CY会是一匹黑马吗?

蓝天白云
2018-03-15

买股票前,永远问你自己三个问题:

1)我应该买这个股票吗?为什么?

2)我应该在这价格买入这个股票吗?为什么?

3)如果波动,我能承受多大的损失?

投资也需要勤奋学习,否则你会想股市里75%的散户一样 - 赔钱!

不要问我这些问题,问你自己!我提供一些信息和个人见解仅供参考。

在股市里能让你赚钱或赔钱的就一个关键人物:你自己!!!

什么是股市? 一个已经被证实是大多数人赔钱的地方!

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先推荐看一篇新闻:欣欣向荣的半导体行业 - 华尔街睡醒了;老虎股票吧里还有新闻栏,常看对你有好处。别毫无根据靠想象力去做投资决断,那样只能欺骗你自己。

 

最近在看5G和IoT相关的标的。研究了$(CSCO)$思科和$(CY)$赛普拉斯半导体。之前都买过一点跟踪,随着逐步的看资料,我最后决定暂时不碰思科,而重点开始建仓CY赛普拉斯半导体。

5G肯定是未来的方向。但是研究后感觉其实施周期长,各电信运营商的标准不一样,实施成本高,期间不确定因素也多。CSCO目前已经开始和美国的电信运营商合作试用其5G产品。同时,思科在IoT物联网方面也推出了IoT系统,架设在Kinetic平台上。Kinetic应该是它早年发动的一个开源项目。

思科主要做网络设备,网络安全,网络管理,以及网络架构的一个非常高端的网络产品,服务,以及技术公司(常制定一些网络设备标准)。可惜在第一次互联网泡沫破灭以后,它的股价也一直没什么起色。我想主要还是,最近的15年网络产品市场竞争激烈,且对网络产品的要求并不太高。思科的客户主要还是那些大型的企业,中小企业以及个人基本不会太关注它。5G对它来说肯定是个机会,因为它需要非常高端的网络设备 - 这块就会有技术护城河了。再加上它目前搞的Iot全套解决方案,近两期的财报有了明显好转,扭转了营收持续走下坡路的状况。只是,CSCO的文化就是“高大尚”的文化,它搞什么都是大而全,而且要标准化。这样以来,实施难度大,成本高,周期长。有的时候客户也不免有顾虑,导致了它业务进展缓慢。

 

相反,CY是个小公司,它简单提供IoT物联网的一些设备,以及自动驾驶上的一些设备。由于在风口上,它的业绩增长相当出色。主要原因还是因为它涉及的领业务落地相对容易些。下面我对它做一个简单介绍,然后一起看看最近的财报。

 

首先:他目前还是亏损的!

它的主要业务在这三个方面:网络连接设备,控制管理设备,静态记忆存储;

它涉及的领域主要有两个:IoT(物联网),新领域-自动驾驶;

具体来说,它提供IoT专用的蓝牙和Wi-Fi,自动驾驶的仪表控制器,自动驾驶用的NOR存储,SRAM存储,日趋流行的USB-C控制器,以及一些其它的USB解决方案。

了解自动驾驶的应该知道,自动驾驶有一个单元模块叫ADAS(Advanced Drive Asistant System )。CY很牛,它的自动驾驶存储几乎垄断了这个单元: 25家搞自动驾驶的有24家在ADAS模块中用CY的存储芯片!所以,它在这个新业务的增长非常迅猛,以至于它全年有着不错的业务增长。看样子,自动驾驶真不远了。

大致了解了它的情况以后,下面看它的业务和财务细节。下面的材料来自于它2017年Q4的earning call的一部分,我节选了比较能说明问题的,细节可以去它的网站看.

