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@粮厂研究员Will：粮厂点评第10期：一个小米股东的自我修养

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保持理性，遵循第一性原理。</strong></span></p> <p><span><strong>第一性原理（First Principle）</strong>是粮厂研究员一直推崇的思维模式，最早是亚里士多德在《物理学》中提出的，指代那些最根本的论点和假设。<strong>说人话，就是事物的核心逻辑。</strong></span></p> <p><span>粮厂在专栏的第一篇文章就提到了<strong>看待小米要避免极端化</strong>。当对小米有一个绝对价值判断的时候</span><span>，要</span><span>停下来问自己一些常识性问题</span><span>，</span><span>反思这个绝对价值判断是否掺杂了主观成分</span><span>、</span><span>是否有信息遗漏。例如小米没有核心技术、小米是杂货铺、小米质量就是差等等。</span></p> <p><span><strong>回答这些问题不一定都引向利好小米的答案，但大概率可以让自己更加理性客观的看待小米。一个公司成长到千亿规模的时候，任何人都能轻易的找到这个公司的优点，也能轻易找到让人失望的地方。其实这个原则小到企业(苹果、特斯拉、微软)，大到评判一个国家，都能适用，没有事情是非黑即白，而是看你的核心逻辑是否成立，即第一性原理。</strong></span></p> <p><span><strong>2. 尊重常识，设定合理预期</strong></span></p> <p><span>粮厂认为，<strong>尊重常识是投资者最容易被忽视的一点</strong>。</span></p> <p><span>如果粮厂给大家普及“<strong>人</strong><strong>饿了要吃饭</strong>”这种朴素的道理，很多人会不屑一顾；但为何大家就忘了股价涨多了要跌这种道理。小米的股价本周确实回调了，但之前已经连涨了五周，累计上涨了26%，适当的回调再正常不过，因为这是<strong>常识</strong>。</span></p> <p><span>把视角再放大一点，小米集团不过是一家仅仅成立11年的年轻公司，投资者要将自己对小米集团的预期调整到合理的区间，无论基本面，还是股价。<strong>小米不可能像修仙小说里的男主角一样，在山洞关一夜就可以练成绝世武功，股价翻倍；也不可能由于一点小挫折就自绝于江湖，股价腰斩。</strong></span></p> <p><span>在真实的商业社会里，小米集团更可能的是沿着正确的路径，一步一个脚印的进步，逐步站稳高端市场、逐步布局线下新零售、逐步研发核心技术和逐步提升海外互联网收入。</span></p> <p><span><strong>3. 理清逻辑，警惕预设立场</strong></span></p> <p><span>固然价值投资有自上而下（top-down）或者自下而上（bottom-up）的方法论；<strong>但对于事物的观点，一定要先有逻辑，再有结论</strong>。</span></p> <p><span>粮厂在沟通的时候发现，<strong>很多小米股东是预设立场的，例如该不该造车、有没有核心技术。</strong>当一个人已经预设了立场，他会不断找寻有利的论据来支持这个立场，同时忽略一些对自己不利的事实。这样的情况下，<strong>一方面投资者会做出错误的决策，另一方面也拒绝了别人纠正其错误的好意</strong>。</span></p> <p><span>粮厂曾经也在这个原则上犯过错。在小米上市的初期，在所有人都不看好的情况下，粮厂买入了大量股票；同时为了支持自己的决策，粮厂一味宣传小米的优点，听不进任何小米的缺点。<strong>事后看，当时很多朋友提出的小米问题，都是真实存在，后来小米也吃了亏的。</strong></span></p> <p><span><strong>4. 拥抱分歧，避免原教旨主义</strong></span></p> <p><span>小米集团颠覆式的商业模式和发展速度，注定会带来<strong>分歧和不解</strong>。</span></p> <p><span><strong>首先，粮厂提倡拥抱分歧。</strong>这个世界不应该是只有一种答案，更多的观点碰撞会带来更精彩的结果。