https://youtu.be/rxawyBu8-xs
今天对于风险市场来说最重要的事情就是日本的YCC，先解释用书面语解释一下YCC，就是收益率曲线控制，是对国债的长短期收益率进行操控的金融政策。而这一次日本的YCC指的是日本央行放松对债券收益率的控制，日本央行将10年期国债收益率目标维持在0%左右，但表示0.5%的上限是一个参考点，而非严格限制。并将每个工作日以1%的利率购买10年期债券。这所代表的潜台词就是日本央行允许10年期国债的收益率达到1%。而说人话就是这次日本的YCC相当于日本的加息，而日本的加息可能会对全球金融市场造成3万亿美元的威胁，币市的影响虽然不大，但必然会受到影响。
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这里有两个明确的信息需要知道，日本投资者是美国政府债券的最大外国持有者，拥有从巴西债务到欧洲发电站再到美国国内大量风险贷款的一切资产。其次日本借贷成本的上升可能会加剧全球债券市场的波动，全球债券市场正受到美联储长达一年半的抗击通胀行动和信贷紧缩危险的影响。说人话就是日本一直在购买大量的海外国债，并且因为低利率的原因，也是被全球的金融机构作为最好的借贷桥梁，而现在调整利率后，日元很有可能会出现上涨。而日元上涨带来的可能就是其他国家债券的抛售以及借贷成本的上升。
其中借贷成本上升可能是和币市有直接关系的，前边我们也说了，日本长期的底利率或者是负利率一直都是资金拆借最好的桥梁，货币市场投资策略就是建立在日本央行宽松货币政策的基础上的。日元是套利交易中首选的融资货币，投资者通过借入日元来为购买高收益资产提供资金。举一个简单的例子，通过抵押借来日元去购买利率是5%美债，而还贷的成本是0.5%，这样净利润就是4.5%。这个做法就像是抵押ETH去借BNB，然后参加Binance的LaunchPad是一样的。
以前去借BNB的成本可以忽略不计，参加了LaunchPad几乎没有压力，这样就可以在不损失自己ETH的情况下去参加了套利，利润在支付完借贷成本后和直接用BNB去参加差距不大。但现在日本提升了利率，就相当于再去用ETH借BNB的时候，导致还BNB的成本可以会降低参与LaunchPad的获利，甚至一个不小心还有可能会被反撸。那么这种情况发生时投资者会做什么？肯定是提前去还BNB，来换回自己的ETH，避免亏损扩大，这里BNB对应的就是日元，虽然BNB的价格上升了，但是借贷成本也上升了，所以投资者必然会重新制定自己的投资策略。
但需要知道的是，即便是上升到1%（实际不太可能），日元仍然是最便宜的借贷中介。不太会从本质上改变日元在风险市场的地位，这就相当于在说你可以去骂LaunchPad不赚钱，但却无法阻止更多的人去参加LaunchPad，因为市场上能够确保稳定赚钱的机会，就这么点，只是需要更加仔细的计算是持有BNB（日元）本位更加划算，还是寻找新的渠道借贷或兑换BNB（降低成本）更加划算。但不可否认的是因为借贷成本的提升，必然会有一些高杠杆的投资者不得不进行平仓，这也是昨天美股下跌的原因之一。
今天凌晨爬起来看下跌的第一反应就是和最大痛点有点巧合了，周五下午16点即将完成本月的月度交割，其实从四月底开始最大痛点就或多或少的在影响了BTC和ETH的现货价格，尤其是到了六月则是周交割都会在最大痛点的辐射范围之内，只是到了六月中旬突然杀出的BlackRock（贝莱德）们申请的BTC现货ETF（信托）打乱了卖方或者是做市商的节奏，导致了埋伏超过两个月的月度和季度交割期权中空头损失严重，但从进入七月以后，虽然并没有特意的再去看，但可以发现交割期权的最大痛点仍然和现货的价格非常的吻合，尤其是现在交割期权的名义资金再次上升。
本月交割中到目前为止BTC的最大痛点仍然维持在29,000美金，ETH的最大痛点在1,850美金，经过一整天的调整现在的现货价格也是在这个区间之内，一般会认为上下1%的幅度都是在最大痛点的辐射范围之内。而且现在距离交割也只有不到2个小时了，再次改变最大痛点的可能性并不大，虽然美股今天凌晨也是因为日本的YCC以及美国银行提高了准备金等因素下跌，但从时间和影响方式来看，并不是BTC和ETH下跌的最主要原因，当然是不是最大痛点在对价格操作，也没有明确的依据，只能说，过于巧合了。
另外本月的交割期权中，BTC的名义资金几乎达到了21亿美金，ETH的名义资金也超过了11亿美金。总的资金量相比五月和六月的月度交割来说已经是不少了，而最大痛点所对应的也是卖方或者是做市商盈利最高的部分，目前币市的流动性可以说非常的差，而每当流动性很低，投资者交易意愿较低的时候，来自外部的价格影响就很有可能，其实这也是SEC拒绝BTC现货ETF的原因之一，价格操控。以前高流动性的时候操控价格的难度还很高，现在却简单了很多。有很多的小伙伴一直在问什么是最大痛点，这已经解释过多次了，我的置顶推文中就有介绍，或者Google，Baidu都能有标准的答案。
