一、前文回顾：四大结论均判断准确，回暖逻辑持续。
在7月2日，作者发表过《港股6月行情回顾与7月行情展望，回暖行情能否持续？》，其中有几个结论包括：（1）在人民币汇率方面，大概率不会超过前期港币/人民币的汇率高点；（2）7月份可能政策层面会继续采取行动，支持继续回暖逻辑；（3）后续的回暖逻辑主要看“美联储加息+国内经济恢复情况”，目前看7月份可能偏震荡上行为主；（4）7月份继续看好“恒生科技指数”相关企业股票；
从7月上旬的涨幅来看，恒生科技涨幅名列第一，7月上旬涨幅为8.11%；受汇率和加息预期减弱影响，创新医药（医疗保健）涨幅排名第三，涨幅为3.59%；在汇率方面，港币兑人民币汇率触顶回落，从最高0.9273下降0.9133，到整体判断准确。
总体来说，《港股6月行情回顾与7月行情展望，回暖行情能否持续？》中关于行情的判断是准确的，那么7月下旬是否会延续这种逻辑呢？又会有怎样的机会？
二、7月上旬行情逻辑分析：加息预期减弱、人民币汇率反弹，推动港股行情上涨。
（一）美国CPI与PPI均弱于预期，加息预期减弱。
7月12日晚，美国公布6月CPI，美国公布6月CPI通胀数据，CPI同比增3%，小幅低于预期3.1%，创2021年3月以来新低，核心CPI同比增4.8%，亦低于预期5%达1年多低位，从分项看能源商品和服务价格持续负增为主要带动通胀回落因素。
7月13日晚PPI公布，PPI通胀同比增0.2%，再次小幅低于预期0.4%，同比即将转负，能源商品价格回落为驱动PPI下行主要因素，工业行业整体仍在去库阶段。美国6月新增非农就业20.9万人，低于市场预期的22.5万人；失业率再度回落至3.6%低于自然失业率。
由于美联储加息的目标是让CPI回到2%的通胀区间，所以，在当前经济数据超预期想这哥2%的空间回落的时候，美联储加息的预期会大幅度减弱，从而有利于风险资产价格的回暖。
（2）港币兑人民币回落触顶下跌，有利于国内资产上涨。
基本上港币对人民币的汇率在7月1日开始就陆续开始下跌，这意味着人民币升值，对于主要在境内开展业务的中概股或者港股资产来说，就意味着以港币计价的利润将回升，有利于港股资产股价的上涨。
如果将汇率的变化K线与恒生指数、恒生科技指数做对比，7月上旬港股的大盘股价基本就是按照汇率来的。
三、7月下旬行情展望：7月上旬逻辑持续，注重主流资产，避免个股风险。
（一）7月上旬的两个主要行情逻辑预计还会继续。
毕竟按照以往经验，至少呀延续到8月初，毕竟这两个因素都不是短期，或者半个月会改变的。因此，7月上旬的行情规律或延续。具体包括：恒生科技、恒生医疗保健上旬涨幅靠前的指数将持续上涨，但是在涨幅上，可能前期跌的更多的股票会占优。
（二）技术面上，恒生科技主要是趋势逻辑，医药生物主要是底部反转逻辑。
恒生科技目前已经站稳了上涨的底部中枢，并向上反弹，如果能突破该中枢，预计未来会进一步上涨，结合基本面情况，大概率能上涨。
在医药生物方面，当前的逻辑是下跌力量基本已经耗竭，而行情又来到了2022年11月1日的最低点附近，相比于当时的宏观环境，当前的宏观环境应该更好一些，所以，当前底部是确定的，所以，综合技术面两个方面的原因，7月下旬大概率上涨。
这里要注意的是，在7月上旬，跌幅最大的是“恒生港股通内地银行”，7月上旬的跌幅为7.55%，内地银行股大跌，主要是因为“高盛的唱空”，具体看法在《高盛看空，内地银行股大跌！是空穴来风？还是有迹可循？》已经描述过，未来大概率走反弹与估值修复逻辑。
（三）注重主流资产，个股风险要小心。
7月份有一个主流上涨的指数里面，也有些个股不尽人意，比如：（1）恒生科技的“商汤-W”，7月上旬下跌了7.25%，远低于整体指数涨幅；（2）恒生医疗保健的“加科思-B”，7月上旬下跌了30%+，比银行股跌的还惨；诺辉健康即使发布了“喜盈”预告，也大跌10.79%。所以，在大的宏观逻辑下，尽量选择主流资产，比如：指数基金、或者“腾讯、阿里、京东”等主流进内资产。
（四）注意当前行情定位“存量资金博弈”阶段，行情驱动更多是预期驱动。
当前美联储的联邦利率还是很高，虽然美联储放鸽子言论，但是还没有说要停止加息，或者降息；另外人民币汇率当前的升值更多是操作层面的回升，注意汇率来回波动的反复性，所以，此时，市场的资金更多是“存量资金”，当前上涨也是在公共的预期下上涨，所以，才会出现部分股票涨幅远远低于指数涨幅的情况，也即是主流资产更受欢迎。鉴于存量资金博弈的特征，也要注意止盈。
综上所述，7月下旬还会有持续上旬的逻辑，或迎来阶段性机会，但是不能期望行情太高。
四、关键结论：
（1）7月上旬驱动港股行情的两大因素为：加息预期减弱、人民币汇率反弹。
（2）预期7月上旬上涨的逻辑会持续器作用，继续看好“恒生科技、恒生医疗保健”。
（3）当前仍旧处于存量资金博弈阶段，不要期望行情太高，且注意个股风险。
本文是交流感悟，不做投资建议，请谨慎决策。
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