更何况，如果对于小米的观点没有分歧，怎么会出现小米集团上市从17港元跌到8.5港元的时代，粮厂也无法完成初期的建仓。</span></p> <p><span><strong>其次，要避免原教旨主义的误区</strong>。原教旨主义（Fundamentalism）是很复杂的宗教词语，粮厂无意展开介绍，大家只需了解其具有极端性、强迫性和排他性的特点，即强迫对方遵从自己的宗教信仰。<strong>粮厂想表达的是，某些竞争对手固然厉害，但完全没有必要通过强迫或者排他的手段要求小米臣服，这个世界不应该也不会是这样，求同存异才是趋势。</strong>相信无需赘言，大家也明白粮厂在说谁。</span></p> <p><span><strong>5. 长期主义，做时间的朋友</strong></span></p> <p><span>长期主义在小米集团的股票上，可谓体现的淋漓尽致。</span></p> <p><span><strong>一方面，小米的商业模式就是长期主义的体现</strong>。小米在硬件上的极致性价比策略，就是放弃短期利润，去追求长期互联网收入和万物互联的表现。投资小米的股票，就要有足够的耐心让这样的商业模式生根发芽。</span></p> <p><span><strong>另一方面，长期主义一直是价值投资所倡导的理念。</strong>粮厂研究员之前计算过，如果投资者以小米集团IPO发行价17港元买入，截止本周三的27.9港元收盘价，年化收益率超过18%，就被动策略来看已经非常不错；如果投资者和粮厂一样，在17港元跌至8.5港元期间双倍加注，现在的年化收益率接近70%。</span></p> <p><span><strong>6. 明确身份，别教雷总做事</strong></span></p> <p><span>粮厂研究员发现，许多小米股东还具有米粉的双重身份，这是一把双刃剑。</span></p> <p><span>一方面，米粉股东认同小米的理念和文化，也切身体验小米的产品，会对小米模式认知更深刻；但另一方面，米粉股东更愿意指导雷总做企业。粮厂收到很多私信，希望粮厂帮他们给雷总反馈一些建议（太瞧得起粮厂了，我哪认识雷总orz），<strong>其中</strong><strong>大多数是集团战略级别的事项，例如理想和小鹏哪家是更合适的收购标的，或者不惜代价也要造出SoC芯片</strong>。</span></p> <p><span>雷总在小米新员工入职典礼上建议的“新员工入职半年内，不要对公司提意见”，粮厂研究员深以为然。<strong>雷总没有全力砸手机芯片不是不喜欢，没有收购理想/小鹏也不是因为名字不好听</strong>，<strong>而</strong><strong>是因为重大决策从来都是外部客观环境和公司资源禀赋下的最优选择，我们能想到的大部分选择，小米内部一定已经反复推演和权衡过。</strong></span></p> <p><span>相反，<strong>粮厂建议米粉股东们更多的从小事着手</strong>，帮小米提升一些容易忽略的地方。例如中国区的线下新零售，随着门店数量的铺开，小米的管理难度是指数级别上升的。米粉股东不如从自己身边的小米之家观察起，亦或监督，亦或提一些切实可行的建议。<strong></strong></span></p> <p><span>最后，以上无意针对任何一个个人股东，更多的是粮厂用来自省的，毕竟很多错误粮厂也犯过。如果这些观点，能够为现在或者未来的小米股东带来一丝启发，那真是善莫大焉。</span></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/5fed413b6ece477985b9454c9c522a92\"></p> <p><span><strong><span>“<strong>粮厂点评</strong>”频道致力于点评粮厂的季度财报、产品发布会、市场表现或其他重大事件，不追求信息即时性和效率性，主要为读者提供粮厂研究员的观点。</span></strong></span></p> <p><span>过去一周，有好几件小米相关的事情发生，很多朋友私信问粮厂研究员怎么看。</span></p> <p><span>粮厂确实想回应，但仔细一看，有点无处下口：<strong>点评鸿蒙系统需要技术背景，粮厂明显不符合；长沙仓库失火，小米官方已经回应；手机芯片布局，这已是行业皆知的信息</strong>。</span></p> <p><span>另一方面，粮厂在交流过程当中，看到了部分小米股东急切的心情和不适当的言论，因此决定写一篇务虚的文章——<strong>《一个小米股东的自我修养》</strong>。