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大家都忘了阿里的云计算！未来的吸金点

前瞻：反垄断靴子落地，阿里Q4营收有望劲增58%！

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陈友谅
2021-05-12
陈友谅
那个未来的东西不好把握，就看现在就行

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href=\"https://laohu8.com/S/BABA\">阿里巴巴</a>将于5月13日（周四）美股盘前公布2021财年第四季度及全年财报。（注：阿里巴巴财年与自然年不同步，从每年的4月1日开始，至第二年的3月31日结束。）在反垄断阴影下，阿里巴巴经历了一个跌宕起伏的第四财季，最终在4月份被处罚人民币182.28亿元涉险过关。今年以来，阿里美股股价跌超3%。在普遍乐观的预期下，阿里第四财季营收有望实现劲增。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/37feb2eccea658aad253374a88e729f7\" tg-width=\"840\" tg-height=\"470\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p><b>阿里第三财季回顾</b></p><p>阿里巴巴第三财季业绩好于市场预期。财报显示，公司第三季度实现营业收入2210.84亿元，同比增长37%；经营利润同比增长24%，至490.02亿元。在用户数方面，中国零售市场年度活跃消费者增加2200万，达到7.79亿。2020年12月，中国零售市场移动月活跃用户相较于当年9月增加2100万，达到9.02亿。</p><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/26165e26958caa2b359875fe0e73bce4\" tg-width=\"1199\" tg-height=\"424\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p><p>具体来看：核心商业收入同比增长38%至1,955.41亿元，中国零售商业收入同比增长39%至1536.79亿元；云计算收入同比增长50%至161.15亿元，并首次实现经调整EBITA转正；菜鸟网络收入同比增长51%，实现正经营现金流。</p><p><b>第四财季财报看点</b></p><p>首先核心业务变现依旧稳健。阿里巴巴很可能在去年较低的基数基础上实现强劲的增长。市场普遍预计，由于去年中国的大规模流感封锁严重干扰了企业运营，阿里第四财季营收将大幅增长58%，Non-GAAP EBITDA可能在去年低基数基础上增长42%。</p><p><img 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EBITDA可能在去年低基数基础上增长42%。从板块来看，安信证券预计阿里第四财季核心商业/云计算/数媒娱乐收入将同比分别增长62%/50%/21%，占收比分别为85%/10%/4%。鉴于进入电商淡季，公司的中国零售平台收入（CMR+佣金），可能环比下降39%，同比增长36%（相比1Q19增长38%），增速快于统计局披露的行业增速（1-3月中国实物商品网上零售额同比增长约26%）。其次，预计阿里将加大投资力度，核心业务利润率或承压。阿里巴巴可能会大幅增加对新业务和战略领域的投资。这既是为了抓住疫情后的居家文化带来的新机遇，也是为了应对拼多多、美团和京东等竞争对手的挑战，这些公司正在农业和食品分销领域抢占市场份额，预计阿里将加大在社区团购领域的投入力度以抢占市场领先地位。安信预计阿里Q4调整后EBITA利润率同比下滑约3.7个百分点至13.6%，核心商业调整后EBITA同比增长15%至325亿元，对应调整后EBITA利润率同比下滑约8.6个百分点，核心平台业务调整后EBITA利润率或同比下滑8.7个百分点，主因对下沉市场及社区团购的投入。同时鉴于季度内本地生活领域的投入加大，我们预计核心商业其他板块季度内亏损将有所扩大。目前来看，阿里在电商领域的龙头地位还比较稳固。近日联合国贸易与发展会议发布的最新报告显示，受疫情因素影响，电子商务的在线零售从2019年占零售总额的16%增加到19%。其中，中国电商销售占比达24.9%，阿里巴巴GMV位居全球第一。阿里巴巴2020年销售额高达11450亿美元，是排名第二亚马逊5750亿美元的近2倍。TH Data Capital报告预计，阿里第四财季总GMV可能达到17810亿元人民币，同比增长33.8%。其中天猫GMV可能同比增长30.5%至8050亿元人民币，淘宝的GMV可能同比增长36.6%至9760亿元人民币。摩根士丹利分析师Gary 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