woligequ
2021-06-29
写的很好，叮咚买菜未来可期，但是打新风险太大，不太敢冒，说白了，还是我太穷。。。
每日优鲜“扑街”后，叮咚买菜狂砍筹资规模，今晚还有戏吗？
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strong-Bold\">首先，叮咚买菜大幅减少筹资的额度，不太可能是主动行为</font>。毕竟钱是越多越好，况且是在特别需要烧钱的前置仓生鲜电商行业。就算主动砍，砍到只剩四分之一也是匪夷所思的。那么，叮咚买菜极有可能也是无奈之举。</p><div><img img-size=\"366,333\" src=\"http://n.sinaimg.cn/spider2021629/699/w366h333/20210629/398a-krwipas0307789.png\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\">上周五上市即大幅破发下跌超25%的每日优鲜，已经明显让投资者们感到害怕。而截至昨日，叮咚买菜方截止认购。<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">也就是说，投资者们被每日优鲜“梦魇”般的周五教训了一番后，经过周末两天的思考，他们可能决定不再认购叮咚买菜了。</font></p><p cms-style=\"font-L\">更糟糕的是，<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">可能有部分投资者在昨日开始撤销自己已经认购的股份，这导致叮咚买菜认购出现严重不足</font>。新的不想来，旧的留不住，最后仅剩一些“铁粉”在坚持。若真是如此，那么叮咚买菜的首秀还值得期待吗？</p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L color0\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold color0\">二、虽然很像，但叮咚买菜不是每日优鲜</font></font></p><p cms-style=\"font-L\">尽管二者都是前置仓模式的代表者，作为后起之秀的叮咚买菜并未落后于每日优鲜。而在GMV、人均单量、SKU等核心指标上，甚至还处于明显领先的地位。</p><div><img img-size=\"758,431\" src=\"http://n.sinaimg.cn/spider2021629/389/w758h431/20210629/9fc9-krwipas0307885.png\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">至2021年6月21日数据，叮咚买菜已经覆盖了中国34个城市，拥有950个前置仓。而每日优鲜则在16个城市拥有631个前置仓，规模和覆盖范围明显不及叮咚买菜</font>。而从市场更为看重的增速方面来看，叮咚买菜优势则更加明显。<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">2020年，叮咚买菜实现总收入113.36亿元，增速达192.2%。2021年Q1收入也达到38.02亿元，同比增速为46%，均远高于每日优鲜。</font></p><div><font cms-style=\"font-L strong-Bold\"><div><img img-size=\"891,424\" src=\"http://n.sinaimg.cn/spider2021629/515/w891h424/20210629/22fb-krwipas0307888.png\"/><span></span></div><span></span></font></div><p cms-style=\"font-L\">可以看到，至2020年Q1之后，叮咚买菜和每日优鲜之间的差距已经越拉越大。在<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">用户方面，叮咚买菜的日活增长极为迅速，年复合增长率高达161.2%。至2021年Q1，叮咚买菜的月活数量超过2300万人，大约是每日优鲜的3倍多，还高于<span><span>阿里</span><span></span>巴巴</span><span></span>旗下的盒马生鲜。</font></p><div><font cms-style=\"font-L strong-Bold\"><div><img img-size=\"525,311\" src=\"http://n.sinaimg.cn/spider2021629/36/w525h311/20210629/bbc0-krwipas0307944.png\"/><span></span></div><span></span></font></div><p cms-style=\"font-L\">尽管亏损额度和速度均大于每日优鲜，但<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">从毛利率的角度来看，除2020年上半年外，叮咚买菜的毛利率均要高于每日优鲜。到2021年Q1，毛利率的差距扩大至6.9%</font>。净利率方面，叮咚买菜至2021Q1为-36.4%，而每日优鲜则为-39.9%，<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">意味着叮咚买菜的盈利能力实际要比每日优鲜强，而亏损则可能来源于更大规模的扩张支出、研发支出等方面。</font></p><div><font cms-style=\"font-L strong-Bold\"><div><img img-size=\"895,365\" src=\"http://n.sinaimg.cn/spider2021629/460/w895h365/20210629/7c9f-krwipas0307945.png\"/><span></span></div><span></span></font></div><p cms-style=\"font-L\">因此，从与每日优鲜对比的角度来说，叮咚买菜或处于明显优势。那么<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">股价的表现，应该不会比每日优鲜还要差</font>。</p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L color0\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold color0\">三、“前置仓”是原罪？</font></font></p><p cms-style=\"font-L\">也有人认为，每日优鲜的大跌以及对叮咚买菜的不看好，均来源于二者的“前置仓”模式。同为生鲜电商，社区团购的模式目前正在各个巨头中蓬勃发展，<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">很多人认为未来将明显挤压“前置仓”模式的空间。</font></p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold\">首先要明确的一点是，中国生鲜及零售市场的规模足够大</font>。据CIC的数据显示，生鲜市场规模在2020年达到了5.1万亿元，日用品规模则为6万亿元，<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">预计2025年总共将进一步达到15.2万亿元。