各行各业，不管行业差别，发展成熟与否，真正操作执行的都是活生生的个体，所以，从娱乐到政治，各行各业都有业内的明星出没，也都有各种表达形式的“明星崇拜”。尽管金融理财看起来很理性，很高大上，但是其中的参与者追起星来，疯狂劲儿可不输追TFBoys的少男少女们，就是民间看看多少人对“股神”寻觅的眼神就知道了。而在其中，诸如国内的私募基金、国外的对冲基金之类机构在个人投资者眼中更是有种神秘感，比如中国股民便对徐翔的一举一动的江湖消息无比关注。
当然，这种关注是有理性依据的，一方面，受关注的肯定是至少有过成功投资历史的金融大佬；另一方面，他们本身操盘的资金大都足以对局部市场产生影响。这两个效应以叠加，就会形成明显的对投资明星的“跟买”效应，客观上是对这些投资明星的投资加了“杠杆”。而在美国，也有大量的网站和分析师追踪这些对冲基金大佬的一举一动，一旦传出他们买入某只股票的消息，通常会引发这支股票阶段性上涨，比如近期佩尔茨宣布进驻通用电气，伊坎声称进驻AIG。当然，也有失手的，最近这方面最火的就是“华尔街男神”阿克曼了，因为在VRX的投资，伴随这支股票惨不忍睹的跳水姿态，其旗下的潘兴广场资本今年的收益在对冲基金界也排名靠后。
对于投资领域的“追星”现象，这种投资主题，金融机构当然也不会放过，类似的各种指数已有不少，而在2012年，两支此类题材的ETF就已经登场，而其后来的走势也将“追星”的优势和风险非常直观的呈现出来。
首先让我看看Global X Funds 发行的Global X Guru Index ETF，代码为：$(GURU)$，而在英文中，Guru本身就是由印度文化衍生的大师的意思，也体现了这支ETF的风格。当然，就是“追星”，也有讲究，在这支产品的官网，也阐述了其投资逻辑。其投资主题针对的就是美国对冲基金参股的公司股票，而与这些对冲基金不同，你无须付出所谓“2-20”的成本，即2%的管理费加20%的业绩提成。和任何第三方一样，这支基金也是通过13-F文件来了解对冲基金在各支股票的仓位变化，通常，他们会把那些频繁换仓的对冲基金剔除，然后把纳入观察范围的对冲基金持仓较为集中的股票选出来，说白了，也就是选择基金扎堆的股票。但是，就这支ETF而言，采取的却是平均仓位策略，即，入选的股票在每次投资组合的再平衡后，仓位比例是一样的。
让我们看看近期，其持股仓位情况：
可以看到，对冲基金经理们扎堆的股票其实不那么另类，这也可以理解，往往一些小市值的股票也没法容纳太多基金扎进去，所以往往一些“妖股”其实就一两支对冲基金在玩，倒是如苹果这样的股票，在今年上半年扎堆进入了大量的对冲基金。
可能有朋友要问了，有最近名声大火的$(VRX)$没有，其实这支ETF也持有，但是目前的仓位已经只有0.98%，是仓位最少的一支股票了，原因也很简单，就是这支股票最近跌的太惨了。
再看看收益情况，我们以其官方的一张图看看，如图是自从这支基金发行以来，到2015年9月30日，其和标普500指数收益的对比情况：
可以看到，这种策略，一度收到了非常良好的效果，毕竟，这支基金发行后正值牛市，这种情况下，聚焦对冲基金扎堆股票，往往会起到很好的投资效果，毕竟这使得这支ETF仓位也集中在如生药之类的热门板块上。但是注意，到了今年市场进入剧烈动荡的时候，其问题也体现出来，因为被基金推高的热门板块往往估值也高，所以以生物制药板块为代表，进入暴跌阶段，也带动这支ETF迅速将此前一度高出标普500近20%的领先优势几乎吐回。而且，此类策略还有个弱势，那就是信息滞后性，因为当其通过13-F文件，了解基金经理对某支股票的买卖情况时，信息已经滞后，在牛市时还好，也能跟着一种趋势赚取高于市场平均水准的收益。但是，在市场深度调整，或者向熊市迈进的阶段，问题就复杂了，因为当对冲基金大佬们抛售股票的新闻出来，通常也会促使不少投资者跟着卖，而这支基金需要每个季度做一次再平衡，这种滞后性无疑让其会非常被动。
除了GURU，还有一支风格相对更加激进的同类产品：AlphaClone Alternative Alpha ETF，代号为ALFA，这个代码也很贴切，因为是个Alpha的变形，而很多投资者之所以投资费率高昂还要被分成收益的对冲基金，追求的就是要超越市场基准收益的所谓Alpha收益。在投资逻辑上，这支ETF说的有些语焉不详，大意就是采用Long/Short策略，跟踪对冲基金投资动向，同时，会采用其声称的优选策略选择对应的股票。
让我们看看其近期仓位情况：
可以看出其仓位策略应该不是平均策略，苹果占比很大，而VRX在整个仓位的占比目前看也不小，由此可见此股在暴跌前，在这支ETF的占比会更大。
让我们综合ALFA、GURU、标普500看看在这两支ETF发行后的收益率对比
我们可以看到，ALFA一度有非常高的累积收益率，这个可以理解，想想当时VRX暴涨的幅度也可以想象，但是随着近期股市大跌，这两支ETF的累积收益最终都落在了和标普500相当的程度。
看看今年以来的收益率情况，更加直观：
而ALFA今年的跌幅显然更大些。
所以，整体看，这两支“追星族”ETF属于特点非常鲜明的品种，或许我们可以以两个思路考虑配置：
1.牛市初期或者说市场至少相对平稳的时候买入持有，这也是因为该题材ETF跟踪的这些对冲基金本身的特点，抓住他们活跃建仓的时机。当然，这个时机也不好把握，谁知道啥时候算牛市开始了？牛市结束了？所以在投资组合小仓位尝试可以考虑。
2.定投策略，由于此类ETF反映的是市场活跃的对冲基金的偏好，所以板块会灵敏的切换，长时间看，注意持仓成本，还是有望获得不错收益的。根据其波动较大的特点，可以考虑逐步建仓的定投策略，特别在市场大跌，情绪低迷的时候，可能是较好的定投点。当然，对于大部分中国投资者来说，这个“定投”不像国内投A股每月一次，可能一年两次即可。
另外，投资这两支ETF还需要考虑成本，由于其跟踪的是相对比较活跃的对冲基金，所以买卖的频繁度肯定比一般ETF更高。GURU的费率为0.75%，ALFA的费率更是达到了0.95%。而这两支ETF的流动性也较低，在经过了本轮大跌后，规模都已近不足两亿美元，成交量一般在几万的水平。当然，对于个股投资者，根据我们过去介绍的策略，把这两支ETF当做一个美国对冲基金持仓观察器，来更灵活配置自己组合也是可以考虑的策略。
- 去年10月份写的，现在贴是不是晚了…呢…
想要投资追星，就请点击话题#大佬都买啥#
精彩评论