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@罗老板投资笔记：汇率的变动机制是什么？

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原则上来说，一国的货币只能在自己国家使用。比如你用日元在北京的路边买东西吃，人家是不认的，你必须用人民币才行。当然我们前面讲过，美元作为现在世界公认的通用货币，可能不受这个条件制约，但对于绝大多数国家来说，这个逻辑还是成立的。</p><p><br></p><p><br></p><p>把上面这两个逻辑一组合，外汇的作用就很清楚了——<strong>我们之所以需要外汇，是因为我们需要用外国的钱买外国的各种好东西。</strong></p><p>这里的主语\"我们\"，可以代表各种人或者组织。比如作为个体或者家庭，我们有时候会去国外旅游，那么自然就需要把人民币换成外币，或者说外汇，这样在外国我们才能消费;同样如果是一个公司，它可能需要去外国购买原材料，或者购买技术、知识产权等等，那么它同样需要外汇;作为国家也是类似的，只要你需要国外的东西，那么就会需要外汇。</p><p><br></p><p>这里，我们就来到了影响汇率的第一个因素——<strong>贸易</strong>。所谓的贸易，当然指的就是国家、企业、个人等等之间互相买卖东西了。那么很自然地，如果一个国家生产的东西很多国家都想要，那么对这个国家货币的需求也会增多。</p><p>实际上，你可以把货币想象成一种商品。你想，一个商品，如果需求多了，供不应求了，价格自然就会上涨。所以别人越想从你这里买东西，他就越需要你的货币，你的货币价值就越高，你的货币兑换其他外币的汇率就越高。</p><p><br></p><p>理解了这个逻辑，你就对新闻上老说的贸易顺差、贸易逆差有概念了。什么是贸易顺差或者逆差呢?简单来讲就是一个国家到底是出口（卖东西）更多，还是进口（买东西）更多。如果买的比卖的多，就是逆差;如果卖的比买的多，就是顺差。</p><p>你会发现，市场规律在这里又开始起作用了∶比如一个国家，生产的东西特别好，所有国家都特别想要，这时候你可能老是出口大于进口，也就是老处在贸易顺差状态，那么按照我们刚说的逻辑，这个国家的货币就会升值。</p><p><br></p><p><br></p><p>你的货币升值了，意味着别人从你这里买东西变贵了，那么对你产品的需求可能就变小了，于是你会从贸易顺差的状态慢慢下来，货币慢慢又贬值——风水轮流转，由此上上下下不断反复，这就是自由市场调节机制的作用。所以说在这个点上，钱和一般的商品并没有什么不同。</p><p>说到这儿我要稍微插一句。在学习宏观经济的过程里，我们常会遇到一些好像带有感情色彩的词——比如顺差好像听着比逆差就好，升值听着比贬值更舒服一些。但实际上，这些词是十分中性的，一件事对你好还是不好，完全取决于你的位置在哪儿。</p><p><br></p><p>比如一个国家货币贬值了，对于那些主要依赖出口的企业，就是个好消息啊，因为它的产品在国际上就便宜了，更有竞争力了，但是它把钱换成人民币的时候还是那么多，不耽误企业的运转。还比如一个国家总处在贸易顺差，那么你还记得我们之前说的\"美元去全世界收割财富\"的逻辑么?</p><p>处在贸易顺差，可能是你自己生产的好东西都被美联储凭空制造出来的美元换走了，那么人民不但没有享受到物质生活水平的提高，由于很多美元输入进来，国内还有通货膨胀的压力，也未必好。所以对于这些现象，我们都要具体问题具体分析。</p><p><br></p><p><br></p><p>说完了贸易对汇率的影响，我们来说第二个因素。</p><p>某种程度上，我们可以认为汇率是个相对价格——比如1美元可以换7人民币，1人民币可以换15日元——我们是在拿一个币种的价格衡量另一个币种的价格;那么\"利率\"更像是一个绝对价格，比如我要借100 人民币，贷款利率是3%，也就是一年我要支付3块钱的利息，这就是我使用这笔钱的价格。</p><p><br></p><p>如果我们假设资本能够在各个国家之间自由流动，那就会有一件显而易见的事情发生——如果一个国家的利率水平变高，那么人们对这个国家货币<strong>需求</strong>会变高，汇率应该也随之变高。</p><p>比如假设日元的利率是1%，泰铢的利率是5%，那么我们就可以从日本借钱，然后到泰国放贷，稳稳吃进这其中的差价，也叫利差。