5月CPI以及6月FOMC会议前瞻

北京时间本周四（6月15日）凌晨2点，FOMC将公布6月议息结果，在此之前，周二（6月13日）的5月CPI数据（尤其是核心CPI）将成为最后一个重要指引。投资者关注美联储货币政策是否“转向（pivot）”之外，也会关注利率点阵图以及经济预测摘要报告。当然，少不了的还有鲍威尔在会后的新闻发布会发言。

目前，市场对6月FOMC会议的预期倒还挺有共识的。基准情形是

美联储跳过”6月加息，按兵不动，但同时会强调本轮加息周期尚未结束、暗示进一步加息的可能，有可能在7月，也有可能在下半年其他时节，并上调2023年底联邦基金利率终值至5.25%~5.50%区间。

不过目前市场隐含跳过6月加息之后，7月加一次息，到12月还会降回来。

关注会后发言。其实市场已经在计价本次会议结果的鸽派（跳过加息），但鲍威尔出于谨慎考虑，必须在语言上透露偏鹰派的信息。而最有可能的结果就是利率将在高位停留更久。

关注对通胀看法。美联储需要更多时间来观察通胀数据的变化，同时也会表达对经济衰退的担忧以及对通胀粘性的关切。其中，PCE核心通胀更值得关注。年初以来美国PCE通胀下降的速度慢于美联储的预期，1-4月PCE价格指数季调环比均值为0.34%，该增速保持至年底，将达到年化增速4%，高于此前美联储预期的3.3%。因此若是接下来PCE通胀回落速度没有达到预期，美联储会及时调整年内预期。

Estimated United States Core Pce Price Index MoM

Estimated United States Core PCE Price Index Annual Change

Estimated United States Core Inflation Rate

关注GDP变化。由于衰退预期渐渐减弱，市场也认为现阶段经济更有韧性，而美联储对未来经济的预期也会更偏乐观。据亚特兰大联储GDPNow模型的预测，二季度GDP季调环比折年率或在2.2%左右，意味着美国经济当前不会进入衰退。美联储也根由可能上调对年底GDP增速的预测，这将是对市场较为积极的信号。

United States GDP Annual Growth Rate

目前市场对5月CPI的预期共识为同比增长4.1%，其中大部分分析师的预期值都在4.0-4.1%之间。而核心CPI的预期共识为同比增长5.2%。