最近大家最关注的就是京东物流的招股信息了，毕竟是上半年最期盼的一只大盘股了。根据最新消息：
这样的话，集资264亿港币，发行估值2300亿-2640亿港币，大约309亿-340亿美元，和之前传的310-350亿估值差不多。
今天猎人先根据最新消息进行一下简单的分析，后面根据最新招股书和市场热度会再做更新。
01 基石名单给力
先说一个好消息，就是传出的基石名单很给力：
Softbank（软银）认购6 亿美金
Temasek（淡马锡）认购2.2亿美金
Tiger Global（老虎环球）认购2亿美金
CCT 诚通国调认购1.6亿美金
Blackstone（黑石）认购1.5亿美金
Matthews （铭基国际）认购1亿美金
Oaktree（橡树）认购1亿美金
清一色的都是国际大牌的长线投资基金，说明大机构是认购的。
此次京东物流基石投资者共计认购15.3亿美金，如果按照31-35亿募资额的话，这个比例大约是44%-49%，还是挺高的。
不过，有长线基石看好并不代表一定会涨，毕竟他们是要拿半年以上的，短期走势还是要结合市场热度来看。
02 一季度业绩下滑，全年预亏
不过，还有一个坏消息，就是它更新的招股书中披露了2021年第一季度的业绩情况，截止2021年3月31日：
- 收入为224亿人民币，同比增长64.1%；
- 毛利为2.3亿，同比下降72.7%
毛利率远低于预期，主要是由于：
- 2020年的**相关影响；
- 员工数量大幅增长：从2020年3月底的17万人增加到2021年3月底的26万人；
- 物流网络基础设施的持续投入；
并且明确指出，预计2021年的亏损净额将显著增加，甚至2021年将录得重大经调整亏损。
要知道，尽管公司近3年一直是亏损的，不过2020年的发生亏损的主要原因是“可转债可赎回优先股的公允价值变动”，并非运营原因，扣除此类影响后经调整收益去年是盈立了17亿的。
招股前夕，主动更新的这份业绩算不算是自己提前暴雷？
对比一下A股上市的快递一哥：顺丰控股，一季度业绩同样大幅下跌：
- 营收同比增长27%；
- 营业利润同比下降179%；
- 扣非净利润同比下降236%；
这份业绩预告出来以后，直接就是两个跌停，股价直接打了8折。
那么，京东物流的这个一季报业绩，虽然和顺丰相比还是好一些，不过也只是下降幅度不同，五十步和百步的区别罢了。
如果是已经上市的公司的话，这个业绩出来后恐怕股价也是要下跌的吧？
03 保荐人还是老朋友
根据招股书，京东物流的保荐人是：美林、高盛和海通。
而之前京东健康的保荐人是：美林、海通国际、瑞银。
京东集团的保荐人是：美林、瑞银和中信证券
可以看出来，京东和这几家投行算是老朋友了，尤其是美林美银，参加了每一个新股，并且保荐的业绩也不错：
04 中签率预测
初始公开发售比例只有3%的话，甲乙组分别91350手，这个规模和京东健康的初始公开发售比例95475手很接近。
假如顶格回拨比例参考京东健康的话，就是11%，那么顶格回拨后甲乙组分别33.5万手：
春节以后，打新的热度可以说是一只不如一只，下面是一些相对比较热门的新股的认购情况：
- 京东健康：84.6万人申购，超购422倍，一手中签率40%
- 诺辉健康：106万人申购，超购4133倍，一手中签率2%
- 赛升药业：43.6万人申购，超购1068倍，一手中签率3%
- 朝云集团：26.7万人申购，超购172倍，一手中签率50%
- 百度集团：40万人申购，超购112倍，一手中签率15%
- 哔哩哔哩：27万人申购，超购174倍，一手中签率10%
- 百融云：27万人申购，超购174倍，一手中签率10%
- 联易融：28万人申购，超购98倍，一手中签率20%
从100多万直接下降到27万左右，京东物流的热度肯定会高一些，但是在当前的大市下，能够提高多少呢？
假设50-60万人参与申购，触发顶格回拨的话，拍脑袋预计一手中签率40%-50%左右，甚至更高。
05 初步操作计划
最近大盘表现不算好，不论是恒生指数，还是恒生科技指数，都处于持续下跌中：
去年火热的新经济股龙头，现在都是纷纷杀跌，30%回撤都算小的，腰斩的也不少：
- 阿里巴巴：距离最高价回撤34%
- 京东集团：距离最高价回撤37%
- 美团：距离最高价回撤47%
- 顺丰控股：距离最高价回撤49%
- 京东健康：距离最高价回撤46%
更为关键的是，下跌趋势还没有停止，所以对于京东物流也不能盲目的太过乐观。想再像京东健康那样上市就涨50%+，基本就不可能了。
- 从基石投资者的角度，公司的长期投资价值肯定是没有问题的；
- 从保荐人角度，首日护盘的力度是有保证的；
- 不过从发行估值角度，基本没有什么预留水位的，并且一季度业绩下滑。
综合考虑，我个人的操作计划是：积极申购，优先现金一手。
（港股IPO评级：强力-积极-尚可-谨慎-放弃）
因为发行规模比较大，一手中签率不会低，基本上现金申购就能保证一定的中签市值了。是否大规模融资，要根据市场热度而定。
目前来看，券商的融资额度十分充足，几乎不用担心抢不到融资。
因为周三是香港的佛诞节，休市一天，所以这次的招股期是从5.17-5.21，5天时间，相对比较充分。
$京东(JD)$ $京东集团-SW(09618)$ $京东健康(06618)$
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