两个未来发展空间大的行业

继续昨天的话题哈，上一篇写了A股各行业市值在全市场中占比的变化，今天再来比较下美股。美国的经济发展阶段比我们领先一些，它的现状对我们的未来有参考意义。

基础概念不重复了，没看过的小伙伴可以点上面链接先翻下昨天的。直接上图，近15年来美国各行业市值占比的变化：

横坐标是时间，纵坐标是市值占比的百分比。在某个时间点，一个行业的色块越宽，就说明该行业在市场中的市值占比越高。

和上篇A股的一样，咱们还是把行业分三类。

第一类是行业市值占比相对稳定的，包括日常消费、金融地产、工业、材料、公用事业，这类行业贡献了beta收益。

第二类是行业市值占比越来越高的，包括信息技术、医疗保健、可选消费，这类行业贡献了alpha收益。

第三类是行业市值占比明显减小的，包括能源、电信服务。

和A股对比会发现，中美市场的共同点是：

（1）信息技术、医疗保健这两个行业，在中美都是成长快于大盘的优势板块。

（2）公用事业、工业、材料，在中美都是占比相对稳定的beta板块。

（3）A股里最惨的是能源行业，美股里也一样。这个行业主要包括石油和煤炭。

中美市场的区别是：

（1）日常消费在中国是优势板块，但在美国近15年只是跟随大盘的板块。可选消费在中国是跟随大盘的板块，但在美国却是优势板块。日常消费主要是生活必须品，食品饮料农牧渔，白酒属于饮料也算在内；可选消费是汽车、家电、服装、旅游、传媒、零售这些非必需品。我猜想这可能是由于两国居民的收入水平还存在差距，增量消费的领域有比较大的区别。

（2）金融地产在中国市值占比逐渐减小，但在美国基本维持稳定。我的理解是金融地产属于成熟行业，而非夕阳行业，A股这些年来金融地产的市值占比逐渐减小，有个原因是大型银行、地产公司多在早年上市，这和我们的上市准入门槛政策有关，而近几年其他行业的上市企业数量明显增多，因此造成金融地产市值占比的缩小。

然后我还做了个比较，当前中美市场各行业占比的差异。下面表格里是截止到2021年6月末各行业市值占比的数据，最后红色的差值列，是用中国的值减去美国的值得到的，差值为负表示该行业在美国的占比更高，差值为正则是在中国占比更高。

把差值这一列画成图，看起来会更清晰：

也可以分成三类：

（1）在美国市场占比明显比我们更高的行业：信息技术、可选消费。如果认为我们的经济结构会向美国转型，那未来我们在这两个行业就有更大的发展空间。

（2）在美国市场占比明显比我们更低的行业：工业、材料、日常消费、金融地产。同样道理，随着经济发展和转型，这些行业未来的权重可能会下降。

（3）在美国市场占比和我们差不太多的：公用事业、医疗保健、电信业务、能源。

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3. 2021年6月30日，A股整体估值分位50.70%。