[思考]_老虎社区_美港股上老虎 - 老虎社区

[思考]

@夏夏夏：Snowflake Q1：保持高速增长轨迹，顺谈估值！

免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":134922275,"tweetId":"134922275","gmtCreate":1622202300697,"gmtModify":1622202300697,"author":{"id":10000000000005212,"idStr":"10000000000005211","authorId":10000000000005212,"authorIdStr":"10000000000005211","name":"pbs02097","avatar":"https://static.laohu8.com/d8edf01c933becd2612cadfa8244ff06","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":1,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":7,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"title":"","extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>[思考]&nbsp;</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>[思考]&nbsp;</p></body></html>","text":"[思考]","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/134922275","repostId":135001391,"repostType":1,"repost":{"magic":2,"id":135001391,"tweetId":"135001391","gmtCreate":1622120016105,"gmtModify":1622165259953,"author":{"id":163879441421586,"idStr":"163879441421586","authorId":163879441421586,"authorIdStr":"163879441421586","name":"夏夏夏","avatar":"https://static.tigerbbs.com/58ae2606862e6fc6213bbfb1de0eef2c","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":5,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":15493,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/f88ce434f84c052505e3dde1c9ec8e07","width":"1790","height":"915"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/91c6aabe71f1b3ef244f35b4708d84ae","width":"1795","height":"908"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/f3867a4f90dfd5fb81642f4bd43347d1","width":"1040","height":"613"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/f43d7f543280171532205ac8d558653c","width":"1823","height":"929"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/7621c07ffe87d825e719a80b7efdad23","width":"1802","height":"918"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/e6aca2d3507800b8da9209d370b6b66d","width":"1781","height":"898"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/41b5a79b60f1f8d6860b004efbb93df9","width":"1817","height":"1015"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/b722892fdee92ec72ddd8df887f6434e","width":"1030","height":"577"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/4c666b0c8e42d5c6f5944a42fabc0d04","width":"1089","height":"576"}],"coverImages":[{"img":"https://static.tigerbbs.com/f88ce434f84c052505e3dde1c9ec8e07","width":"1790","height":"915"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/91c6aabe71f1b3ef244f35b4708d84ae","width":"1795","height":"908"},{"img":"https://static.tigerbbs.com/f3867a4f90dfd5fb81642f4bd43347d1","width":"1040","height":"613"}],"title":"Snowflake Q1：保持高速增长轨迹，顺谈估值！","extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>周三盘后Snowflake发布22财年1季度财报，盘后一度大跌8%，之后跌幅收窄至盘前为-3.7%。