夏日 个股期权的季节
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JULY/22/2021
前言
上期介绍了最基础的个股期权概念，也是最简单的策略，就是买末日call和put，但是期权还有个功能，就是对冲，所以衍生出来很多策略，本期就逐一介绍几种常见的略高阶策略玩法，供大家参考。
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summer. ❤
策略简介
Sell Call/Naked call
概念：
sell call也叫naked call字面意思就是卖出看涨期权，换句话说，就是看跌，只是你执行这个操作后，你变成了曾经你买的call的对手了；这个风险是无穷大的，因为如果股票暴涨，卖出看涨期权，相当于做空，会爆仓，而仅仅买put，上期说过，即使股价暴涨，你也只是损失期权金，不会爆仓。
特点：
既然这样，看跌为啥不直接买put，非要搞个sell call，注意，上期说过，时间是期权买方的敌人，那你sell call了，变成期权的卖方，就和时间成为了朋友，尤其是时间不断耗尽，股票依然横盘（波动率低），call和put的价值都会越来越低，sell call的收益会随时间价值上去，而且卖出期权一方是能拿到现金收入的，就是那笔定价！（这和股票做空不一样，不需要融资利息，代价就是亏损可能会无限大，还得交保证金）
场景：
这个策略适合的场景就是波动率低，你又觉得不会涨，可以搞下
Sell Put/Naked Put
概念：
就是卖出看跌期权，换句话说，看涨，很多人喜欢玩这个策略，大部分人说sell put比直接买call来的好，我只能说没有绝对的事，黑天鹅暴跌，sell put要哭出翔，当然老手不会拿妖股小票来sell put，大部分选择的标的是热门股，波动小的股；
特点：
和上面说的一样，作为卖出方，你是时间的朋友，股价波动率低，时间价值越少，你会有相对的收益
场景：
适合场景一样是波动率低，你觉得不会跌，可以搞
注意点：
这两种策略，遇暴涨暴跌风险极大，适合热门票，股价波动较小，且你在sell的时候的约定价最好离当前股价较近，或者价内
Coverd Call
概念：
这是一种很常见的对冲策略玩法，意思就是在你持有100股正股股票时，又做了一张sell call，这个时候，股票涨能盈利，sell call亏损，股票跌亏损，sell call就能盈利
特点：
除了以上两种情况，当股票横盘的时候，日子逐渐临近sell call到期日，你的正股没收益，sell call也能赚钱，而且有了正股持仓，比单纯的sell call风险大大降低
注意点：
很多人觉得这种玩法岂不是万无一失，其实不然，这种策略只适合你已经持有正股了，然后觉得未来股票有可能会阴跌，再做个sell call才划算，如果你在买正股的时候马上买sell call，因为任何杠杆都是存在损耗的，期权自带杠杆，很容易就变成了纯粹是给券商打工
场景：
当你持有股票时，又觉得可能波动不大或者会阴跌的时候
（Tips：港股打新的二婚股，可以玩这个策略，因为定价日到上市日的波动一般不大，比如你在小鹏港股照顾日打了很多手，然后小鹏港股在定价日结束后的1-2天，小鹏美股涨了一点，但小鹏港股的暗盘日没到，这个时候你想锁定收益，就可以sell call，小鹏美股股价如果还涨，那么你在暗盘日中的小鹏港股能拿到收益，小鹏美股股价跌回去了，你在期待自己打新不中的同时，做的sell call已经拿到了收益，这里选择sell call 不选择put，是因为你可以选择上市日临近的日子的行权日，时间价值耗损极大，put会贬值较快）
Protective put
和上面的coverd call大差不差，就是把sell call改成put，道理差不多
Bottom Straddle Options
概念：
中文就是底部跨式期权交易，即同时买入一张call和同一行权价的put，如果买的行权价相对比现价高的call和较低行权价的put，就叫勒式期权交易
特点：
看起来像是吃饱没事干的策略，其实这个策略赚的是正股波动率的钱，波动率越高，无论call和put的价值就会上去，这个可以参考妖股，比如AMC，暴涨暴跌那几天，call和put的价值完全失真，都贵到买不起；
勒式期权交易的特点，是买行权价较远的位置，好处就是无论call和put都定金便宜很多，成本低点，坏处就是盈利相对就没那么容易
场景：
当你觉得未来此股将有大事发生，可能发生剧烈波动，但看不准涨跌的时候，比如股票的财报日
Top Straddle Options
概念：
中文就是顶部跨式期权交易，和底部的区别，就是同时卖出一张call和同一行权价的put
特点：
这个策略和底部相反，赚的是波动小的钱，前面一再提到，卖出期权是和时间做朋友，波动小，对于卖出方越有利，另外，同时卖出两个期权，收到的是两笔定金的现金
场景：
当你觉得未来此股可能毫无波澜，可以选择搞
Bull Spread using Call Options
概念：
中文就是看涨牛市价差，在买入一张call的同时，在高于这个call的行权价的位置卖出一张同样时间行权的call，举个例子，就是买一张AAPL7月30日145块行权价的call，然后卖出一张同样7月30日苹果150块行权价的call
特点：
这个策略存在一定的对冲，风险和收益都是有限的，而且可以降低买一张call的成本，因为卖出一张call有现金收入，亏损点在于股票跌，全跌
场景：
这个策略比较适合你看好一个股票缓慢上涨，比如苹果这种股，不太可能一下从145涨到200的这种股票，另外也比较适合高股价的票，比如亚马逊这种，穷人买不起动不动就几十刀的期权，怎么办，先卖张期权，再买（穷人可能也交不起保证金）
Bull Spread using Put options
概念：
这个中文叫看跌牛市价差，道理和上面一样的，就是先卖出一张高行权价的put，再买入一张低行权价的put，还是用上面的例子，卖出一张苹果150块的put，再买入一张苹果145的put
特点：
同样是看好苹果股票缓慢上涨，但和上面的不同点在于，卖出高行权价的put期权金很高，也就是先拿一笔高额的现金，在买入便宜的put，初始本金还是正的
场景：
很穷但又看好股票缓慢上涨的时候，可以搞
（Tips：既然有看涨看跌牛市价差，当然也有看涨看跌熊市价差期权交易，道理和上面相反，你觉得此股会缓慢下跌，就用这种策略，看涨熊市价差即买高位put，卖低位put，看跌熊市价差即买高位call，卖低位call）
Butterfly Spread Options
概念：
中文叫蝶式价差期权，相对比较复杂，直接例子吧，买一张苹果的行权价140call，一张150call，卖出两张行权价145call，总之买入两端的行权价格和除以2要等于卖出的行权价，这样就做出来了蝶式价差
特点：
这个策略组合比较复杂，最终股价的越接近145，盈利会越高，越偏离145，无论高还是低，亏损越大，当然亏损有限，最多还是买入+卖出的期权金成本
场景：
你看准股价不怎么会波动，可以选择这样操作
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summer. ❤
总结
看这么多策略，是不是还是觉得直接买末日call和put最简单粗暴，我也是这么认为，但是做期权一定要学会卖，不因为别的，就是因为穷，只有学会卖，现拿到本金（低价股穷人还可以交的起保证金），才能有资本搏一搏，但是单独的卖出期权，风险较大，所以再学会用对冲的组合方式平衡风险
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lemon. ❤
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股市有风险，投资需谨慎，以上文章仅代表个人看法，仅供参考，不构成任何投资建议，投资者需自行承担风险。
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