港交所“双柜台模式”按下加速键 券商迎来双重机遇

6月19日，香港交易及结算所有限公司在香港证券市场推出“港币-人民币双柜台模式”（双柜台模式）及双柜台庄家机制。

双柜台模式推出初期共有24家香港上市公司（占现货股票市场日均成交额约四成）同时提供港币柜台及人民币柜台的证券供投资者交易，另有九名交易所参与者出任双柜台庄家。

欧冠升：人民币产品生态圈又迈出一步

香港交易所集团行政总裁欧冠升表示：“人民币国际化进程在未来十年会在全球市场中扮演更重要的角色。今天香港交易所很高兴在构建流动性充裕、买卖方便的人民币产品生态圈方面又迈出了一步。双柜台模式将丰富我们的人民币产品，为投资者提供更多交易选择，也为企业提供了一个利用香港离岸人民币资金池的渠道。”

欧冠升补充：“今天双柜台模式的启动凝聚了大家数月的辛勤付出，香港交易所感谢所有市场参与者及监管机构对双柜台准备工作的支持，感谢大家携手巩固香港作为全球最大离岸人民币中心的地位。”

在新的双柜台模式下，同时具备港币及人民币柜台的指定证券可以人民币或港元交易及结算。双柜台庄家将为这些合资格证券的人民币柜台提供持续买卖双边报价，为双柜台证券交易提供流动性，并收窄双柜台之间的价格差异。

新模式将为后续内地投资者通过港股通买卖香港上市的人民币计价的证券做好前期准备工作。

陈茂波：继续扩阔跨境人民币资金流动渠道

于开市仪式上，香港特别行政区财政司司长陈茂波与香港交易所主席史美伦一同敲锣庆祝双柜台模式推出，多名立法会议员、监管机构代表、发行人及市场参与者亦在场见证。                  

香港特区政府财政司司长陈茂波表示，虽然人民币计价股票并非首次推出，但双柜台模式可让投资者跨柜台交易，推动交投及股票的定价效率，对人民币的流动性、应用程度都有所提升。他表示，香港在中央的支持下，与人民银行达成货币互换协议，确保香港有充足的人民币流动性，未来会继续扩阔跨境人民币资金流动的渠道，提升相关基建，建立更广阔的离岸人民币生态系统，包括推动将人民币柜台纳入南向港股通。

推动人民币国际化重要一步

中金公司发表研报表示，双柜台模式的推出，是香港市场发展的又一重要里程碑，也是推动人民币国际化重要一步。

报告指出，双柜台模式可以为离岸人民币提供更为资产配置选择，有助于促进人民币国际化发展。根据央行2022年人民币国际化报告显示，截至2021年末，全球主要离岸市场人民币存款余额超过1.54万亿元，其中中国香港人民币存款余额超9000亿人民币，在各离岸市场中排名第一，其作为离岸人民币中心市场的优势是不言而喻的。后续随着人民币在全球贸易结算的适用范围逐步增强，全球主要商品出口国，包括中东与东欧等地区国家持有人民币的总量也有望增加。

然而，对于大量离岸沉淀的人民币而言，一个现实的问题是，作为保值增值需要可配置的资产选择有限，这也直接制约了离岸人民币持有和增加的意愿。除了部分国债外，近年来地产行业周期下行更是使离岸信用债等方面的投资明显降温，整体选择不多。这一背景下，中金认为双柜台的启动，将为离岸人民币配置提供一个新的资产选择，作为一个全新起点，有助于离岸人民币的沉淀，这反过来又会增加海外投资者持有人民币资金和资产的意愿，形成资金和流动性的正向反馈。未来双柜台资产选择如果逐步扩大至更大股票和产品范围（如衍生品或融资活动）、甚至更广投资者群体，都将为助力人民币国际化起到积极作用。

提升港股流动性及香港离岸人民币中心地位

兴业证券发表研报表示，双柜台模式下，拥有双柜台的发行人能够为投资者提供人民币交易选择，降低了汇率波动风险，有望更吸引更多的内地投资者参与港股投资。

此外，双柜台模式有望帮助上市公司吸引更多人民币资金，提升股票的交易活跃度。且香港交易所将引入双柜台庄家机制，有助于提升人民币柜台的流动性并缩小港币及人民币柜台之间的价格差异。

兴业证券指出，不能低估双柜台模式的长期影响，伴随人民币国际化，将逐步提升港股市场流动性。凭借庞大的资金池、高效的金融基建，以及多个跨境资金流通渠道，香港已经成为全球最大和最重要的离岸人民币业务中心，提供全面的人民币计价金融服务，包括清算、结算、融资、资产管理和风险管理等。

兴业证券认为，本币结算浪潮下，香港跨境贸易人民币业务结算金额有望持续蓬勃发展。

中金公司也认为中长期维度下，双柜台模式有助于改善港股流动性和成交活跃度，进一步巩固香港离岸人民币中心地位。

投资者高度关注

据中国基金报记者了解，投资者对双柜台模式非常关注。有金融机构的重要客户向其了解双柜台模式对行业的影响及意义。

此前，博时基金（国际）有限公司基金经理杨涛在接受《中国基金报》记者采访时表示：“我们会根据具体的投资需求有针对性的参与人民币柜台交易。”

南方东英量化投资部门总监王毅则表示：“南方东英的旗舰产品--恒生科技ETF中有多只港交所的明星股票（腾讯、美团、京东、快手、百度等、小米等互联网巨头）已设置双柜台。我们一直致力于为投资者提供多种投资途径，相信这一政策的实施将进一步促进在岸和离岸投资者的投资便利性，我们也会密切关注人民币柜台的交易和后续发展状况。” $恒生指数(HSI)$ $上证指数(000001.SH)$ @爱发红包的虎妞