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上半年赚够了吗？这个票最适合“稳稳的幸福”

$Meta Platforms(META)$ 股价已经恢复了2021年以来大部分的损失，距离前高也仅剩20%；
此前，面对iOS隐私变更的挑战、TikTok的增长以及多辖区的监管挑战，Meta通过降本增效的运营表现出了韧性，为公司的触底反弹提供支持；
Meta在VR设备方面保持行业领先，并在Apple之前发布最新款VR头戴设备；
Meta在考虑建立推特的替代品，社交媒体功能可能进一步被整合到公司的平台中；
Meta推出的类人AI模型I-JEPA，可以比现有模型更准确地分析和完成缺失的图像世界模型。同时，AI的加入增加了用户使用时长；
公司现金储备极其充裕，在高利率环境中具有优势，并且在未来几年内，通过运营效率提升、更高的货币化和回购，将不断的支持估值。

大科技公司主导了2023年的反弹，使年初“衰退预期”下的不确定性，成为年中的一波牛市。

实际上，Meta这家公司并不被更多的美国人所喜欢，与 $苹果(AAPL)$ 这样左右逢源的公司不同，Meta不仅争议多，而且与其他大公司、甚至政界人士的关系也比较紧张：

苹果的隐私政策让它出现了最大的挑战； $谷歌(GOOG)$ 与Meta则是广告行业直接竞争对手； $亚马逊(AMZN)$ 的电商也让Meta转行举步维艰；跟 $阿特拉斯能源(ATLS)$ 甚至是差点决战……

就是这样一家公司，在2023年以超过137%的涨幅仅次于nvda，不同于tsla、nvda等的高波动性，meta以超稳健的低波动性实现了这一逆转，也是投资者拿在手中最“稳稳的幸福”。

逆转不利因素，克服挑战

2022年是META的滑铁卢，除了通胀大环境影响，公司受到iOS隐私条款的影响，出现了一定的业绩下滑。然而经过几个季度的运营，Meta克服了重大挑战，似乎已经找到了对隐私限制的一种变通方法，相比此前市场的悲观预期，实际的影响幅度较小。

我们认为重要的两点：

1.公司有非常大、覆盖面非常广的用户基数，以至于通过以往的数据完全可以比其他竞争对手更准确地提供服务；

2.AI的进一步提升也成为重要工具，有助于提供更有针对性的广告投放。

除了苹果给的挑战，Meta的另一个主要挑战是TikTok。这也让Zuckerberg不惜扯下面具，与中国撕破脸。TikTok的急速增长也成为Meta在社交网络领域最大的对手，由于西方市场对该应用的限制，Meta的Reels有了更多的增长。如果Meta有能力为TikTok构建一个良好的替代品并取得重要进展，这对公司的长期未来是一个巨大的利好。

同时，与TikTok相比，Instagram的货币化和用户参与度更高。

美国广告买家称其最大客户正在该短视频 (<span>SFV</span>) 平台上投放广告，2022 年 12 月

Meta宣布，在2022年第三季度，Reels是一个年收入达到30亿美元的业务，并且还有大约5亿美元的每季度Reels变现的负面影响，这将在2023年底或2024年初得到抵消。预计到2023年底，Reels可能给公司带来50亿美元的贡献，此外，AI的推荐使Instagram的使用时间增加了24%以上，改进了参与度指标，这将吸引更多的广告商。

当然，垄断的争议一直都在。Meta还承受了过去几年中大部分的监管压力。虽然在一些地区仍然存在罚款和限制，但对公司的整体业绩影响可能不会很大。

AI时代的另一种选择

与NVDA这样的硬件提供商不同，Meta在AI方面的步伐并不直接，也不算快，但它可能是较早能商业化，并反应到自己业绩中的。

今年2月，Meta发布了其开源大语言模型（LLM）的第一个版本，即Meta AI（LLaMA），该模型能帮助研究人员低成本开发专有AI软件的替代品，从而在AI领域掀起了轩然大波。知情人士透露，Meta正在研究如何使其开源大语言模型(LLM)的下一个版本可供商业使用，该技术可以为ChatGPT等聊天机器人提供支持。

Meta的首席科学家LeCun也发布了世界模型，一个「类人」的人工智能模型 I-JEPA，它可以比现有模型更准确地分析和完成缺失的图像。I-JEPA 在多项计算机视觉任务上表现出色，且计算效率比其他广泛使用的计算机视觉模型高得多。

实际上，Meta旗下的AIGC应用场景就比其他公司更广泛，比如它的Oculus VR头显设备。随着此前微软吐槽VR和AR市场目前太小，谷歌终止了该公司AR项目，目前也就苹果发布的首部头显“Vision Pro”成为该领域的重要竞争对手。

Meta此前抢先苹果发布了新一代虚拟现实头显Quest 3，该头显选用NVIDIA的GPU芯片，处理器能力和Quest 2相比翻倍。

近期，Meta可能会和 $腾讯控股(00700)$ 进行合作，后者或成为Meta Quest系列头显的独家经销商，且将为Quest头显开发VR游戏。不过，Meta在减少或消除Reality Labs部门的巨额亏损方面将取得多大进展，将决定公司提高运营效率的能力，Q1在Metaverse部门上每股亏损高达40亿美元。