中国化工产业景气已进入底部区域向上修复通道，建议继续加仓化工行业龙头公司：

2019年以来，宏观经济趋弱预期下化工行业进入景气下行周期，中国化工产品价格指数由2018年5800点的高位下跌。2020年初，新冠肺炎疫情全球蔓延，化工产品景气跌至历史底部。随着下游需求修复，化工产品价格指数逐步从2020年3月份的3300点底部回升。供需向好下，当前化工产品价格已经从周期底部迎来明显修复，但部分产品低于历史中枢，甚至依旧位于历史价格区间的后10%。展望未来，当前位置下我们认为对于化工品价格趋势将继续延续向好态势，随着下游需求复苏，化工品价格修复动能将得到持续，整体产品价格向上的概率高于向下概率。

供需入手把握周期，顺应趋势拥抱成长，把握2021年化工行业走势：

（1）需求端：以史鉴今，全球宽松背景下，化工品下游需求复苏有望持续。回顾金融危机时期，国内化工品下游需求在政策刺激下复苏。此时此刻，全球经济刺激计划再达顶峰，2020年Q2以来全球化工品下游需求稳步复苏，参考金融危机时期的恢复节奏，预计化工品下游需求复苏有望持续。

（2）供给端：全球化企资本开支减缓，国内安环监管趋严背景下，疫情冲击或加速产能向龙头集中。疫情导致全球化企资本支出减少，国内化企扩张加速分化，扩张产能进一步向大规模企业集中。长远看，国内安环监管趋严将加剧行业马太效应，资本开支将持续向头部企业集聚，而疫情冲击或将加速这一进程，预计未来行业产能扩张较后金融危机时期更有序。

（3）产业变化大趋势：关注产业变革新趋势与贸易不确定性增加背景下国内可进口替代的产业新机遇。近年来以美国为主导的“逆全球化”蠢蠢欲动，贸易不确定性增加背景下，国内部分进口依存度较高的关键材料有望迎来国产替代加速的发展机遇。另一方面，当前国内化工品下游部分行业正值消费升级、产业更迭大趋势，产业链相关化工品成长空间广阔。

此外，龙头企业历经近年竞争与扩张，生产成本已处于行业中较低区位，在产品价格较低位置仍有较为丰厚盈利，随着龙头企业话语权的进一步提升，常态ROE水平当高于以往且波动减弱，估值吸引力凸显。

21Q1主动管理型公募基金重仓持股中基础化工持仓市值占比3.69%（季度环比-0.07 pcts），全A股基础化工自由流通市值占比4.43%（季度环比+0.36pcts）。当前基础化工行业重仓持股比例虽然较前期有所提升，但仍为低配，且处于近十年相对较低配置，建议继续买入化工龙头公司。

五类主线着手，把握2021年化工行业投资机会：（1）中长线继续锁定产业格局重塑的关键力量：具备一体化、规模化、低成本优势的行业领先企业：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石以及恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等大炼化标的。（2）需求修复下，把握竞争格局出众的化工品周期反转机遇：把握产品需求持续复苏、行业集中度较高且扩产有序的细分化工子行业的周期反转机遇，如MDI、染料、己二腈等。（3）关注供需改善下产品盈利修复，优选兼具成长的子行业龙头。关注当下价格/价差超跌、行业内多数企业处亏损的化工品盈利迎修复。（4）国内粮食等农作物涨价，原油价格修复，有望刺激农化等产品需求。农药：农药产品赛道加剧分化，强者恒强；化肥：单质肥（尿素、磷肥）和复合肥供给格局改善；粘胶：行业周期底部，棉花价格促供给格局改善。（5）消费升级与进口替代下，精细化工品与新材料成长空间广阔：添加剂（代糖、饲用添加剂）、尾气催化材料、半导体材料、锂电材料、光伏材料、OLED等显示材料等。

重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、恒力石化、荣盛石化、联化科技、金禾实业、龙蟒佰利、新和成、国瓷材料、华峰氨纶、新洋丰、利尔化学、桐昆股份、卫星石化、雅克科技、福斯特、新宙邦等。

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子行业观点更新

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▪ 中国化工品价格指数（CCPI）：本周CCPI较上周上涨0.4%，较上月同期上涨0.2%，年内涨幅为22.8%，较去年同期上涨51.5%。