但生鲜电商的整体渗透率在2020年仅为8.1%，预计到2025年有望升至17.8%。</font></p><div><font cms-style=\"font-L strong-Bold\"><div><img img-size=\"518,356\" src=\"http://n.sinaimg.cn/spider2021629/74/w518h356/20210629/e397-krwipas0308026.png\"/><span></span></div><span></span></font></div><p cms-style=\"font-L\">目前生鲜零售最主要的两个模式：社区团购和前置仓的总规模在2020年已经超过了1200亿元，根据艾瑞咨询资料显示，前置仓模式规模达到337亿元，同比增长84.2%。尽管规模小于社区团购，但<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">二者的模式、面向的市场都有巨大的不同。</font></p><p cms-style=\"font-L\">前置仓一般都是自营模式，而社区团购则为代销模式。<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">前置仓追求的是快和好，而社区团购则更多追求的是实惠。因此，二者在平均客单价、配送时间（社区团购为自提）、履约费用等方面存在很大区别。这也导致了前置仓模式的主战场一般都在高线城市，生活节奏更快的人们对于前置仓需求更大。而社区团购则更适合不断下沉，三四线甚至乡镇或成为主战场。</font></p><div><font cms-style=\"font-L strong-Bold\"><div><img img-size=\"540,276\" src=\"http://n.sinaimg.cn/spider2021629/16/w540h276/20210629/327c-krwipas0308025.png\"/><span></span></div><span></span></font></div><p cms-style=\"font-L\">因此，<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">前置仓和社区团购模式完全是可以并存的，甚至不存在太大的竞争关系。二者所满足的需求、面向的用户群体均完全不同。而根据CIC的预测，到2025年前置仓的规模可能进一步升至2270亿元，年复合增长率达到可怕的49.2%。</font></p><div><font cms-style=\"font-L strong-Bold\"><div><img img-size=\"529,313\" src=\"http://n.sinaimg.cn/spider2021629/42/w529h313/20210629/0146-krwipas0308071.png\"/><span></span></div><span></span></font></div><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L color0\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold color0\">四、盈利问题有解，存在优化空间</font></font></p><p cms-style=\"font-L\">每日优鲜和叮咚买菜仍处于亏损状态，且21Q1亏损有加大的势头。<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">前置仓模式的最大成本来自于营业成本，其次则是履约成本</font>。因为追求极致的快和好，建立仓库、骑手配送需要极大的支出。而根据招股书显示，在疫情期间（20Q1）叮咚买菜和每日优鲜的净亏损率都控制在11%左右，已经达到了非常好的水平，实现了规模效应。</p><p cms-style=\"font-L\">而2021年Q1与其对比时，<font cms-style=\"font-L strong-Bold\">前置仓的成本率、履约费用率、销售费用率分别高出了12.8%、5.5%和5.6%，这也是亏损加大的主要原因</font>。<a href=\"https://laohu8.com/S/601555\">东吴证券</a>认为，前置仓的优化空间也正是在这三个方面。</p><div><img img-size=\"883,393\" src=\"http://n.sinaimg.cn/spider2021629/476/w883h393/20210629/4d18-krwipas0308072.png\"/><span></span></div><p cms-style=\"font-L\">成本方面，仓库和骑手的支出可能较为刚性，因此需要在毛利端解决。对于占GMV较高的生鲜类产品，可以提高高溢价、高品质产品的份额，或推出自有品牌，如叮咚买菜的“日日鲜”猪肉、“拳击虾”小龙虾等。</p><p cms-style=\"font-L\">履约费用方面则有望因为密度和规模的提升而得到摊薄，但在前期仍面临较大的竞争压力。销售费用端则将得益于规模和用户粘性的提升，从而主动减少广告的投放，进而降低相关的费用。</p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L color0\"><font cms-style=\"font-L strong-Bold color0\">五、小结：</font></font></p><p cms-style=\"font-L\">从行业来看，中国生鲜电商市场规模空间巨大，而前置仓模式的相对优势亦是独一无二，与社区团购并无太大的冲突，未来值得期待。</p><p cms-style=\"font-L\">从股价本身来说，叮咚买菜后来居上的强劲势头，可能令其股价的表现好于每日优鲜，但二者短时间内盈利无望，市场应给予其更多的时间。</p><p cms-style=\"font-L\">小伙伴们，你打了叮咚买菜吗，是否看好今晚的走势呢？</p><p cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\"><font cms-style=\"font-L\">风险及免责提示：以上内容仅代表作者的个人立场和观点，不代表华盛的任何立场，华盛亦无法证实上述内容的真实性、准确性和原创性。投资者在做出任何投资决定前，应结合自身情况，考虑投资产品的风险。必要时，请咨询专业投资顾问的意见。华盛不提供任何投资建议，对此亦不做任何承诺和保证。</font></font></p>\n<div>\n<span>牛市来了？如何快速上车，金牌投顾服务免费送>></span>\n<img src=\"\"/>\n</div>\n<div>\n<div><img src=\"\"/></div>\n<div>海量资讯、精准解读，尽在<a href=\"https://laohu8.com/S/SINA\">新浪</a>财经APP</div>\n</div>\n</div></body></html>","source":"highlight_sina","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>每日优鲜“扑街”后，叮咚买菜狂砍筹资规模，今晚还有戏吗？</title>\n<style 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