在这个过程中，实际进行的操作是把日元换成泰铢，也就是卖出日元，买入泰铢，于是泰铢的需求增加，汇率也会随之升高。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6153c4c4715a3961fc5398035348edec\"></p><p>第三个因素就更好理解了，那就是一个国家的<strong>通货膨胀率</strong>，或者说得再直白一点，一个国家钱印得越多，滥发得越严重，它的钱就越不值钱。所以曾经你可以看到，日本这样的国家可能利率已经到了0%，而俄罗斯这样的国家可能利率有百分之十几，但是为什么没人去赚这个差价呢?不谈政治、社会因素，俄罗斯当时国家内部的通货膨胀可能都接近20%了，所以算下来投资还是亏的，自然也就没人做了。</p><p>通过上面这些例子我们很容易就能看出来，资本最大的天性就是逐利，哪里赚钱多就去哪里。所以<strong>如果一个国家的投资机会多、回报高，这个国家的货币也会受到追捧，汇率也会随之增加。</strong></p><p><br></p><p>比如很多人觉得在美国没什么可投资的了，但是一些东南亚国家，比如越南的机会很多，潜在回报很大，大家就会把美元换成越南盾去当地投资各种项目，这也会影响汇率。</p><p>当然，影响汇率的因素还有非常多。比如一个国家政局是不是稳定，政府是不是守信用——比如借了钱是不是会老老实实地还，比如有没有战争风险…….这些汇总起来可以叫我们对一个国家的\"信心\"。</p><p><br></p><p><br></p><p>人们对一个国家的信心越足，对它的货币需求自然也就越高。</p><p>这也解释了为什么即使2020年一度出现股灾，美联储大肆印钱，但是美元还是比较坚挺的原因——毕竟综合来看，美国还是世界上最强盛的国家，信用也是相对比较好的，在很多国家都可能出问题的时候，美国的美元算是一个\"锉子里拔将军\"的选择</p><p>了解了这些影响汇率变动的因素，我们可以回头来看开始的问题了∶80年代的拉美金融危机是怎么传导的?当时它们能做些什么自救么?</p><p><br></p><p>之前我们说，美国在70年代末开始加息，一年多的时间里，利率从11.25%加到19%，那么显然利率飙升会让美元升值。这是第一层变化。</p><p>美元升值，就意味着这些拉美国家的货币贬值，而且这种贬值是大家可以预期的，所以就会导致人们更快速地把拉美货币换成美元，从而加速拉美货币的贬值。这是第二层变化。</p><p><br></p><p><br></p><p>想要维持自己的汇率，基本可以选择两种方法。</p><p>第一种是随着美联储一起增加自己的利息，提高自己货币的吸引力。但别忘了，这些拉美国家经济本来已经很脆弱了，一旦加息，意味着市场上流动的钱变少，国内各种企业的债务成本增加，对经济是雪上加霜。</p><p>还有一种方法就是动用外汇储备，在国际市场上买入自己国家的货币，卖出美元，这样达到供需平衡，也能稳定汇率。但显然，这些拉美国家的外汇储备是很有限的，买到一定程度就买不动了，比起庞大的、出逃的国际资本来说，是杯水车薪。</p><p><br></p><p><strong>所以你看，这些国家不是不想自救，而是几乎没有选择</strong>。当你把自己置于那样的境地，没有按照经济规律办事，悲惨的结局就是注定要发生的。这就是当今经济世界的残酷之处了。</p><p>通过上面的故事，你也能看出来，<strong>哪怕对于一个国家的政府或央行来说，很多时候，它能做的事情也是有限的，能力是有边界的。</strong>那么，国家的政府和央行到底会受到什么样的经济规律的制约呢?你可以关注我后续的文章。</p><p><br></p><h2><strong>划重点：</strong></h2><p><strong>1、我们之所以需要外汇，是因为我们需要用外国的钱买外国的各种好东西。</strong></p><p><strong>2、人们对于一个国家的货币需求越旺盛，这个国家的汇率便会越高。</strong></p><p><strong>3、如果一个国家的投资机会多、回报高，这个国家的货币也会受到追捧;此外，人们对一个国家的信心越足，对它的货币需求也就越高。</strong></p><p><br></p><h2>如果对您有帮助，欢迎底部一键三连！更多美股港股A股价值信息，可关注我的同名公众号，谢谢！