▪ 本周涨幅较大的产品：无烟煤(Q6500,晋城)，36.8%；中国LNG现货(华北)，23.8%；烟煤(Q5500,山西优混)，18.8%；冶金焦（一级，华北），18.4%；三环唑，15.4%。

▪ 本周跌幅较大的产品：聚合MDI(进口外盘)，-11.0%；丙酮(华东)，-10.8%；防老剂RD(华北)，-10.4%；玉米(国际现货价)，-8.4%；BDO(华东)，-7.8%。

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近期观点

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▪ 聚氨酯：当前全球多套MDI装置已陆续进入传统的检修期，根据百川资讯，当前科思创德国（42万吨）于5月初进行为期一个月的检修，欧洲亨斯曼（47万吨）MDI装置推迟重启时间到5月份（该装置于3月份开始检修），日本东曹南阳（20万吨）MDI装置、陶氏美国装置因原料紧张停车；此外，由于原料纯苯供应紧张，韩国巴斯夫停车检修、韩国锦湖降负运行；后续上海联恒二期（24万吨）将于5月中旬进行为期32天的检修，MDI供给或将趋于紧张。需求方面，当前MDI下游冰箱需求延续前期景气；3月以来，北方建筑等下游因原材料价格高位复工复产推迟，导致短期内需求有所减弱，价格出现下滑，预计后续随着北方工程开工率提升，MDI需求将继续向好，盈利有望迎来走高。重点推荐万华化学。

▪ 煤化工：当前主要产品价差已经从历史底部区域逐步修复，行业盈利有望随着下游国内与海外需求修复进一步改善。从最新产品-原料价差来看，公司产品如甲醇、乙二醇、己二酸-原材料（烟煤/纯苯）价差分别位于23.7%、8.0%和7.3%的历史分位，DMF与醋酸-原材料（烟煤）价差分别位于71.6%和86.0%的历史分位，大部分产品较前期历史底部分位有所回升，部分产品已回升至中枢上方位置，盈利修复逻辑逐步验证。重点推荐国内煤化工龙头企业华鲁恒升。

▪ 农药/化肥：海内外农作物价格持续走高，或拉动农药、化肥等农资需求。截至5月9日，中农立华原药价格指数为114.45点，周环比继续上涨0.65%，月环比上涨3.85%。农药重点推荐扬农化工、联化科技、利尔化学、广信股份；化肥重点推荐新洋丰。

▪ 化纤：当前涤纶长丝、粘胶短纤等产品价格/价差处历史较低分位区域，以涤纶长丝POY为例，当前价格/价差分别处于23.2%和27.2%的历史分位，未来随着化纤下游需求继续修复，有望进一步加速产品价格与价差的修复。重点关注桐昆股份、三友化工。

▪ 新材料：尾气催化材料：“国六”排放标准分阶段执行，沸石等相关产品有望持续放量。半导体材料：靶材、CMP抛光垫、高端光刻胶等半导体材料对外依存度高达90%以上，贸易不确定性和产业升级加速国产化。OLED材料：OLED在手机端与大尺寸电视渗透率提升，带动上游材料需求。光伏材料：十四五规划非化石能源消费占一次能源比重进一步提升，下游光伏装机或迎增长，驱动光伏新材料需求。锂电材料：汽车电动化趋势已成，动力电池材料有望迎来爆发。重点关注OLED和环保材料领先企业万润股份、半导体材料平台型公司雅克科技、光伏胶膜全球龙头福斯特、动力电池电解液龙头新宙邦、正极材料龙头当升科技。

▪ 添加剂：代糖未来需求增长空间广阔，主要来自于三方面：（1）消费习惯改变、健康理念推广带来的需求自然增长；（2）成本、政策引导、健康问题日益严重等推动替代蔗糖等传统食糖创造的需求；（3）因成本、安全、味道等，代替糖精、甜蜜素等老一代甜味剂产生的需求。重点推荐金禾实业等。

原油

三大机构发布原油市场月报，继续看好2021年全球原油需求

IEA发布5月OMR报告，需求方面，2021年全球油品需求预计同比增加540万桶/日。供给方面，4月份全球供应上升了33万桶/日，达到9340万桶/日。3月，OECD国家商业库存环比下降2500万桶至29.51亿桶。