</span></p> <p><span>这篇文章提到了粮厂研究员在投资小米集团时常自省的六个原则，希望能有幸为小米股东们提供些许的帮助；同时，这篇文章内容很主观，也比较刺耳，大家审慎阅读。</span></p> <p><span><strong>1. 保持理性，遵循第一性原理。</strong></span></p> <p><span><strong>第一性原理（First Principle）</strong>是粮厂研究员一直推崇的思维模式，最早是亚里士多德在《物理学》中提出的，指代那些最根本的论点和假设。<strong>说人话，就是事物的核心逻辑。</strong></span></p> <p><span>粮厂在专栏的第一篇文章就提到了<strong>看待小米要避免极端化</strong>。当对小米有一个绝对价值判断的时候</span><span>，要</span><span>停下来问自己一些常识性问题</span><span>，</span><span>反思这个绝对价值判断是否掺杂了主观成分</span><span>、</span><span>是否有信息遗漏。例如小米没有核心技术、小米是杂货铺、小米质量就是差等等。</span></p> <p><span><strong>回答这些问题不一定都引向利好小米的答案，但大概率可以让自己更加理性客观的看待小米。一个公司成长到千亿规模的时候，任何人都能轻易的找到这个公司的优点，也能轻易找到让人失望的地方。其实这个原则小到企业(苹果、特斯拉、微软)，大到评判一个国家，都能适用，没有事情是非黑即白，而是看你的核心逻辑是否成立，即第一性原理。</strong></span></p> <p><span><strong>2. 尊重常识，设定合理预期</strong></span></p> <p><span>粮厂认为，<strong>尊重常识是投资者最容易被忽视的一点</strong>。</span></p> <p><span>如果粮厂给大家普及“<strong>人</strong><strong>饿了要吃饭</strong>”这种朴素的道理，很多人会不屑一顾；但为何大家就忘了股价涨多了要跌这种道理。小米的股价本周确实回调了，但之前已经连涨了五周，累计上涨了26%，适当的回调再正常不过，因为这是<strong>常识</strong>。</span></p> <p><span>把视角再放大一点，小米集团不过是一家仅仅成立11年的年轻公司，投资者要将自己对小米集团的预期调整到合理的区间，无论基本面，还是股价。<strong>小米不可能像修仙小说里的男主角一样，在山洞关一夜就可以练成绝世武功，股价翻倍；也不可能由于一点小挫折就自绝于江湖，股价腰斩。</strong></span></p> <p><span>在真实的商业社会里，小米集团更可能的是沿着正确的路径，一步一个脚印的进步，逐步站稳高端市场、逐步布局线下新零售、逐步研发核心技术和逐步提升海外互联网收入。</span></p> <p><span><strong>3. 理清逻辑，警惕预设立场</strong></span></p> <p><span>固然价值投资有自上而下（top-down）或者自下而上（bottom-up）的方法论；<strong>但对于事物的观点，一定要先有逻辑，再有结论</strong>。</span></p> <p><span>粮厂在沟通的时候发现，<strong>很多小米股东是预设立场的，例如该不该造车、有没有核心技术。</strong>当一个人已经预设了立场，他会不断找寻有利的论据来支持这个立场，同时忽略一些对自己不利的事实。这样的情况下，<strong>一方面投资者会做出错误的决策，另一方面也拒绝了别人纠正其错误的好意</strong>。</span></p> <p><span>粮厂曾经也在这个原则上犯过错。在小米上市的初期，在所有人都不看好的情况下，粮厂买入了大量股票；同时为了支持自己的决策，粮厂一味宣传小米的优点，听不进任何小米的缺点。<strong>事后看，当时很多朋友提出的小米问题，都是真实存在，后来小米也吃了亏的。</strong></span></p> <p><span><strong>4. 拥抱分歧，避免原教旨主义</strong></span></p> <p><span>小米集团颠覆式的商业模式和发展速度，注定会带来<strong>分歧和不解</strong>。</span></p> <p><span><strong>首先，粮厂提倡拥抱分歧。</strong>这个世界不应该是只有一种答案，更多的观点碰撞会带来更精彩的结果。更何况，如果对于小米的观点没有分歧，怎么会出现小米集团上市从17港元跌到8.5港元的时代，粮厂也无法完成初期的建仓。