所以不论是不是最大痛点在操控价格，我们仅当成“巧合”来看也没有问题，那么这份巧合会不会继续延续下去，从目前来看下周也就是八月第一周的周交割期权中，BTC的价格回到了30,000美金，名义资金在3.7亿美金左右，到下周末前这个数字可能会提升到5亿美金。而ETH在同一时间的最大痛点也上升到了1,900美金，当前的名义资金也接近了3亿美金，周末超过4亿美金的可能性也很高。如果按照最大痛点的巧合来看，这次的月度交割后，价格就会逐渐出现回升，当然这并不是必然的，只是作为一个参考价格吧。
接下来从目前的数据来看，整个八月不论是周交割还是月交割，BTC的价格都维持在29,500美金到30,000美金之间，ETH的价格也是维持在1,850美金到1,900美金之间，这就代表了目前的期权投资者还是更加偏向于在八月中币市并不会出现较大的波动，也就是说未必会有明确的可预知的利空或者利多的信息，也代表了更多的投资者并不认为在八月BTC申请现货ETF就能等到准确的信息，如果从流动性的层面来看，这也是正常的，毕竟我们已经知道了更多的投资者都在向长期持有的方向移动，减少了短期抛压的同时，也降低了短期价格的急剧波动。
但到了九月季度交割的数据时，又发生了改变，起码从现在的数据来看，九月BTC的最大痛点已经下移到了27,000美金，ETH的最大痛点下移到了1,800美金，这里有一个彩蛋，不知道小伙伴发现了没有，我们等下再讲。除了最大痛点的下行以外，可以看到距离第三季度交割还有两个月的时候，BTC的名义资金就已经超过了23亿美金，ETH的名义资金也超过了13亿美金，总资金量在九月底的时候突破40亿美金可能并不难，这种情况和六月非常的相似，都是提前超过两个月就有空头的布局。
而九月可能会影响价格的目前已知的就是美联储是否会继续加息。但从现在来看，九月再次加息的可能性还是较低的，即便再加息有也可能是在十一月或者是十二月了。其次虽然不能确定，但是有可能也会有SEC正面决定是不是会批准贝莱德的现货ETF申请，不过这本身是双刃剑，谁也不能保证一定会通过或者是一定不会通过，甚至不能确定九月SEC会不会公布这项决定。所以从现在已知的信息来看，未必会有大幅度利空的信息，那么价格降低很有可能就是人力所致了。
当然了，现在看最大痛点的数据并不是说最大痛点有多重要，也不是说要根据最大的痛点来进行开单，反而我非常不建议通过最大痛点来做为BTC和ETH的价格判断，但这并不是我们可以忽视最大痛点的原因，最起码在巧合性上还是存在一定的可能，而且通过最大痛点的多空博弈，我们也能大体的知道期权投资者对于短期未来币市的走势，如果价格浮动不大的话，也就说明了多空博弈还是较为平淡，未必会有较大的事件发生，而反过来也是同样。所以最大痛点最多就是参考，切勿作为最终投资的依据。
前边说的彩蛋现在来填坑了，就是第三季度交割期权中BTC的最大痛点是27,000美金，ETH的最大痛点是1,800美金，彩蛋就在这里，如果有小伙伴计算目前最大痛点的话，29,000美金的BTC对应的是1,850美金的ETH，如果换算成汇率，正好是0.063左右非常符合目前的现货汇率价格，而到了九月的预测价格中，明显ETH的跌幅会低于BTC，也就是说如果达到九月最大痛点的话，ETH和BTC的汇率会提升到0.067附近，这就代表着ETH会更加的保值，起码是在短期的市场预测来说。
正好前天的Space中也有小伙伴问什么时候ETH的稳定性能更优于BTC，毕竟对于ETH来说目前是处于通缩状态，为什么波动会更大。这个问题其实在五月到六月就已经发生过了，不知道小伙伴们是否还记得，尤其是五月底六月初的时候ETH和BTC的汇率上升到了0.071附近，而且这个时间段并没有直接对于ETH的利好，所以答案就是波动率，在那一段时间我也做过分析，当时ETH的波动性非常低，导致了很多的机构投资者更愿意投资到ETH中，而波动率低造成的结果就是虽然可能会上涨幅度较少，但同样下跌的幅度也很少，就非常适用于区间套利。
这种情况一直到贝莱德们申请ETF以后才改变，毕竟这次的ETF是更加的利好于BTC，所以更多的投资者会直接投资BTC，类似的情况就像是三月开始，一直到四月初的美国地区银行即将爆雷时是一样的，因为更多的关注停留在BTC上，所以必然ETH和BTC的汇率就会下降，导致的原因也会促使ETH的波动性上升，但从最近一段时间来看，确实ETH的波动性有开始降低的趋势，甚至是部分的时间开始低于BTC，这种情况下更多的资金进入到低波动性资产是较为正常的。
最后我们做一个总结，就是目前的价格趋势下，跌了看跌，或者是涨了看涨，未必是正确的。
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