OPEC发布5月MOMR报告，需求方面，预计2020年全球油品需求同比下滑950万桶/日，较上月预测值持平。预计2021年全球油品需求增量为600万桶/日，较上月持平。供给方面，预计2020年非OPEC国家油品供应减少250万桶/日，较上月持平。预计2021年非OPEC国家油品供应增量为70万桶/日，上升幅度较上月预测值下调约20万桶/日。根据第三方数据，OPEC国家4月原油产量为2508万桶/日，较上月上升3万桶/日。预计2020、2021年全球对OPEC国家原油需求量分别为2250万桶/日和2770万桶/日，分别较2019、2020年变化约-680万桶/日和+520万桶/日。

EIA发布5月STEO报告，全美2021年2月原油产量990万桶/日，3月原油产量上升至1090桶/日，4月原油产量上升至1100桶/日，预计2021年第四季度原油产量分别为1130万桶/日，预计2022年美国原油产量为1180万桶/日。预计2020年美国原油及液体燃料净出口量为65万桶/日，出口量较上月预测值不变，2021年净进口43万桶/日，2022年净进口40万桶/日。

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欧美地区疫情逐步缓解，市场继续看好未来原油需求，国际原油价格上涨

供给方面，美国的原油库存继续下降。此外，根据美国能源署的短期能源展望报告，预计2021年美国原油产量将减少29万桶/日，未来原油供给存下降预期。需求方面，欧美等国疫苗接种稳步推进，疫苗接种人数上升。CDC的数据显示，当前全美45%的成年人都接种了疫苗，美国多个州的新增新冠死亡病例数降至个位数。欧洲方面，截至15日，法国实现了全国超2000万人至少接种一剂新冠疫苗的阶段性目标，并且住院患者和重症患者数量均在减少。结合欧美的疫苗接种进度和新冠新增确诊人数下降，市场对原油需求预期良好。截至5月14日，本周WTI期货结算价上涨0.7%至65.37美元/桶；Brent期货结算价上涨0.6%至68.71美元/桶。

截至5月7日当周美国商业原油库存环比减少42.6万桶至4.85亿桶，美国战略原油库存6.32亿桶，环比减少139.9万桶，汽油库减少10.1万桶，馏分油库存减少173.4万桶；5月7日当周美国原油产量为1100万桶/日，环比增加10万桶/日；美国炼厂当周平均日净加工量为1502万桶，环比减少22.3万桶/日，毛加工量1557.2万桶/日，环比减少12.6万桶/日，炼厂开工率为86.1%，环比下跌0.4%。贝克休斯油服数据显示截至5月14日当周，美国活跃石油钻井数为352台，环比增加8台。

聚氨酯

▪ 聚合MDI：本周聚合MDI（华东）价格跌600元/吨至17200元/吨，周环比-3.37%。

▪ 纯MDI：本周纯MDI(华东)价格跌600元/吨至20650元/吨，周环比-2.82%。

▪ TDI：本周TDI（华东）价格跌700元/吨至13800元/吨，周环比-4.83%。

农药化肥

▪农药：5月9日，农业绿色发展论坛暨2020化肥农药减量增效优秀范例征集结果发布会在北京召开。会议以推进化肥农药减量增效助力农业绿色高质量发展为主题，旨在宣传绿色发展理念，引导科学认识化肥农药作用，激发广大农资企业创新活力，为推动种植业高质量发展、保障国家粮食安全提供强有力支撑。

本周国内大部分原药价格稳定：吡啶、多菌灵、草铵膦、邻硝基氯化苯、乙腈、氯乙酸、CCMP、功夫酸、甘氨酸、敌草隆价格维持1.95、4.20、18.25、1.12、2.05、0.79、9.00、17.50、1.80、3.60万元/吨。草甘膦、双氧水价格上涨3.9%、11.1%至3.95、0.10万元/吨。麦草畏、高效氯氟氰菊酯价格下跌2.6%、0.6%至7.40、17.50万元/吨。

供给紧张叠加需求持续旺盛，草甘膦价格延续涨势。需求方面，当前草甘膦市场需求良好，生产商接单顺利，部分生产商订单已排至2021年8月，因现货不足，企业已开启限量接单或是暂停接单。供给方面，根据隆众资讯，当前安徽广信维持低负荷生产；内蒙古兴发本周开启检修，预计检修至5月末。根据卓创资讯，当前草甘膦社会库存处于2016年以来的低位，本周草甘膦（华东）价格上涨3.9%至39500元/吨；草甘膦甘氨酸法价差上涨8.4%至18234元/吨；草甘膦IDA法价差上涨8.3%至21229元/吨。