<a href=\"https://laohu8.com/S/SNOW\">$Snowflake(SNOW)$</a> </p> <p>如何理解这份财报，对于关注Snowflake的虎友而言，此刻内心也许盘旋这个问题。浅谈3点看法：</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/41b5a79b60f1f8d6860b004efbb93df9\" tg-width=\"1817\" tg-height=\"1015\"></p> <p>1 当季营收在线，下季指引减速</p> <p>一季度Snowflake营收2.29亿美元，同比增长110.4%，超越预期数字。增速比之过往几个季度略有下滑，但依然维持翻倍的亮眼表现。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b722892fdee92ec72ddd8df887f6434e\" tg-width=\"1030\" tg-height=\"577\"></p> <p>因而下季度指引，预期产品营收2.35-2.40亿，对应增速为88%-92%，或是引起情绪短暂滑坡的关键。增速的下滑较以往几个季度明显。</p> <p>2 费用率下行，运营亏损率收窄</p> <p>与营收的超越预期比起来，GAAP EPS的miss属于不利面之一，但并不会到引起重大变故的地步。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f3867a4f90dfd5fb81642f4bd43347d1\" tg-width=\"1040\" tg-height=\"613\"></p> <p>其实我们看到一季度在盈利方面，Snowflake是有进步的。GAAP下毛利率稳定表现，销售费用率显著下滑，整体运营利润率从上季度的-105.2%来到本季度的-89.8%。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4c666b0c8e42d5c6f5944a42fabc0d04\" tg-width=\"1089\" tg-height=\"576\"></p> <p>而Non-GAAP下毛利率提升至72%，则是亮点。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91c6aabe71f1b3ef244f35b4708d84ae\" tg-width=\"1795\" tg-height=\"908\"></p> <p>3 核心指标表现继续优秀</p> <p>财务方面的指标固然重要，公司定义的几个核心指标也超级值得关注。首先第1个剩余业绩承诺（RPO），当季数字为14.32亿美元，相比之下上季度为13.33亿，去年同期为4.68亿。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f43d7f543280171532205ac8d558653c\" tg-width=\"1823\" tg-height=\"929\"></p> <p>然后看净美元收入保留率（NRR），继续维持在168%的高位。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6aca2d3507800b8da9209d370b6b66d\" tg-width=\"1781\" tg-height=\"898\"></p> <p>最后看大客户和财富500强客户表现，整体亮眼。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7621c07ffe87d825e719a80b7efdad23\" tg-width=\"1802\" tg-height=\"918\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f88ce434f84c052505e3dde1c9ec8e07\" tg-width=\"1790\" tg-height=\"915\"></p> <p>总体来看，Snowflake保持高速增长的轨迹。在新客户的推动下，公司的营收可以保持三位数的增长，订单规模不断增加，其同类中最好的净扩张率超过150%。即使有来自亚马逊AWS、微软和谷歌云等超大规模云计算同行的竞争。而公司在大型企业客户中的吸引力，可能得益于其在数据仓库和分析方面的云端领导地位。</p> <p>在此之后，将浅谈Snowflake的估值。关注财报盘前盘后的即时情绪反应有必要，更应该关注如何理解Snowflake的估值。我看到Snowflake估值的两个命题：</p> <p>1 Snowflak在一个非常大且不断增长的可寻址市场（TAM）中运营业务。SNOW估计其数据仓库的TAM为140亿美元。根据云数据平台的增加，这一数字将增长到810亿美元。</p> <p>另外，行业预估数字表明，到2023年，分析数据管理平台和商业智能工具的市场总价值将达到840亿美元。相信Snowflake在数据共享机会是巨大的，而且很大程度上未被开发。</p> <p>2 Snowflake目前的估值是在一个已经很乐观的情况下进行的。并公平地包含了许多投资的积极因素。此外，市场似乎对Snowflake在未来十年保持强劲收入增长（近40%）的能力进行定价，并成为最大的上市软件公司之一。Snowflake的远期EV/收入倍数为35倍，几乎是一组可比较的颠覆性高增长软件公司的两倍。