，提升各业务竞争力，加快盈利改善进程。随着阿里云、菜鸟等分拆上市，有望进一步推动集团价值重估。
三、技术面
技术指标分析
短期：60分钟级别MACD、KDJ双金、指标下行，ZJTJ显示为主力出货1.6；日线级别MACD、KDJ双死，ZJTJ显示为有庄控盘1.34，震荡上升走势；
中长期：周线级别MACD、KDJ双金，ZJTJ显示为有庄控盘8.45，底部反弹走势；月线级别MACD、KDJ双金，ZJTJ显示为无庄控盘，底部反弹走势；
主力资金动向：20日内主力净流入22.63亿，10日内主力净流入5.91亿，5日内主力净流入5.73亿港元；
四、分析总结
1、基本面。公司1QFY2024业绩超预期，主要得益于核心主业的恢复进展情况良好，经营效率不断完善，以及公司组织管理框架改革的推动。这些因素有助于公司提高经营管理效率，加强各分业态的盈利能力。公司淘宝月活用户数增速亮眼，客户管理收入也恢复良好。尽管短期受宏观环境消费疲软的影响，但公司通过组织变革缩短了决策路径，释放了业务活力，同时降低成本、提高效益，为利润空间的释放创造了条件。因此，公司的中长期表现值得期待。
2、技术面。根据技术指标，60分钟和日线呈下行趋势，但主力资金在过去5天内净流入加速，因此短期内看涨。考虑到周线和月线表现为企稳反弹，以及综合基本面因素，核心主营业务恢复进展良好，组织变革缩短决策路径，释放业务活力，隆本增效释放利润空间等因素，中长期投资价值显现。此外，国内电商业务份额企稳，“1+6+N”战略提升竞争力并推动价值重估，因此中长期投资价值进一步提升。
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