▪化肥行业：氮肥方面，尿素（山东）报2310元/吨（较上周上涨140元/吨）。磷肥方面，磷酸一铵(江苏，55%粉)报2650元/吨（较上周上涨30元/吨），磷酸二铵（长三角，64%）报3100元/吨（较上周持平）。钾肥方面，氯化钾（青海，60%粉)报2420元/吨（较上周持平），复合肥（湖北-45%CL）报2100元/吨（较上周持平）。

下游需求向好驱动国内外尿素价格继续上涨。供给方面，根据隆众资讯，本周新疆天运、阳煤平原新增检修，虽然前期检修企业复产，但是突发故障企业短时检修不断。本周湖北三宁、晋煤天庆、晋煤明升达短停检修，行业开工率受限。国内尿素开工率72.79%，环比下调0.27pcts，其中煤头企业开工率73.11%、环比上升0.49pcts；气头企业开工率71.91%、环比下调2.33pcts。与此同时供应不足导致部分地区出现货源短缺。需求方面，企业待发订单较为充足，出货平顺。下游用肥需求轮动，当前川渝、云贵等区域陆续开启用肥季。此外，夏季农需开启备肥。海外方面，美国、巴西、印度等地区的尿素需求旺盛，海外尿素价格上涨。尿素（山东）价格上涨6.5%至2310元/吨，尿素（大颗粒，美国海湾）价格上涨3.2%至356美元/吨。尿素-烟煤价差下跌13.8%至1120元/吨。

饲料添加剂

旺季延期来临，蛋氨酸价格走高。供应方面，国内蛋氨酸企业开工稳定，根据百川资讯，蛋氨酸行业开工率为90%，环比持平。需求方面，欧洲市场蛋氨酸产品订单情况良好，供应较为紧张。国内蛋氨酸市场旺季延期来临，下游企业库存消耗顺利，补库需求提升，当前行业内客户询单量增加。本周固体蛋氨酸（山东）价格上涨2.4%至21.5元/吨；液体蛋氨酸（山东）价格较上周持平。

▪ 三氯蔗糖：本周三氯蔗糖价格维持20万元/吨。

▪ 安赛蜜：本周安赛蜜（华东）价格维持5.85万元/吨。

维生素：本周维生素主要涨价品种为VE。

▪ VA：本周VA价格跌1.49%至330元/kg。

▪ VE：本周VE价格涨0.65%至78.0元/kg。

▪ VH：本周VH价格跌3.57%至67.5元/kg。

天然气（LNG）

下游采购增加，LNG价格环比上涨。原料气成本方面，本周中石油对西北地区的LNG工厂的原料气供应价格为1.58元/立方米，周环比持平。供应方面，截至5月13日，LNG液化工厂开工率为54%，周环比下降1个百分点。需求方面，5月下旬LNG气源采取竞拍模式，竞拍底价高于当前中石油供应价格，市场预期下旬价格将上涨，在预期中下游采购量增加。本周中国LNG出厂价格为4000元/吨，周环比上涨770元/吨。

C1合成气

本周合成气产品中，主要涨价品种为甲醇（华东）、尿素（山东），主要跌价品种为醋酸（华东）、醋酸乙酯（华东）

▪ 甲醇：上游方面，原材料动力煤价格上涨支撑甲醇成本。供给方面，根据隆众资讯，本周甲醇开工率为80.76%，环比下降0.23pcts。装置方面，本周山东金能，内蒙古新奥、陕西渭化等装置新增检修。需求方面，下游及贸易商询单采购活跃，在产企业待发订单量增加。本周甲醇（华东）价格涨11.24%至2870元/吨；甲醇-烟煤价差扩大8.6%至1459元/吨。

▪醋酸：本周醋酸（华东）价格跌6.21%至7550元/吨。供应方面，前期检修装置恢复，本周开工率环比增加3.67pcts至84.63%，市场货源供应充足。需求方面，下游醋酸丁酯开工下降，以刚需小单采购为主，需求一般。

▪ 醋酸乙酯：本周醋酸乙酯（华东）价格跌4.12%至9300元/吨。供给方面，行业整体开工相对稳定，市场现货供应充足。需求方面，下游采买备货谨慎，新单成交刚需为主，总体市场成交不足。