</span></p> <p><span><strong>其次，要避免原教旨主义的误区</strong>。原教旨主义（Fundamentalism）是很复杂的宗教词语，粮厂无意展开介绍，大家只需了解其具有极端性、强迫性和排他性的特点，即强迫对方遵从自己的宗教信仰。<strong>粮厂想表达的是，某些竞争对手固然厉害，但完全没有必要通过强迫或者排他的手段要求小米臣服，这个世界不应该也不会是这样，求同存异才是趋势。</strong>相信无需赘言，大家也明白粮厂在说谁。</span></p> <p><span><strong>5. 长期主义，做时间的朋友</strong></span></p> <p><span>长期主义在小米集团的股票上，可谓体现的淋漓尽致。</span></p> <p><span><strong>一方面，小米的商业模式就是长期主义的体现</strong>。小米在硬件上的极致性价比策略，就是放弃短期利润，去追求长期互联网收入和万物互联的表现。投资小米的股票，就要有足够的耐心让这样的商业模式生根发芽。</span></p> <p><span><strong>另一方面，长期主义一直是价值投资所倡导的理念。</strong>粮厂研究员之前计算过，如果投资者以小米集团IPO发行价17港元买入，截止本周三的27.9港元收盘价，年化收益率超过18%，就被动策略来看已经非常不错；如果投资者和粮厂一样，在17港元跌至8.5港元期间双倍加注，现在的年化收益率接近70%。</span></p> <p><span><strong>6. 明确身份，别教雷总做事</strong></span></p> <p><span>粮厂研究员发现，许多小米股东还具有米粉的双重身份，这是一把双刃剑。</span></p> <p><span>一方面，米粉股东认同小米的理念和文化，也切身体验小米的产品，会对小米模式认知更深刻；但另一方面，米粉股东更愿意指导雷总做企业。粮厂收到很多私信，希望粮厂帮他们给雷总反馈一些建议（太瞧得起粮厂了，我哪认识雷总orz），<strong>其中</strong><strong>大多数是集团战略级别的事项，例如理想和小鹏哪家是更合适的收购标的，或者不惜代价也要造出SoC芯片</strong>。</span></p> <p><span>雷总在小米新员工入职典礼上建议的“新员工入职半年内，不要对公司提意见”，粮厂研究员深以为然。<strong>雷总没有全力砸手机芯片不是不喜欢，没有收购理想/小鹏也不是因为名字不好听</strong>，<strong>而</strong><strong>是因为重大决策从来都是外部客观环境和公司资源禀赋下的最优选择，我们能想到的大部分选择，小米内部一定已经反复推演和权衡过。</strong></span></p> <p><span>相反，<strong>粮厂建议米粉股东们更多的从小事着手</strong>，帮小米提升一些容易忽略的地方。例如中国区的线下新零售，随着门店数量的铺开，小米的管理难度是指数级别上升的。米粉股东不如从自己身边的小米之家观察起，亦或监督，亦或提一些切实可行的建议。<strong></strong></span></p> <p><span>最后，以上无意针对任何一个个人股东，更多的是粮厂用来自省的，毕竟很多错误粮厂也犯过。如果这些观点，能够为现在或者未来的小米股东带来一丝启发，那真是善莫大焉。</span></p></body></html>","text":"“粮厂点评”频道致力于点评粮厂的季度财报、产品发布会、市场表现或其他重大事件，不追求信息即时性和效率性，主要为读者提供粮厂研究员的观点。 过去一周，有好几件小米相关的事情发生，很多朋友私信问粮厂研究员怎么看。 粮厂确实想回应，但仔细一看，有点无处下口：点评鸿蒙系统需要技术背景，粮厂明显不符合；长沙仓库失火，小米官方已经回应；手机芯片布局，这已是行业皆知的信息。 另一方面，粮厂在交流过程当中，看到了部分小米股东急切的心情和不适当的言论，因此决定写一篇务虚的文章——《一个小米股东的自我修养》。 这篇文章提到了粮厂研究员在投资小米集团时常自省的六个原则，希望能有幸为小米股东们提供些许的帮助；同时，这篇文章内容很主观，也比较刺耳，大家审慎阅读。 1. 保持理性，遵循第一性原理。 第一性原理（First Principle）是粮厂研究员一直推崇的思维模式，最早是亚里士多德在《物理学》中提出的，指代那些最根本的论点和假设。说人话，就是事物的核心逻辑。 粮厂在专栏的第一篇文章就提到了看待小米要避免极端化。当对小米有一个绝对价值判断的时候，要停下来问自己一些常识性问题，反思这个绝对价值判断是否掺杂了主观成分、是否有信息遗漏。