好市多23Q3财报解析：营收微增，净利下滑，不及预期，但长期价值依旧_老虎社区_美港股上老虎

好市多23Q3财报解析：营收微增，净利下滑，不及预期，但长期价值依旧

一、公司简介：美国最大的连锁会员制仓储量贩店

好市多（COST.US）公司是美国最大的连锁会员制仓储量贩店，于1976年加州圣迭戈成立的Price Club，1983年在华盛顿州西雅图成立的好市多。好市多是会员制仓储批发俱乐部的创始者，成立以来即致力于以可能的最低价格提供给会员高品质的品牌商品。目前好市多在全球多个国家设有超过500家的分店，其中大部分都位于美国境内，加拿大则是最大国外市场，在中国的也有会员仓库的运作，并经营中国台湾的子公司。

公司当前市值2156.50亿美元，PE（TTM）为35.7倍，股息率为0.6%，自1986年上市以来，累计上涨290倍，年化收益率16.28%，可见公司是一个非常优秀的长牛股。最近公司发布了2023年Q3季度的财报，我们开展分析，看其能否持续增长。

二、财报解析：营收微增1.9%，净利润下降3.8%，不及预期，主要原因为美国通胀导致成本上涨，从而导致经营利润下降6.25%。

好市多(COST.US)于北京时间5月26日(美东时间5月25日美股盘后)公布2023财年第三季度财报。财报显示，好市多Q3总营收为536.48亿美元，较上年同期的525.96亿美元增长1.9%，但不及市场预期的546.6亿美元。归属于公司的净利润为13.02亿美元，较上年同期的13.53亿美元下降3.8%;

（一）在营收方面，美国市场受通胀影响销售额下降，但会员会增速喜人。

好市多的净销售额为526.04亿美元，上年同期为516.12亿美元，同比增长1.9%;会员费为10.44亿美元，上年同期为9.84亿美元，同比增长6.1%。说明公司主营业务基本是微增。根据财报显示，其中Q3同店销售额增长0.3%，其中美国地区同店销售额下降0.1%;加拿大地区同店销售额下降1.0%;其他国际地区同店销售额增长4.1%。电商销售额下降10.0%。

（二）在成本方和利润方面，受通胀影响成本上升，但利息收入也大增。

好市多在2023年的Q3季度Merchandise costs（商品成本）为417.75亿美元，增长幅度为 1.76%，销售和管理成本为47.94亿美元，同比增幅为7.73%，由于成本上涨，导致经营性利润同比下降6.25%。好在利息收入和其它收入大幅度增长至1.28亿美元，同比增速为80.28%，所以才致使归母净利润的降幅只有3.8%，低于经营利润的降幅。在成本支出方面，主要是因为美国劳动力市场较为火热，CPI持续高位，导致销售和管理成本增加所致。

综合分析以上Q3季度的分析，我们可以知道好市多2023年Q3季度的财报并不太理想，营收只有微增，净利润实现了下降，会员费由于占比很小，虽然获得了6.1%的增长，但是难以支撑整体利润。

但是从Q3的财报也可以看得出，好市多就是一个非常成熟的零售型公司，体量很大，增长很慢，但是营收增长很稳健，这得益于其仓储销售模式，以及深入人心的品牌力，虽然本季度业绩不符合预期，但是好公司的性质没有改变。

（三）历史财务表现分析：基于其独特的商业模式，历史已经证明公司优秀的商业能力，后续也将继续证明。

从历史营收增长情况看，好市多虽然Q3业绩不佳，但是前3个季度的营收整体取得了5.48%的增速，整体有1633亿美元的营收，业绩表现算稳健。当前的营收下滑，个人认为并不是公司的问题，更多是美国CPI持续高企，美联储持续加息下，社会零售开始衰退的一种表现。但是从整体公司历史看，好市多长期维持在7%左右的营收增速，问题并不大。