DMF下游电子、医药等领域需求较好，价格上涨。需求方面，当前DMF下游电子、医药类行业需求较好，浆料工厂需求波动不大，整体DMF终端需求向好。供给方面，根据隆重资讯，本周河南骏化装置复产，DMF行业开工维持约81.6%的高位，较上周提升2.9pcts。当前DMF现货较少，库存普遍处于低位。本周DMF价格上涨6.3%至11400元/吨；DMF-甲醇-液氨价差上涨5.8%至6646元/吨。

C3

供需紧张，丁辛醇价格继续上涨。需求方面，根据百川资讯，正丁醇下游丙烯酸丁酯、醋酸丁酯等领域由于丙烯酸、醋酸等原料价格较高，成本压力较大，对正丁醇需求较为平稳。辛醇主要下游增塑剂（DOP和DOTP）等对辛醇维持刚需采购。供给方面，当前丁辛醇装置正处集中检修期，齐鲁石化（33万吨）于4月27日开始检修（预计检修50天），利华益（25万吨）也已于5月10日开始检修。当前正丁醇行业开工率为79.03%，环比下降2.23pcts；辛醇行业开工率74.18%，环比下降3.41%，供给进一步收紧。本周丁辛醇价格继续上涨，正丁醇（华东）上涨8.7%至16300元/吨；异辛醇（华东）上涨2.8%至16800元/吨，异辛醇-丙烯价差上涨4.2%至10120元/吨。自Q2以来，正丁醇与异辛醇价格涨幅已分别达到59.8%和48.7%。

行业供给不足，丙烯酸及酯产业链价格上涨。根据隆众资讯，本周丙烯酸开工率为70.41%，环比持平，开工延续较低；丙烯酸丁酯开工率为56.19%，环比下降0.58%。需求方面，下游胶带母卷和丙烯酸乳液开工负荷维持高位，市场货源有限的基础上，下游按需采购推涨价格。本周丙烯酸（华东）价格为10100元/吨，较上周上涨400元/吨；丙烯酸丁酯价格为18200元/吨，较上周上涨200元/吨；丙烯酸甲酯（华东）价格为14600元/吨，较上周持平。本周丙烯酸-丙烯价差上涨9.8%至4088元/吨；丙烯酸丁酯-丙烯酸价差下跌0.3%至12140元/吨；丙烯酸甲酯-丙烯酸价差下跌5.6%至5813元/吨。

C4

企业集中检修，供给延续紧张，丁酮价格上涨。供应方面，根据隆众资讯，丁酮行业开工率为40%，较上周持平。国内主要丁酮生产企业停车检修，独山子天利、抚顺石化、宁波金发、河北中捷、泰州石化停车，此外哈尔滨炼化、湖南中创、湖南瑞源维持半负荷开工，致使行业开工率较低，丁酮供应紧张。需求方面，下游开工率稳定，大型工厂维持刚需采购。本周丁酮（华东）价格为9400元/吨，较上周上涨300元/吨。

氯碱

▪ 纯碱：轻质纯碱华东地区市场价维持在1730元/吨，重质纯碱华东地区市场价维持在1900元/吨。据隆众资讯，部分企业减量生产或开启检修，周内纯碱整体开工率79.91%，环比下调4.07pcts。本周纯碱产量56.36万吨，环比减少3.23万吨。供给方面，企业出货平稳，部分企业订单能到维持到5月下旬或月底，下游整体需求稳定。