</p> <p>你需要问下自己是否认可两个逻辑对应的当下定价，这取决于你如何理解公司的具体业务。</p> <p><b>最后</b></p> <p>22财年第1季度，公司剩余业绩承诺（RPO）增长超过206%，净美元收入保留率为168%，这表明其产品有很强的赢得率和追加销售。Non-GAAP下产品毛利率提高了600个基点，达到72%，随着订单规模的增长和多年合同的续签，毛利率可能增加200-300个基点。</p> <p>Snowflake的表现，正在成为大多数拥有云计算工作负载企业的战略供应商，在最近一段时间内，其产品和销售业绩无可挑剔。与一年前相比，产品收入超过100万美元的客户增加了一倍多。随着越来越多的客户在不同行业使用其数据云产品，公司可能会看到其大额订单的加速签署，从而扩大对传统的内部部署的竞争对手，如Teradata、IBM和Oracle的取代。</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>周三盘后Snowflake发布22财年1季度财报，盘后一度大跌8%，之后跌幅收窄至盘前为-3.7%。<a href=\"https://laohu8.com/S/SNOW\">$Snowflake(SNOW)$</a> </p> <p>如何理解这份财报，对于关注Snowflake的虎友而言，此刻内心也许盘旋这个问题。浅谈3点看法：</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/41b5a79b60f1f8d6860b004efbb93df9\" tg-width=\"1817\" tg-height=\"1015\"></p> <p>1 当季营收在线，下季指引减速</p> <p>一季度Snowflake营收2.29亿美元，同比增长110.4%，超越预期数字。增速比之过往几个季度略有下滑，但依然维持翻倍的亮眼表现。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/b722892fdee92ec72ddd8df887f6434e\" tg-width=\"1030\" tg-height=\"577\"></p> <p>因而下季度指引，预期产品营收2.35-2.40亿，对应增速为88%-92%，或是引起情绪短暂滑坡的关键。增速的下滑较以往几个季度明显。</p> <p>2 费用率下行，运营亏损率收窄</p> <p>与营收的超越预期比起来，GAAP EPS的miss属于不利面之一，但并不会到引起重大变故的地步。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f3867a4f90dfd5fb81642f4bd43347d1\" tg-width=\"1040\" tg-height=\"613\"></p> <p>其实我们看到一季度在盈利方面，Snowflake是有进步的。GAAP下毛利率稳定表现，销售费用率显著下滑，整体运营利润率从上季度的-105.2%来到本季度的-89.8%。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/4c666b0c8e42d5c6f5944a42fabc0d04\" tg-width=\"1089\" tg-height=\"576\"></p> <p>而Non-GAAP下毛利率提升至72%，则是亮点。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/91c6aabe71f1b3ef244f35b4708d84ae\" tg-width=\"1795\" tg-height=\"908\"></p> <p>3 核心指标表现继续优秀</p> <p>财务方面的指标固然重要，公司定义的几个核心指标也超级值得关注。首先第1个剩余业绩承诺（RPO），当季数字为14.32亿美元，相比之下上季度为13.33亿，去年同期为4.68亿。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f43d7f543280171532205ac8d558653c\" tg-width=\"1823\" tg-height=\"929\"></p> <p>然后看净美元收入保留率（NRR），继续维持在168%的高位。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/e6aca2d3507800b8da9209d370b6b66d\" tg-width=\"1781\" tg-height=\"898\"></p> <p>最后看大客户和财富500强客户表现，整体亮眼。</p> <p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/7621c07ffe87d825e719a80b7efdad23\" tg-width=\"1802\" tg-height=\"918\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/f88ce434f84c052505e3dde1c9ec8e07\" tg-width=\"1790\" tg-height=\"915\"></p> <p>总体来看，Snowflake保持高速增长的轨迹。在新客户的推动下，公司的营收可以保持三位数的增长，订单规模不断增加，其同类中最好的净扩张率超过150%。即使有来自亚马逊AWS、微软和谷歌云等超大规模云计算同行的竞争。而公司在大型企业客户中的吸引力，可能得益于其在数据仓库和分析方面的云端领导地位。</p> <p>在此之后，将浅谈Snowflake的估值。关注财报盘前盘后的即时情绪反应有必要，更应该关注如何理解Snowflake的估值。我看到Snowflake估值的两个命题：</p> <p>1 Snowflak在一个非常大且不断增长的可寻址市场（TAM）中运营业务。