由于港美两地融资环境相对宽松，且红筹、SPAC及VIE等架构更为企业境外上市提供了便利，过去多家中概企业选择于美/港上市，两者相比，美国的上市要求较香港更为宽松，急于上市的中国公司便首选了美国。
但自去年下半年来，在美中概股信任危机的日益严重，国内对互联网企业境外上市的监管趋于严格，叠加美国监管趋严导致中概企业们忧心忡忡。
2020年12月31日，纽约证券交易所宣布启动对中国移动、中国电信、中国联通的摘牌程序。今年2月26日，纽交所又决定对中海油美国存托股份启动下市程序。最近的中概股危机大案例是滴滴出行。
滴滴出行成为了近期国家安全机构重点关注的对象。
美国东部时间6月30日，滴滴正式在纽交所挂牌上市，没有其他公司敲钟鸣锣的热闹仪式，滴滴上市显得有些低调。为什么？
7月2日晚，国家网信办网络安全审查办公室发布消息：为防范国家数据安全风险，维护国家安全，保障公共利益，依据《中华人民共和国国家安全法》《中华人民共和国网络安全法》，网络安全审查办公室按照《网络安全审查办法》，对“滴滴出行”实施网络安全审查。消息发布后，滴滴在美股盘前突然跳水，股价一度跌去10%。
到了7月4日，监管部门再出重拳，要求滴滴出行下架，原因是滴滴存在违法违规收集个人信息的问题。此外，滴滴还有垄断的嫌疑。
7月16日消息，国家网信办联合7局进驻滴滴，开展网络安全审查。这个阵容非常强大，之前阿里被调查，也只是市场监管总局入驻，这次来了7个部门，可见问题不小，涉及疑似问题不仅有安全信息泄密还有垄断之疑。
截止今日，滴滴股价已经跌去21%。滴滴这一事不仅拉垮了自家的股价，也拉着满帮、Boss直聘等同期上市的中概股下了水。另外，据外媒报道，小红书将暂停赴美上市的计划。这大概是对近期美股动荡行情和政策突击的不安。好奇其他一些已向美股提交招股书的中国企业会和小红书做出同样的选择吗？
从2009年算起，美国大牛市已经持续13年，道指、纳指及标普500累计涨幅远超其它国家。中概股算是美股里一个较为特别的群体。
很多中概股在美国上市已经20多年了，我们观察，中概股还是很波折的。虽然在美上市政策相对宽松，但A股、美国股市等等各种因素都会影响他们的股价，毕竟在美国中概股在他们的投资组合里，从过往情况来看，投资者长期持有的情况并不明显。此外，美国的投资人是以机构投资者为主，上市久、位于行业头部的中概股，倒数容易获得大机构中长期的跟踪、研究，投资，所以交易量、市值就还表现不错。
但中小企业就会被人遗忘，没有大机构跟踪、投资，导致这些公司或者没有交易量、或者股价波动频繁。特别是业绩不好、披露有瑕疵，就容易遭到恶意做空，所以在美国上市，成本是不低的。所以很多中小企业在探讨这个问题，在当下市场对高估值较为敏感且监管日益严格趋势的市场环境和政策环境下，5月以来，赴美上市公司估价破发情况频出，这让待上市的公司开始慎重思考，是不是就要继续冒险赴美上市。如果不在美上市，他们又该何去何从呢？
2019年以来，多家中概股已掀起回流热潮，阿里巴巴、京东、网易、百度、哔哩哔哩、汽车之家、小鹏汽车等纷纷回港上市。新股方面，本月15号，德信服务集团有限公司（HK.02215）登陆了港交所，成为今年来第八家在港交所上市的物业企业。已在A股上市的免税行业巨头中国中免也选择了今年在再H股上市一次，并已向港交所提交了招股书，如成功上市，有望成香港股市今年的最大新股。
据wind统计，2020年港交所是全球IPO募集资金第二大的交易所，全年募集资金高达512亿美元，仅次于纳斯达克。今年上半年，港交所IPO募集资金达260亿美元，在全球排名第三，并且创同期历史新高。而从IPO募资的总规模来看，今年上半年港交所的IPO募资金额接近去年同期的2.6倍，这主要得益于今年上半年多家中大型内地科技及物业公司在香港上市。
从政策方面来看，港交所近年来为了吸引企业赴港上市推出了诸多举措。2018年，港交所对上市制度进行了重大改革，包括放宽对首次公开募股实施“同股不同权”和VIE架构的限制。2020年5月，恒生指数公司宣布对恒指系列进行优化调整，将纳入同股不同权公司以及第二上市公司。2021年1月，港交所宣布合资格的上交所科创板股票将于2月1日起纳入沪深港通股票范围。
近期，有消息称，港交所最快在年内引进SPAC上市，下半年将就修改《上市规则》框架咨询公众意见，目标是年底允许SPAC在港交所上市。除此之外，有消息称內地计划让赴香港公开上市的公司免于申请网络安全监管机构的批准，這将显著增加来港上市的公司数量以及成交金额。
对于越来越火的港股市场，证券投研团队表示：“公司赴各地市场，通常有其自身的考虑，比如出于协议控制的公司则更倾向于上市条件较灵活的市场。例如生物科技等类型公司，倾向于在港股市场上市。目前香港资本市场中的投资者对新事物的接受程度较高，因此赴港上市近几年将持续火热，而回港二次上市则更多是出于公司自身融资和现状考虑，当符合条件并有需要时，自身会进行二次上市。”
最后，说下作者对接下来港股市场的IPO趋势的看法。首先，对比美股市场。美股NASDAQ指数里的的权重股的高估值状况使得在通胀预期背景下，美股权重股们受美联储方面影响较大，美联储对于加息具体举措态度不定，未来一段时间内美股动荡不定概率较大。
另外，近期多家赴美上市的互联网平台受到监管审查，引发投资者和IPO企业对于境外上市监管趋严的强烈担忧。而港股市场里，科技、物业甚至消费等多类公司的整体估值情况都较于美股低不少，以及港股政策日渐宽松的倾向等因素成为港股未来增长的关键驱动力。
作者预计在港股市场，未来半年到1年，包括医疗、物流和供应链、及金融科技等板块的新股上市热情大概率会保持热情不减。
撰文：Keiko Wu——辰宇投资投研部
整理：Lorraine——辰宇投资品宣部
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