CY简介:1982年成立,在纳斯达克上市。截止2017Q4,non-gaap营收是5.975亿,公司员工数6099(算大公司的规模了)。

投入考虑

;业务增长主要集中在IoT(万物互联是早期物联网概念的升级版,讲究设备之间的信息交互和融合,从而产生更大的价值)和自动驾驶。

;业务分布广泛:多产品线,多渠道,多客户(其中任何一项都不超过总业务量的10%,降低了由单一业务或客户损失带来的风险)。

;利润产生与差异化的WI-FI,蓝牙,微控制器,以及存储和软件系统。

;杠杆模型:利润增速是营收的4倍。

;强大的现金流:还债或回报股东。

;国际级管理水平的执行力。

营收

按市场划分:自动驾驶30%,消费35%,企业18%, 工业17%

按产品和解决方案划分:连接(connectivity)27%, 存储(memory)40%, 微控制器(MCU)33%

 

 

公司在多个市场细分中占有率第一:

IoT WI-FI/蓝牙 组合市场占有率第一;

自动驾驶仪器集群微控制器市场占有率第一;

自动驾驶NOR存储市场占有率第一;

USB—C控制器市场占有率第一;

USB解决方案市场占有率第一;

SRAM静态随机存储市场占有率第一;

业务增长驱动:

2016至2021,各个解决方案的年复合增长率如下:

Connectivity: 16-18%

MCU: 5-7%

Memory: 2-5%

其它:7-9%

公司对自动驾驶方面的增长是比较保守的。这样一来对投资者就更安全了。IoT的增长信心十足16-18%的年复合增长率是非常高的,难怪现在亚马逊也在大力推广IoT云,号称一键生成。

 

IoT方面的增长机会,三方面的市场份额第一会让企业成为赢家:领先的Wi-Fi/Bluetooth/BLE 套餐解决方案,超低功耗的安全微控制器,以及软件开发工具包SDK。 有软件就是牛!

自动驾驶方面的第一就数不清了,自己看上图左下方。总结来说,(看中间的小汽车),自动驾驶牵涉到的几个主要模块都用它的产品,起在ADAS方面几乎垄断!

图的上方告诉你,一部自动驾驶车的出场配置会消费300刀的半导体模块,如果高配的话就会消费1000刀的半导体零件。

限于篇幅,省略了另外两个方面的图解:工业4.0 - 智慧工厂,以及智慧家庭。

 

下面看看财务方面。

2017Q4的各个指标和短期目标:

营收 5.975亿,目标增速快于半导体行业水平,长期增速目标7-9%(这个不算高);

毛利润率45.4%,目标50%;

运营成本25.2%,未来控制在30%以内;

运营利润率20.2,保持不低于20%。说得过去的利润率。

每股盈利0.28, 增速超过营收4倍。

自由现金流1.938亿,保持大于20%的增速;

 

下面是近两年的比较,以及近期目标。比较容易理解,不解释了。

下面是各指标在近几年里的变化,越来越好,除了运营成本在下降。

 

总结来说,在目前Iot的火爆行情,以及自动驾驶的潜在大行情下,CY完全有可能成为一匹黑马。它在物联网的产业链某些片段上绝对称王。况且自动驾驶的保守估计也让它有着极高的安全边际,以及爆发的可能性。

它早期的主营是物联网。但是多年前,物联网没有这么火爆,虽然技术都很成熟,但是应用落地的不多。目前,就像互联网和移动互联网一样,设备信息产生价值的潜力正在被挖掘出来,使得物联网的升级版本IoT(万物互联)得到广泛的认可,并开始全面落地。

 

我会缓慢建仓,通常我看财报建仓,好就加,不好就走。

 

以上为个人观点,仅供参考。如果钱是你自己的,请仔细研究,弄清楚再下手。不懂的不要投,你不会赚钱的。因为不懂的人,一有波动你就会怕,一上涨就想跑。你搞不懂一个企业的价值,你永远不可能在它的投资上有作为!

