美国4月通胀数据达到十年来最高，引发了投资者担忧。高盛经纪团队报告称，通胀最严重的领域在美国房地产，楼市泡沫或超过2007年水平。

具体来看，高盛团队预计：“美国住房短缺将助推房价在未来几年持续升值。”为了估计住房通胀的溢出效应，高盛接着使用了城市级别的房价和租金数据，发现在多年的时间跨度内，房价升值的5%-15%部分会传导至通胀领域。

高盛根据美国PCE数据推断，到2022年底，住房通货膨胀率将同比增长3.8%，将核心PCE相对于今天提高约0.3%，并在2023年超过4%，这一增速高于上一个经济周期的所有阶段。如果高盛的预期成真，任何关于通胀只是暂时现象的论调无疑将遭到“打脸”。

高盛分析师罗尼·沃克（Ronnie Walker）在研报中提醒投资者，住房通胀是核心通胀的关键部分，其原因有两个：

1、首先，它的分量很大，租金和所有者等效租金（OER）占核心PCE价格指数的近20％，并占核心CPI指数的40％。

2、其次，住房通胀是核心通胀最可靠的周期性因素之一，从经验上讲是菲利普曲线（表明失业和通胀关系的曲线）的重要驱动力。因此，要让核心PCE高于美联储设定的2%目标之上，就需要住房通胀作为推手：在过去的二十年中，每当核心PCE高于2%水平时，住房通货膨胀率平均为3.0％。

自疫情开始以来，住房通货膨胀率急剧下降，目前PCE住房通货膨胀率同比增长2.0%，而疫情之前仅为3.4%。部分原因在于，就业的急剧下降降低了遭受重创的家庭支付租金的能力。