SNOW估计其数据仓库的TAM为140亿美元。根据云数据平台的增加，这一数字将增长到810亿美元。</p> <p>另外，行业预估数字表明，到2023年，分析数据管理平台和商业智能工具的市场总价值将达到840亿美元。相信Snowflake在数据共享机会是巨大的，而且很大程度上未被开发。</p> <p>2 Snowflake目前的估值是在一个已经很乐观的情况下进行的。并公平地包含了许多投资的积极因素。此外，市场似乎对Snowflake在未来十年保持强劲收入增长（近40%）的能力进行定价，并成为最大的上市软件公司之一。Snowflake的远期EV/收入倍数为35倍，几乎是一组可比较的颠覆性高增长软件公司的两倍。</p> <p>你需要问下自己是否认可两个逻辑对应的当下定价，这取决于你如何理解公司的具体业务。</p> <p><b>最后</b></p> <p>22财年第1季度，公司剩余业绩承诺（RPO）增长超过206%，净美元收入保留率为168%，这表明其产品有很强的赢得率和追加销售。Non-GAAP下产品毛利率提高了600个基点，达到72%，随着订单规模的增长和多年合同的续签，毛利率可能增加200-300个基点。</p> <p>Snowflake的表现，正在成为大多数拥有云计算工作负载企业的战略供应商，在最近一段时间内，其产品和销售业绩无可挑剔。与一年前相比，产品收入超过100万美元的客户增加了一倍多。随着越来越多的客户在不同行业使用其数据云产品，公司可能会看到其大额订单的加速签署，从而扩大对传统的内部部署的竞争对手，如Teradata、IBM和Oracle的取代。</p></body></html>","text":"周三盘后Snowflake发布22财年1季度财报，盘后一度大跌8%，之后跌幅收窄至盘前为-3.7%。$Snowflake(SNOW)$ 如何理解这份财报，对于关注Snowflake的虎友而言，此刻内心也许盘旋这个问题。浅谈3点看法： 1 当季营收在线，下季指引减速 一季度Snowflake营收2.29亿美元，同比增长110.4%，超越预期数字。增速比之过往几个季度略有下滑，但依然维持翻倍的亮眼表现。 因而下季度指引，预期产品营收2.35-2.40亿，对应增速为88%-92%，或是引起情绪短暂滑坡的关键。增速的下滑较以往几个季度明显。 2 费用率下行，运营亏损率收窄 与营收的超越预期比起来，GAAP EPS的miss属于不利面之一，但并不会到引起重大变故的地步。 其实我们看到一季度在盈利方面，Snowflake是有进步的。GAAP下毛利率稳定表现，销售费用率显著下滑，整体运营利润率从上季度的-105.2%来到本季度的-89.8%。 而Non-GAAP下毛利率提升至72%，则是亮点。 3 核心指标表现继续优秀 财务方面的指标固然重要，公司定义的几个核心指标也超级值得关注。首先第1个剩余业绩承诺（RPO），当季数字为14.32亿美元，相比之下上季度为13.33亿，去年同期为4.68亿。 然后看净美元收入保留率（NRR），继续维持在168%的高位。 最后看大客户和财富500强客户表现，整体亮眼。 总体来看，Snowflake保持高速增长的轨迹。在新客户的推动下，公司的营收可以保持三位数的增长，订单规模不断增加，其同类中最好的净扩张率超过150%。即使有来自亚马逊AWS、微软和谷歌云等超大规模云计算同行的竞争。而公司在大型企业客户中的吸引力，可能得益于其在数据仓库和分析方面的云端领导地位。 在此之后，将浅谈Snowflake的估值。关注财报盘前盘后的即时情绪反应有必要，更应该关注如何理解Snowflake的估值。我看到Snowflake估值的两个命题： 1 Snowflak在一个非常大且不断增长的可寻址市场（TAM）中运营业务。SNOW估计其数据仓库的TAM为140亿美元。根据云数据平台的增加，这一数字将增长到810亿美元。 另外，行业预估数字表明，到2023年，分析数据管理平台和商业智能工具的市场总价值将达到840亿美元。相信Snowflake在数据共享机会是巨大的，而且很大程度上未被开发。 2 Snowflake目前的估值是在一个已经很乐观的情况下进行的。并公平地包含了许多投资的积极因素。此外，市场似乎对Snowflake在未来十年保持强劲收入增长（近40%）的能力进行定价，并成为最大的上市软件公司之一。Snowflake的远期EV/收入倍数为35倍，几乎是一组可比较的颠覆性高增长软件公司的两倍。 你需要问下自己是否认可两个逻辑对应的当下定价，这取决于你如何理解公司的具体业务。 最后 22财年第1季度，公司剩余业绩承诺（RPO）增长超过206%，净美元收入保留率为168%，这表明其产品有很强的赢得率和追加销售。Non-GAAP下产品毛利率提高了600个基点，达到72%，随着订单规模的增长和多年合同的续签，毛利率可能增加200-300个基点。 Snowflake的表现，正在成为大多数拥有云计算工作负载企业的战略供应商，在最近一段时间内，其产品和销售业绩无可挑剔。与一年前相比，产品收入超过100万美元的客户增加了一倍多。随着越来越多的客户在不同行业使用其数据云产品，公司可能会看到其大额订单的加速签署，从而扩大对传统的内部部署的竞争对手，如Teradata、IBM和Oracle的取代。","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/135001391","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["SNOW"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":2528,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":26,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":6,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/134922275"}