</h2></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p><a 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原则上来说，一国的货币只能在自己国家使用。比如你用日元在北京的路边买东西吃，人家是不认的，你必须用人民币才行。当然我们前面讲过，美元作为现在世界公认的通用货币，可能不受这个条件制约，但对于绝大多数国家来说，这个逻辑还是成立的。</p><p><br></p><p><br></p><p>把上面这两个逻辑一组合，外汇的作用就很清楚了——<strong>我们之所以需要外汇，是因为我们需要用外国的钱买外国的各种好东西。</strong></p><p>这里的主语\"我们\"，可以代表各种人或者组织。比如作为个体或者家庭，我们有时候会去国外旅游，那么自然就需要把人民币换成外币，或者说外汇，这样在外国我们才能消费;同样如果是一个公司，它可能需要去外国购买原材料，或者购买技术、知识产权等等，那么它同样需要外汇;作为国家也是类似的，只要你需要国外的东西，那么就会需要外汇。</p><p><br></p><p>这里，我们就来到了影响汇率的第一个因素——<strong>贸易</strong>。所谓的贸易，当然指的就是国家、企业、个人等等之间互相买卖东西了。那么很自然地，如果一个国家生产的东西很多国家都想要，那么对这个国家货币的需求也会增多。</p><p>实际上，你可以把货币想象成一种商品。你想，一个商品，如果需求多了，供不应求了，价格自然就会上涨。所以别人越想从你这里买东西，他就越需要你的货币，你的货币价值就越高，你的货币兑换其他外币的汇率就越高。</p><p><br></p><p>理解了这个逻辑，你就对新闻上老说的贸易顺差、贸易逆差有概念了。什么是贸易顺差或者逆差呢?简单来讲就是一个国家到底是出口（卖东西）更多，还是进口（买东西）更多。如果买的比卖的多，就是逆差;如果卖的比买的多，就是顺差。</p><p>你会发现，市场规律在这里又开始起作用了∶比如一个国家，生产的东西特别好，所有国家都特别想要，这时候你可能老是出口大于进口，也就是老处在贸易顺差状态，那么按照我们刚说的逻辑，这个国家的货币就会升值。</p><p><br></p><p><br></p><p>你的货币升值了，意味着别人从你这里买东西变贵了，那么对你产品的需求可能就变小了，于是你会从贸易顺差的状态慢慢下来，货币慢慢又贬值——风水轮流转，由此上上下下不断反复，这就是自由市场调节机制的作用。所以说在这个点上，钱和一般的商品并没有什么不同。</p><p>说到这儿我要稍微插一句。在学习宏观经济的过程里，我们常会遇到一些好像带有感情色彩的词——比如顺差好像听着比逆差就好，升值听着比贬值更舒服一些。但实际上，这些词是十分中性的，一件事对你好还是不好，完全取决于你的位置在哪儿。</p><p><br></p><p>比如一个国家货币贬值了，对于那些主要依赖出口的企业，就是个好消息啊，因为它的产品在国际上就便宜了，更有竞争力了，但是它把钱换成人民币的时候还是那么多，不耽误企业的运转。还比如一个国家总处在贸易顺差，那么你还记得我们之前说的\"美元去全世界收割财富\"的逻辑么?</p><p>处在贸易顺差，可能是你自己生产的好东西都被美联储凭空制造出来的美元换走了，那么人民不但没有享受到物质生活水平的提高，由于很多美元输入进来，国内还有通货膨胀的压力，也未必好。所以对于这些现象，我们都要具体问题具体分析。</p><p><br></p><p><br></p><p>说完了贸易对汇率的影响，我们来说第二个因素。</p><p>某种程度上，我们可以认为汇率是个相对价格——比如1美元可以换7人民币，1人民币可以换15日元——我们是在拿一个币种的价格衡量另一个币种的价格;那么\"利率\"更像是一个绝对价格，比如我要借100 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$腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$ 美元在当今世界里面的绝对强势地位。而在这里面你会发现，强大的美元不仅会影响美国自身，还影响着全世界各个国家。毕竟在一个全球化的资本市场和金融体系里，任何国家和货币都无法孤立地存在。所以这个世界上才会有货币与货币之间的汇率问题。 