【老虎财报季】赌财报的成败总结

 #晒单有奖# #期权不归路#继上次成功操作金矿期权$(GDX)$之后，我又尝试了赌财报的期权操作。我的标的的思科$(csco)$，买的合约是5月20日到期的行权价为28刀的看涨（CALL）价外期权。

为什么我不选择跨式期权赌财报？

• 说到赌财报，大家最先想到的肯定是跨式期权(Straddle和straggle)，非常普遍的组合期权投资策略，是指投资人同时买入CALL和PUT。

• 如图所示，当股价涨到P2或者跌到P1时，买入跨式才能进行套利，简而言之就是你确定此期权波动会很大，但是不能明确涨跌的时候适用，但是需要注意的地方就是涨跌幅能否COVER掉期权的权利金，涨跌方向是否确定。
• 我当时也考虑到了期权波动的问题，下图是历次思科财报后是否达到预期以及涨跌幅，可以看出，思科期权的波动并不是很大，由于我很担心买跨式波动较小，因此我决定买单边的期权。

为什么我看涨思科？

• 思科 $(CSCO)$是全球最大的网络设备制造商，思科控制着约63%的路由器和交换机市场，30%的网络安全市场，从业务层面毋庸赘述。
• 在思科业绩公布之前，博科通讯、瞻博网络等竞争对手公布的收益状况均不容乐观，这已经引发外界对于网络行业及企业总体科技需求的宏观经济担忧。
• 华尔街普遍不看好这只股票，在疯狂做空，股价当时处于阻力位，我当时觉得思科的业绩应该没有那么差，思科的云端服务数据中心业务一直表现强劲， 财报很大程度会好于预期。而且这只股票的价格处于低点，适合长线投资，看好思科在物联网的发展， 因此准备买入思科的看涨期权。

买入思科的末日期权

• 对比了一下末日期权和标准合约，发现末日期权的权利金会比较低，成交量和未平仓数高，较为活跃，因此选择了“万恶的”末日期权尝试一下。（现在看来真是悔得肠子都断了）。
• 买入的时间是周二（布局较晚），记得周一思科随着大盘同涨，上涨了大约1.66%，周二的时候大盘属于高开，期权行情更是被引爆了，我由于第一次操作财报，因此对买入点把握的不好，属于高位接盘，在我接盘之后，思科小跌。
• 周三盘后，思科出财报，高于预期，盘后小涨5%，但是期权不能进行盘前盘后交易，因此本宝宝静待开盘。一度涨到85%， 当时觉得涨幅好不错，正准备用限价平仓呢，结果大盘高开低走，思科正股小跌，但是期权的CALL跌幅却只能用惨烈来形容。由于当时CALL的买盘和卖盘差价很大，限价单一直没有成交，不断在修改订单。我是在中途跑的，没吃到最高的“肉”，但是也没有亏。还好跑得快，收盘后看了一下思科。尽管思科的正股最后是盈利的，但是期权却基本上跌没。

收盘后，看了下思科末日期权的期权链，发现价外的末日期权CALL和PUT是同跌。

总结一下这次操作的失败与教训

• 如果长线看好一个股票，买卖正股会比较好，为了应对财报的突发情况，可以买一个CALL或者PUT进行风险对冲，保护正股。
• 赌财报，一买就半仓甚至全仓的操作方式是非常不可取的，一旦判断错了方向，基本上会对你的仓位造成巨大损失。应注重控制仓位，约占10%左右。
• 期权风险较大，不像股票，你买了即使跌了，你拿一段时间说不定还可以再涨回来，期权跌了没有到达行权价格，到期就是废纸一张。因此判断失误或者走势相反时，应果断平仓，万不可补仓。
• 赌财报可以在财报之前提前布局（ER pre-run），价格会较为合理，等到财报前布局，往往价格会被炒的很高。
• 跨式期权（straddle 或者 straggle）策略适合波动较大的股票期权，类似$(VRX)$，$(LNKD)$, $(NFLX)$,波动小的股票期权不适合这种策略。当然财报之前IV（隐含波动率）往往都比较高，需要计算一下风险回报率，看看需要多少波动才能回本，在与历史同期相比较一下是否合适，财报后IV跌，会出现我上述的情况。
• 末日期权也就是期权即将到期的期权，时间价值消耗加快，同时隐含波动率较高。
• 隐含波动率是指权证价格波动对应正股波动的预期，如果隐含波动率IV远高于正股的历史波动率，那么权证的价格风险就会很高，下次选择期权的时候会选择标准合约，或者到期日较晚的期权。

本人期权小白，若有错误之处，希望大神能帮忙指正。财报季快结束了，不知道还能不能找到波动大的股票期权来尝试跨式期权策略？如果喜欢这篇文章的朋友，请帮忙点赞，我想要只大老虎。~

#晒单有奖# #老虎财报季#