存储巨头美光拉开半导体二季报帷幕。美光本季度按财年时间是FY23Q3，按实际时间是2023年3/4/5月。
美光FY23Q3财报：
营收37.52亿美元，同比下滑57%，环比增长2%；营收直接倒退回2016年水平；预计FQ4营收39亿美元，同比下滑41%，环比增长4%；（营收巅峰是FY18Q4的84亿美元）
GAAP毛利率-17.8%，环比亏损收窄15个百分点，如果剔除存货减值，调整后毛利率约-5.4%，上季度调整后毛利率其实还是正的，因此本季度毛利率其实在往下走；（毛利率巅峰是FY18Q4的61%）
经营现金流2400万美元，环比暴跌98%，创近些年新低；自由现金流连续3个季度为负；（经营现金流巅峰是FY18Q4的52亿美元）
GAAP亏损18.96亿美元，上季度是亏损23.12亿美元，NonGAAP数据差别不大；预计FQ4 GAAP亏损14.66亿美元；（净利润巅峰是FY18Q4的43亿美元）
存储、面板是半导体周期性最强的领域，看完美光财报就会对周期多一些敬畏。
分业务：
DRAM营收26.72亿美元，同比下滑57%，营收占比71%；DRAM bit出货量环比增长10s%，DRAM ASP环比减少10%；
NAND营收10.13亿美元，同比下滑56%，营收占比27%；NAND bit出货量环比增长upper 30s%，ASP环比减少mid-teens；
预计下半年DRAM NAND bit出货量复苏；全行业2023年供应下滑；2023年DRAM bit需求下滑低个位数，NAND下滑高个位数，供应上DRAM大幅下滑，NAND小幅下滑；
DRAM NAND Q4 bit出货量会环比大增创新高；NAND bit出货量增速比DRAM高些；FY24H1与FY23Q4类似，H2会比H1更强。
数据中心营收环比增长，云和企业环比大幅增长；AI服务器DRAM用量提升6-8倍，NAND用量提升3倍；DDR5 DRAM占比环比翻倍，预计美光2024Q1 DDR5占比超DDR4，领先行业1个季度；高密度1 beta 128Gb D5采用32Gb单die，预计2024Q2 ramp，成本大幅降低；本季度出货首个200+层NAND数据中心SSD；
预计2023年PC销量同比下滑低两位数；客户端预计将在2024年初实现DDR5占比超DDR4；client SSD bit出货量创季度新高，受client SSD市场份额增长影响；NAND QLC bit出货量连续3个季度创纪录；
显存的TAM长期CAGR增速超过其他细分领域；客户库存已正常化；2024H1将发布1 beta版GDDR7产品；
手机市场预计2023年出货量同比下滑中个位数；高端产品需求还行，1 beta LP5X产品已在客户验证；UFS4 232层NAND开始送样；集成16G DRAM 512G NAND的uMCP5开始ramp；预计下季度营收可以增长；
汽车营收同比增长高个位数，创季度新高；预计FY24H2需求增长；工业开始有复苏迹象，预计需求在FY24H2改善；
会议纪要重点：
中国营收占美光季度营收25%，受咱们禁令影响的敞口**国营收一半，大约占美光全球营收12.5%；本季度没太大影响，预计FQ4和FQ1影响比较大；未来在西安投资6亿美元，主要是封测。
FQ3库存减记4亿美元，影响毛利率11个点；预计FQ4/FQ1/FQ2分别将受益于减记产生5亿美元正面影响；计划减产25%提升至30%，FQ4/FQ1因产能利用率降低会增加2亿美元的期间成本；
PC和手机大多数客户库存接近正常水平，有部分客户开始囤货怕后期价格上涨；数据中心客户库存趋稳，预计年底恢复正常；
FY24大部分时间自由现金流是负的，现阶段毛利率基本触底，会在FY24H2转正，经营现金流会在FY24H2增长；
目前高密度DRAM大部分规格为128G，美光96G本季度量产，FQ4 ramp，FY24大规模上量；96G产品是用4个单片24G die组合，而不是TSV封装，成本大幅降低；128G产品也打算用这个思路，4个单片32G die采用1 beta工艺，2024Q2量产；目前美光只有HBM2E产品，下一代HBM3产品还是会用TSV封装，2024Q1量产，将在FY24贡献大量营收，管理层预计未来HBM市场份额会超过公司在DRAM的市场份额（>23%）；
英伟达GH200中144TB DRAM有122TB都是LPDRAM；如今75% AI服务器用的都是DDR5；
EUV based 1 gamma版DRAM进展顺利，预计2025年推出；
FY24资本开支会进一步减少，FY23Q4资本开支只占全财年20%；
本季度存货82亿美元，DIO 168天，未来目标是降低到120天，也就是60亿美元存货；
总的来说，美光这份财报一般，整体跟之前给的指引差不多。虽然存储周期底部已确立，但后续可能并不会迎来市场期待的V型反弹，可能只是缓慢复苏。美光毛利率可能要到明年年中才能转正。不过美光也有特殊性（下季度开始受咱们禁令影响），看接下来SK海力士和三星电子的财报会不会释放出更多信息。
至于受益于AI的HBM市场，美光不像SK海力士抓住了先发优势，不过管理层倒是对这块寄予了厚望，认为美光能在HBM市场拿下超过DRAM的市场份额。但至于CXL芯片，管理层倒是没怎么提，看来大规模应用还比较遥远。
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