那么这一篇，我们就来讲一讲汇率，也就是不同国家货币之间兑换的价格或者比率。理解了汇率变动的逻辑，我们对\"钱\"这件事的理解就会更全面一些。 不过在进入正题之前，我还是要稍微声明一下。汇率这个东西相当复杂，你想，我们研究的是庞大的国家和经济体系里面，最复杂的产物——货币——的变化，这里面的变量一定是极多的，可以说任何分析和研究都是一种盲人摸象。 所以在这里，我还是本着一贯的原则，主要介绍基本的逻辑框架，让你对这件事有个初步的认知，这样你以后想去学习更复杂的逻辑，也会很有帮助。 我们先从一个实际的问题开始∶之前我们讲到了拉美金融危机，说美元通过加息降息造成了钱的潮汐流动，于是变相收割了财富。那么这里面的运转机制是什么呢?当时这些国家有没有什么自救的措施呢? 要回答这个问题，我们先来看看各种货币之间的关系到底是什么。 你应该还记得我们前面刚提到过一个逻辑，说的是∶钱的真正价值在于它能用于交换财富，也就是能买到我们需要的好东西。 现在呢，我再来说一个逻辑，也非常简单，叫做∶ 原则上来说，一国的货币只能在自己国家使用。比如你用日元在北京的路边买东西吃，人家是不认的，你必须用人民币才行。当然我们前面讲过，美元作为现在世界公认的通用货币，可能不受这个条件制约，但对于绝大多数国家来说，这个逻辑还是成立的。 把上面这两个逻辑一组合，外汇的作用就很清楚了——我们之所以需要外汇，是因为我们需要用外国的钱买外国的各种好东西。 这里的主语\"我们\"，可以代表各种人或者组织。比如作为个体或者家庭，我们有时候会去国外旅游，那么自然就需要把人民币换成外币，或者说外汇，这样在外国我们才能消费;同样如果是一个公司，它可能需要去外国购买原材料，或者购买技术、知识产权等等，那么它同样需要外汇;作为国家也是类似的，只要你需要国外的东西，那么就会需要外汇。 这里，我们就来到了影响汇率的第一个因素——贸易。所谓的贸易，当然指的就是国家、企业、个人等等之间互相买卖东西了。那么很自然地，如果一个国家生产的东西很多国家都想要，那么对这个国家货币的需求也会增多。 实际上，你可以把货币想象成一种商品。你想，一个商品，如果需求多了，供不应求了，价格自然就会上涨。所以别人越想从你这里买东西，他就越需要你的货币，你的货币价值就越高，你的货币兑换其他外币的汇率就越高。 理解了这个逻辑，你就对新闻上老说的贸易顺差、贸易逆差有概念了。什么是贸易顺差或者逆差呢?简单来讲就是一个国家到底是出口（卖东西）更多，还是进口（买东西）更多。如果买的比卖的多，就是逆差;如果卖的比买的多，就是顺差。 你会发现，市场规律在这里又开始起作用了∶比如一个国家，生产的东西特别好，所有国家都特别想要，这时候你可能老是出口大于进口，也就是老处在贸易顺差状态，那么按照我们刚说的逻辑，这个国家的货币就会升值。 你的货币升值了，意味着别人从你这里买东西变贵了，那么对你产品的需求可能就变小了，于是你会从贸易顺差的状态慢慢下来，货币慢慢又贬值——风水轮流转，由此上上下下不断反复，这就是自由市场调节机制的作用。所以说在这个点上，钱和一般的商品并没有什么不同。 说到这儿我要稍微插一句。在学习宏观经济的过程里，我们常会遇到一些好像带有感情色彩的词——比如顺差好像听着比逆差就好，升值听着比贬值更舒服一些。但实际上，这些词是十分中性的，一件事对你好还是不好，完全取决于你的位置在哪儿。 比如一个国家货币贬值了，对于那些主要依赖出口的企业，就是个好消息啊，因为它的产品在国际上就便宜了，更有竞争力了，但是它把钱换成人民币的时候还是那么多，不耽误企业的运转。还比如一个国家总处在贸易顺差，那么你还记得我们之前说的\"美元去全世界收割财富\"的逻辑么? 处在贸易顺差，可能是你自己生产的好东西都被美联储凭空制造出来的美元换走了，那么人民不但没有享受到物质生活水平的提高，由于很多美元输入进来，国内还有通货膨胀的压力，也未必好。所以对于这些现象，我们都要具体问题具体分析。 说完了贸易对汇率的影响，我们来说第二个因素。 某种程度上，我们可以认为汇率是个相对价格——比如1美元可以换7人民币，1人民币可以换15日元——我们是在拿一个币种的价格衡量另一个币种的价格;那么\"利率\"更像是一个绝对价格，比如我要借100 人民币，贷款利率是3%，也就是一年我要支付3块钱的利息，这就是我使用这笔钱的价格。 如果我们假设资本能够在各个国家之间自由流动，那就会有一件显而易见的事情发生——如果一个国家的利率水平变高，那么人们对这个国家货币需求会变高，汇率应该也随之变高。 