例如小米没有核心技术、小米是杂货铺、小米质量就是差等等。 回答这些问题不一定都引向利好小米的答案，但大概率可以让自己更加理性客观的看待小米。一个公司成长到千亿规模的时候，任何人都能轻易的找到这个公司的优点，也能轻易找到让人失望的地方。其实这个原则小到企业(苹果、特斯拉、微软)，大到评判一个国家，都能适用，没有事情是非黑即白，而是看你的核心逻辑是否成立，即第一性原理。 2. 尊重常识，设定合理预期 粮厂认为，尊重常识是投资者最容易被忽视的一点。 如果粮厂给大家普及“人饿了要吃饭”这种朴素的道理，很多人会不屑一顾；但为何大家就忘了股价涨多了要跌这种道理。小米的股价本周确实回调了，但之前已经连涨了五周，累计上涨了26%，适当的回调再正常不过，因为这是常识。 把视角再放大一点，小米集团不过是一家仅仅成立11年的年轻公司，投资者要将自己对小米集团的预期调整到合理的区间，无论基本面，还是股价。小米不可能像修仙小说里的男主角一样，在山洞关一夜就可以练成绝世武功，股价翻倍；也不可能由于一点小挫折就自绝于江湖，股价腰斩。 在真实的商业社会里，小米集团更可能的是沿着正确的路径，一步一个脚印的进步，逐步站稳高端市场、逐步布局线下新零售、逐步研发核心技术和逐步提升海外互联网收入。 3. 理清逻辑，警惕预设立场 固然价值投资有自上而下（top-down）或者自下而上（bottom-up）的方法论；但对于事物的观点，一定要先有逻辑，再有结论。 粮厂在沟通的时候发现，很多小米股东是预设立场的，例如该不该造车、有没有核心技术。当一个人已经预设了立场，他会不断找寻有利的论据来支持这个立场，同时忽略一些对自己不利的事实。这样的情况下，一方面投资者会做出错误的决策，另一方面也拒绝了别人纠正其错误的好意。 粮厂曾经也在这个原则上犯过错。在小米上市的初期，在所有人都不看好的情况下，粮厂买入了大量股票；同时为了支持自己的决策，粮厂一味宣传小米的优点，听不进任何小米的缺点。事后看，当时很多朋友提出的小米问题，都是真实存在，后来小米也吃了亏的。 4. 拥抱分歧，避免原教旨主义 小米集团颠覆式的商业模式和发展速度，注定会带来分歧和不解。 首先，粮厂提倡拥抱分歧。这个世界不应该是只有一种答案，更多的观点碰撞会带来更精彩的结果。更何况，如果对于小米的观点没有分歧，怎么会出现小米集团上市从17港元跌到8.5港元的时代，粮厂也无法完成初期的建仓。 其次，要避免原教旨主义的误区。原教旨主义（Fundamentalism）是很复杂的宗教词语，粮厂无意展开介绍，大家只需了解其具有极端性、强迫性和排他性的特点，即强迫对方遵从自己的宗教信仰。粮厂想表达的是，某些竞争对手固然厉害，但完全没有必要通过强迫或者排他的手段要求小米臣服，这个世界不应该也不会是这样，求同存异才是趋势。相信无需赘言，大家也明白粮厂在说谁。 5. 长期主义，做时间的朋友 长期主义在小米集团的股票上，可谓体现的淋漓尽致。 一方面，小米的商业模式就是长期主义的体现。小米在硬件上的极致性价比策略，就是放弃短期利润，去追求长期互联网收入和万物互联的表现。投资小米的股票，就要有足够的耐心让这样的商业模式生根发芽。 另一方面，长期主义一直是价值投资所倡导的理念。粮厂研究员之前计算过，如果投资者以小米集团IPO发行价17港元买入，截止本周三的27.9港元收盘价，年化收益率超过18%，就被动策略来看已经非常不错；如果投资者和粮厂一样，在17港元跌至8.5港元期间双倍加注，现在的年化收益率接近70%。 6. 明确身份，别教雷总做事 粮厂研究员发现，许多小米股东还具有米粉的双重身份，这是一把双刃剑。 一方面，米粉股东认同小米的理念和文化，也切身体验小米的产品，会对小米模式认知更深刻；但另一方面，米粉股东更愿意指导雷总做企业。粮厂收到很多私信，希望粮厂帮他们给雷总反馈一些建议（太瞧得起粮厂了，我哪认识雷总orz），其中大多数是集团战略级别的事项，例如理想和小鹏哪家是更合适的收购标的，或者不惜代价也要造出SoC芯片。 雷总在小米新员工入职典礼上建议的“新员工入职半年内，不要对公司提意见”，粮厂研究员深以为然。雷总没有全力砸手机芯片不是不喜欢，没有收购理想/小鹏也不是因为名字不好听，而是因为重大决策从来都是外部客观环境和公司资源禀赋下的最优选择，我们能想到的大部分选择，小米内部一定已经反复推演和权衡过。 相反，粮厂建议米粉股东们更多的从小事着手，帮小米提升一些容易忽略的地方。例如中国区的线下新零售，随着门店数量的铺开，小米的管理难度是指数级别上升的。米粉股东不如从自己身边的小米之家观察起，亦或监督，亦或提一些切实可行的建议。 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