一、公司简介：香港顶级数码营销方案供应商之一，兴起快，扩展难。
新传企划 公司是一间数码媒体公司，主要透过数码媒体平台向广告商(包括跨国品牌所有者、广告代理公司至中小企等)提供综合广告解决方案。公司共有9个媒体品牌，包括：“新假期”、“东方新地”、“经济一周”及“新Monday” 以及More、GOtrip、Sunday Kiss亲子童盟，以及于2018年及2019年分别引进的两个品牌SSwagger及Madame Figaro。这些媒体提供各式各样的内容，从时尚生活（例如餐饮及人气景点、美馔及烹饪、时尚服饰、美容及旅游、娱乐新闻、亲子、电子产品及游戏）到设计师及奢侈品牌、金融及投资相关内容。公司通过自身网站及流动应用程序以及第三方社交媒体平台（如Facebook、Instagram及Youtube）将广告投放出去，获取利润。
（1）从业务模式上来说，公司就是一个媒体广告公司，并通过在自身网站和其它第三方平台上给客户投放广告获取利润，包括广告业务和印刷媒体业务。
（2）从盈利规模上来说，根据财报披露，公司于2020年、2021年及2022年连续三年位列香港网络广告代理公司第二位，市场份额分别约为1.9、1.8%及1.8%。
（3）从成立时间上来说，公司成立与2021年3月，2023年7月17日在港股上市，发行价0.92港币，最高上涨到1.22港币，当前股价0.73港币，较发行价已下跌20%，市值4.4亿元。
总体来说，公司是一家网络广告代理公司，赚的还是服务客户的钱，起来的快，但是要想进行进一步扩张就比较难，这是行业的特征决定的，因为核心竞争力是客户服务能力以及策划推广能力，这个和老板（英皇老板）资源高度相关。
二、基本面分析：网络广告业务占比85%，成立3年，客户分散，风险小，但营收开始有波动，业绩天花板或不高。
（1）从营收分类上看，在2022年公司广告业务占据了营收的91.1%，印刷媒体的发行业务营收只占8.9%，进一步细分的话，网络广告占比85.2%，这也符合其网络广告代理公司的定位。截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度，公司收益分别为2.12亿港元、2.45亿港元、2.41亿港元，在营收上，公司是有波动的，但是整体保持上涨趋势，这也说明公司的天花板其实是比较低的，毕竟公司才成立3年。
（2）从营收的来源看，公司对Facebook的依赖非常大，营收超过1.18亿港币，占比超过了61.6%，说明公司的广告投放能力主要还是集中在FaceBook，也或许是客户要求在Facebook上要求比较多。另外来自自身的网站的营收为0.33亿港币，占比超过17%。说明公司在渠道上是有一定的增长空间的。
（3）从用户留存角度看，公司的老客户留存比例是很高的，但是比例上是逐年降低的，不仅仅比例降低，金额也开始有下跌趋势，但是亮点是新客户的金额和占比都在持续提升，说明公司提高了新客拓展力度再提高，但是老客户留存降低，说明公司的质量和后续服务或许不太令人满意，但是考虑到仍有高达85%的留存率，暂时没有风险。另外，顾客在行业上也较为分散，单一集中度风险较低。
（4）从净利润来看，公司在2020年、2021年、2022年内溢利分别为4116.8万港元、3304.9万港元、3943.1万港元。拘留人总体是是一个先跌后涨的过程，但是考虑到2022年的营收是降低的，且制作成本和印刷成本均提高，所以，净利润的提高可能是由于非经常性损益导致，从财报中可以看到是政府补贴导致。
综上所述，新传企划在财务上的表现似乎已经处于下坡路的阶段，但是考虑到2022年受到疫情影响较大，2023年新传企划的营收或重回增长。
三、估值面分析：不算低估。
公司2022年的营收为2.41亿港币，拘留人为0.39亿港币，市值为4.4亿港币，PE为11倍，总体来看，公司的估值并不算高。但是考虑到公司业绩开始波动，且公司成长性有待进一步通过2023年的业绩进行确认，参考其它小市值公司，还有行业特征，公司当前估值并不算低估。主要原因是小公司本身就没有估值溢价，且媒体行业缺乏一定的壁垒，虽然背靠英皇资源，但是空间毕竟有限。
四、技术面分析：下跌趋势中。
由于公司上市没多久，日线不便于分析，使用30min线开展分析，公司当前处于下跌趋势中，谨慎抄底！
且该新股缺乏炒作概念，IPO时便不被太看好，后续如果么有亮眼的业绩，或难以上涨。
五、关键结论：
（1）公司是香港一家网络广告代理公司，背靠英皇老板资源，发展迅速，短短3年时间，便位居香港第二大网络广告代理公司。
（2）但是2022年开始，公司的营收开始波动，或许说明公司的行业空间或许有限。
（3）相比于同类型公司，公司在估值上、技术面上都偏空为主，大家注意风险。
（4）公司预期将受益于2023年疫情放开，看好2023年的业绩的恢复。
（5）如果背靠大佬，弄一个赚钱的中小公司，确实比较容易。
本文是交流感悟，不做投资建议，请谨慎决策。
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