比如假设日元的利率是1%，泰铢的利率是5%，那么我们就可以从日本借钱，然后到泰国放贷，稳稳吃进这其中的差价，也叫利差。在这个过程中，实际进行的操作是把日元换成泰铢，也就是卖出日元，买入泰铢，于是泰铢的需求增加，汇率也会随之升高。 第三个因素就更好理解了，那就是一个国家的通货膨胀率，或者说得再直白一点，一个国家钱印得越多，滥发得越严重，它的钱就越不值钱。所以曾经你可以看到，日本这样的国家可能利率已经到了0%，而俄罗斯这样的国家可能利率有百分之十几，但是为什么没人去赚这个差价呢?不谈政治、社会因素，俄罗斯当时国家内部的通货膨胀可能都接近20%了，所以算下来投资还是亏的，自然也就没人做了。 通过上面这些例子我们很容易就能看出来，资本最大的天性就是逐利，哪里赚钱多就去哪里。所以如果一个国家的投资机会多、回报高，这个国家的货币也会受到追捧，汇率也会随之增加。 比如很多人觉得在美国没什么可投资的了，但是一些东南亚国家，比如越南的机会很多，潜在回报很大，大家就会把美元换成越南盾去当地投资各种项目，这也会影响汇率。 当然，影响汇率的因素还有非常多。比如一个国家政局是不是稳定，政府是不是守信用——比如借了钱是不是会老老实实地还，比如有没有战争风险…….这些汇总起来可以叫我们对一个国家的\"信心\"。 人们对一个国家的信心越足，对它的货币需求自然也就越高。 这也解释了为什么即使2020年一度出现股灾，美联储大肆印钱，但是美元还是比较坚挺的原因——毕竟综合来看，美国还是世界上最强盛的国家，信用也是相对比较好的，在很多国家都可能出问题的时候，美国的美元算是一个\"锉子里拔将军\"的选择 了解了这些影响汇率变动的因素，我们可以回头来看开始的问题了∶80年代的拉美金融危机是怎么传导的?当时它们能做些什么自救么? 之前我们说，美国在70年代末开始加息，一年多的时间里，利率从11.25%加到19%，那么显然利率飙升会让美元升值。这是第一层变化。 美元升值，就意味着这些拉美国家的货币贬值，而且这种贬值是大家可以预期的，所以就会导致人们更快速地把拉美货币换成美元，从而加速拉美货币的贬值。这是第二层变化。 想要维持自己的汇率，基本可以选择两种方法。 第一种是随着美联储一起增加自己的利息，提高自己货币的吸引力。但别忘了，这些拉美国家经济本来已经很脆弱了，一旦加息，意味着市场上流动的钱变少，国内各种企业的债务成本增加，对经济是雪上加霜。 还有一种方法就是动用外汇储备，在国际市场上买入自己国家的货币，卖出美元，这样达到供需平衡，也能稳定汇率。但显然，这些拉美国家的外汇储备是很有限的，买到一定程度就买不动了，比起庞大的、出逃的国际资本来说，是杯水车薪。 所以你看，这些国家不是不想自救，而是几乎没有选择。当你把自己置于那样的境地，没有按照经济规律办事，悲惨的结局就是注定要发生的。这就是当今经济世界的残酷之处了。 通过上面的故事，你也能看出来，哪怕对于一个国家的政府或央行来说，很多时候，它能做的事情也是有限的，能力是有边界的。那么，国家的政府和央行到底会受到什么样的经济规律的制约呢?你可以关注我后续的文章。 划重点： 1、我们之所以需要外汇，是因为我们需要用外国的钱买外国的各种好东西。 2、人们对于一个国家的货币需求越旺盛，这个国家的汇率便会越高。 3、如果一个国家的投资机会多、回报高，这个国家的货币也会受到追捧;此外，人们对一个国家的信心越足，对它的货币需求也就越高。 如果对您有帮助，欢迎底部一键三连！更多美股港股A股价值信息，可关注我的同名公众号，谢谢！","highlighted":1,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/173778214","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["AAPL","00700","BABA"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":6557,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":2112,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":27,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/171085644"}