$猎豹移动(CMCM)$猎豹移动：猎豹移动目前市值约为18.5亿美元，即116亿元人民币，按照彭博一致预期，对应18年PE约为20X。考虑到猎豹移动正处于内容出海加速期，在全球轻游戏市场上已占据优势，且旗下直播社交平台live.com是美国时尚年轻人最喜爱的社交产品之一，多次进入美国Google Play社交畅销类别、美国IOS商店社交产品畅销榜前列，且正在向内容多元化方向转变，因此给予猎豹移动23倍目标PE，对应整体估值约为133亿元人民币，按照公司47%的股权占比，18年目标市值约为63亿元人民币，即78亿港元。

据此我们给予公司18年折价后目标市值389亿港元，我们预计公司2018年归母净利为14.42亿元，对应目标PE为27倍，TP in HKD为28.32港元。