为何巴菲特要增持液化油气业务？

几天前，巴菲特旗下的 $伯克希尔(BRK.A)$ 刚刚增加了在 $西方石油(OXY)$ 的股份，持股比例提升至25%。巴菲特钟爱西方石油早已是人尽皆知的事，有了股神加持，西方石油也是能源板块表现最为强势的公司之一。

然而，股神还加持了油气公司。

7月10日表示，伯克希尔能源同意以33亿美元的价格收购 $道明尼资源(D)$ Dominion Energy在马里兰州Cove Point液化天然气工厂的50%股权。交易完成之后，伯克希尔哈撒韦将拥有Cove Point液化天然气75%的有限合伙人权益。

Cove Point LNG – Mechademy

因此，巴菲特也一句成为控制美国目前仅有的七个能够出口液化天然气的设施之一。换句话说，现在叫老爷子一声“油气大佬”一点也不为过。

不过巴菲特为何要增持油气公司？我们认为：

1、这笔交易的关键不是巴菲特增持，而是Dominion要出售。作为一家拥有众多油气类有限合伙资产的公司，Dominion近几年的投资也是相对激进。Cove Point虽然是美东地区较大的液化天然气有限合伙，并且能给公司带来不错的现金流，但也是公司通过财务杠杆获得的。在2022年能源价格回调后，公司的财务杠杆也因此增大了。

这笔资产，Dominion在2022年下半年就筹谋出售，而彼时可能资产价格更高一些，并没有选择到合适买家。

截止最新财报，Dominion的流动资产为96.1亿美元，其中现金类资产仅24亿美元，而流动负债高达127.6亿美元。而在目前高利率的环境下，负债率太高，每年利息的支出都将是一笔巨大的负担。

这笔资产出售后的预计净税后现金流总额约为33亿美元，Dominion将用于偿还债务，包括借用北湾非控股权益担保的23亿美元定期贷款。公司的综合FFO与债务的比例提高约0.7%。

2、伯克希尔非常践行在能力圈里的投资的理念。它本身就持有Cove Point的25%股份，如今将它扩大为75%，等于成为这个有限合伙的控制人。而伯克希尔也没有选择在2022年高点买入，而是等价格回落了之后，抄了个底。

伯克希尔现金流非常充裕，但是也没有投资 $微软(MSFT)$ $英伟达(NVDA)$ 这类科技公司，并不是代表这些科技公司没有投资价值，而是并不在它能力圈内，因此它做这样的投资决策并不意外。