▪ 聚氯乙烯(PVC)：PVC（乙烯法，长三角）市场价上涨1%至9675元/吨，PVC（电石法，长三角）市场价下跌0.2%至9350元/吨。

▪ 电石：电石（西北）市场价下跌0.1%至4694元/吨。

化纤

PTA价格下跌，PTA-PX价差缩窄。截至5月14日，PTA（华东）价格为4520元/吨，环比上周下跌300元/吨。需求方面，聚酯聚合装置负荷为92.8%，周环比下降0.9%。供应方面，根据5月14日中纤网数据，福建佳龙装置60万吨装置2019年8月2日停车检修，未有明确重启时间；蓬威石化90万吨装置2020年3月10日停车检修，延期重启；天津石化45万吨装置2020年4月17日停车检修，延期重启；扬子石化2#35万吨装置2020年11月3日停车检修，重启时间未定；扬子石化3#60万吨装置2月初减产至8成，5月5日因故停车，重启时间待定；汉邦石化1#70万吨装置5月10日停车检修，延期重启；汉邦石化2#220万吨装置1月7日起停车检修；上海石化40万吨装置2月20日停车，计划检修三个月；华彬石化140万吨装置3月6日停车，延期重启；中泰化学120万吨装置3月7日停车，5月14日重启；川化能投100万吨装置4月1日停车检修，5月13日重启；新凤鸣1#220万吨装置4月13日停车检修，现延期至5月17日附近重启；乌石化9.6万吨装置4月14日停车检修，计划检修2周；仪征化纤35万吨装置5月6日起停车检修，暂定维持10天；盛宁波5月9日起因故障停车，已于5月12日重启。本周PTA检修产能约1265.3万吨，长期停车产能525万吨，实际在产产能4903.2万吨，在产产能开工率为98.3%。截至5月14日中纤网数据显示PTA流通环节库存为206.5万吨，周环比减少5.3万吨。本周PTA-PX价差缩窄至322.1元/吨，较上周五减少277.26元/吨。

下游刚需采购，产销率上升，涤丝-原材料价差扩大。供应方面，本周涤纶长丝行业开工率为82.8%，周环比下降2.6pcts。需求方面，当前涤丝厂家继续每周一次的降价促销策略，纺企在促销当日按需补库。本周产销率回升，江浙主流大厂平均产销在80-100%左右，周环比上升30个百分点。中纤网数据显示，截至5月14日，涤丝工厂DTY、POY和FDY库存分别为29、11和21天，分别较上周增加1、1和2天。截至5月14日，DTY、POY和FDY价格分别为8800、7550和7575元/吨，较上周分别变化 -50、250和200元/吨。DTY、POY和FDY原材料价差分别扩大至3243、1993和2018元/吨，较上周五分别增加189、489和439元/吨

▪ 粘胶：本周粘胶1.5D，38毫米规格市场价格跌1.41%至14000元/吨。

▪ 氨纶：本周氨纶40D规格市场价格涨0.79%至63500元/吨。

氟化工

▪ 萤石：华东地区萤石（湿粉）价格维持在2600元/吨。

▪ 无水氢氟酸：无水氢氟酸（华东）价格维持在9400元/吨。需求方面，据隆众资讯，主流氢氟酸工厂开工平稳。需求方面，下游制冷剂需求平淡，以合同订单出货为主。

▪ 制冷剂：R22价格维持不变为16000元/吨、R134a价格维持在24500元/吨、R32价格维持在12250元/吨、R125价格维持在29250元/吨、R410a价格维持在19500元/吨。

橡胶

▪ 轮胎：本周工厂配套订单充足，支撑开工率提升。本周半钢胎厂家样本开工率为66.24%，环比上涨11.88%，同比上涨15.31%；全钢胎样本开工率为70.95%，环比上涨14.36%，同比上涨1.34%。

▪ 炭黑：炭黑（山东N330）报7300元/吨，较上周持平；煤焦油（华东）报3717元/吨，较上周上涨217元/吨；炭黑-煤焦油价差报1539元/吨，较上周下跌336元/吨。

材料

▪ 有机硅：本周甲基环氧硅烷DMC华东市场价格报26000元/吨（较上周下跌500元/吨）。生胶华东市场价格报28000元/吨（较上周维持不变）。

▪ 玻纤：本周无碱池窑粗纱市场主流产品价格较上周无变化。当前主流产品无碱（2400tex）直接纱市场价格维持在6150元/吨。

▪ 染料：分散黑(ECT300%,华东)价格维持在25元/公斤，活性黑(WNN200%,华东)价格维持不变为21元/公斤。

▪钛白粉：金红石型钛白粉华东地区价格维持不变为21500元/吨，锐钛矿型钛白粉华东地区价格维持不变为19500元/吨。另外，镇江港硫磺价格较上周上涨3.4%至1540元/吨，长三角98%硫酸价格维持在730元/吨。据隆众资讯，本周钛白粉市场多家企业发函调涨，幅度在1000元/吨。龙蟒佰利联周日发涨价函，周内其他6家钛白粉企业发函调涨。涨价后厂家仍以补发前期订单为主，目前出口订单占比较大。供给方面，本周钛白粉行业综合开工率74.84%，较上周下降0.31%。道恩、东佳、中核减产1-3成，恢复时间未定，本周供应量下降。需求方面，出口订单稳定，但国内市场对新一轮调涨接受度一般，下游迫于成本压力，个别白色产品减产。原料方面，钛矿供应偏紧，价格小幅上涨。