免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

  • 攒钱娶媳妇
    2018-03-15
    攒钱娶媳妇
    蓝天大大,想问下英特尔可以继续持有吗,现在亏得还很少,但是又觉得按照他的布局和技术能力,以后会有惊喜
    • 混沌的世界回复蓝天白云
      我也买了Intel,不知道蓝大对Intel的5G怎么看,有优势吗?
    • 攒钱娶媳妇回复蓝天白云
      谢谢蓝天大大,我会沉住气好好学习的
    • 蓝天白云
      你只要把眼睛盯在那三个方面,别管市场波动。你会心定定的知道怎么做
    • 蓝天白云
      所以,你知道了它的现有价值,它的未来潜力,以及它的风险。那么目前它所处的环节在哪里心里就有数了:主营会持续稳定向好,但是移动驾驶要看发展,AI市场还有待时日。它股价的走势会更多的受到未来投入领域的影响:自动驾驶行业的发展状态,以及FPGA的技术研发状态
    • 蓝天白云
      你买对了。但是你为什么不自己去研究一下英特尔的价值和潜力都分布在哪些地方呢?价值:稳定的CPU业务带来的丰硕的营收和现金流。潜力:1)自动驾驶(收购mobileye)2)更大的潜力 - 大手笔收购fpga(瞄准AI,目前微软在用它的FPGA解决方案做微软的AI云)。风险:自动驾驶行业的发展速度,以及它的AI技术要5年左右才能商业化,不知道那个时候FPGA的命运如何。
  • Tony特别帅
    2018-03-15
    Tony特别帅
    查了一下年报预期,今年可能会大幅扭亏为盈(17年调整eps-0.222,预期18年调整eps1.22),那这爆发力就很可怕了。。。
    • 白菜头
      是啊,哪个网站可以查到,谢谢了
    • xufeng
      预期的eps还可以查到?
  • 恒山
    2018-03-15
    恒山
    分析得有理有据有格局, 同时期待蓝天老师的A股掘金分析啊!
    • 恒山回复蓝天白云
      谢谢蓝天老师!用您的研究方法我自己学着研究下。
    • 蓝天白云
      嗯,确实看到一些好东西。可是没时间写。先关注一下这几个吧:天齐锂业(新能源车方向),东方网力(智能安防),赢时胜(金融软件龙斗)。你自己研究一下。有回调可以考虑建仓,等有时间说说理由吧
  • AkaY
    2018-03-15
    AkaY
    白云哥 他的lot 业务是2016 年从 boardcom买的。公司业务才开始形成新增长的。如果大头们强势杀入 cy会不会扛不住啊
    • AkaY回复蓝天白云
      感谢白云哥分享。这样心里还有点底。另外,现在贸易战一触即发 而且汽车市场有点萎缩。这对cy感觉也蛮有冲击的。
    • 蓝天白云
      你的问题很好啊,我确实少了行业竞争这块的介绍。目前IoT产业链大致是这样分(从底层到上层,分的有点粗。。。):感知层,网络层,平台层,应用层。赛普拉斯的业务跨了两层吧,PSOC单片机(偏底层),网络通讯(收购博通的WI—FI/蓝牙),然后是网络层和平台层的组件部分(memory)。这里有点门槛的,尤其是它的PSOC .我还不知道有比它覆盖面广的玩家在这个产业链上呢(它的发展就是一部收购史)。它目前算是IoT老大。这个产业链上小玩家多如牛毛,但是能做全套集成解决方案的不多。另外,它的IoT业务也只占到35%这样吧。IoT有个问题就是毛利率由点底。博通都不愿意搞,它去搞更底层的芯片了吧,高利润。
  • 沉住气只做AT
    2018-03-15
    沉住气只做AT
    蓝大,这个公司营收不到六亿,你说有6000多人,那它咋养活这些人啊?
    • 蓝天白云
      应该是Q4的营收吧,不是全年的啊。实际上它的业务非常复杂,它覆盖了大致2层半的IoT产业链。它收购了很多小公司,目前依然入不敷出
  • 徐徐有炜
    2018-03-15
    徐徐有炜
    大神会成为美股江湖一段传奇!
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