$陌陌(MOMO)$
公司无法评估股价高低，但是目前股价与公司历史高点相比有比较大的跌幅。从公司本身来说，业务还是持续向好，MAU持续增长，公司认为市场对直播业务在整个平台生态里面的角色作用、运营指标的相对平缓有过度的反映和不理解的地方，公司也一直在和市场沟通。陌陌的直播和其他纯直播平台不一样的地方是陌陌拥有很多长尾的用户，这些用户主要是利用直播功能从事社交活动，如聊天等。这些长尾用户，如果公司不提供足够多的使用场景，他们就会逐渐流失掉。作为一个社交平台，公司希望提供更广泛、多样化的基于视频流和音频流的社交应用场景，让用户自由选择。从平台来讲，整体的付费用户数在增长，对于秀场直播贡献较高的头部和中部用户数也一直在增长。这些是过去市场还没有看的太清楚的地方。
如果公司股价长期低于应有的价值，在董事会的同意下，公司可以随时进行回购，目前公司还在观望。
MAU增长来源
用户增长过去主要来自自然新增。从去年开始，公司尝试在渠道方面投入获取补充流量。2017年，公司加大在渠道的投入。截至到三季度，自然新增仍是新增用户的主要来源，渠道是辅助。但是随着整个行业的流量红利消退，公司认为未来渠道新增的占比会逐渐增加。因此，公司也在渠道方面开始调整策略。
用户获取
用户获取方面，10月以及11月第一周，公司都在小规模地测试新的投放方案。在双11之后，公司才开始全量投放。目前来看，效果不错，留存率有比较好的提升，渠道投放效果逐渐显现，对于四季度MAU的增长有比较乐观的看法。留存率方面，平台主要关注月留存以及更长期的留存率，渠道主要看次日、7日及月留。
运营数据披露
SEC要求公司披露每条业务线的增长动力，除非公司改变业务线的划分，否则，公司仍然会拆分披露直播付费用户数量和VAS付费用户数量。公司仍需研究。
如上文所述，直播的长尾用户，如果没有持续的新功能推出，会慢慢的流失掉。从平台角度来看，公司并不关心长尾用户具体在哪个场景，只需要他仍然留在平台上，最好保持付费就可以了。陌陌是一个社交平台，直播只是提供的服务之一。
直播业务：与MCN合作
三季度，直播用户对MAU的渗透率略有提升，但不明显，二季度的水平为24%。
直播业务的收入增长主要是头部付费人数的增长，头部付费用户的ARPU也有相应增长，但增长率低于人数的增长率。二者背后的原因，主要和陌陌的赛事活动和整个生态有关。公司在生态建设方面投入了很多的精力，主要是对腰部主播、腰部付费用户的培养方面做了很多的工作。今年，公司对高额付费用户也有专门的运营团队提供服务。
秀场模式里，个人主播占大部分。公司与其他友商不一样的是，流量尽量支持新主播，连赛事也有专门有一周提供给新人，对新人的支持力度是最大的。但是，直播行业经过爆发式的增长，从今年二季度开始公司注意到素人直播(全民直播)的热度有一定冷却。直播业务对平台用户的渗透也达到了一个稳定状态。公司在年初定下了方向，更多的精力是放在平衡直播收入的增长和生态建设上，收入方面，强运营手段(对拉动收入非常有效)没有实施。到三季度，公司注意到过去的分成比例对个人主播和公会一视同仁，个人主播获得的收入比公会签约主播多，影响了公会及其签约主播的积极性。四季度开始，公司实施新的激励方案(到12月31日止)，鼓励公会做增量。
激励方案不是一次性的，是鼓励公会基于10月份前三周的周平均流水去做增量，阶梯式的计划。对于增量，分别有3%、5%到最高8%的分成比例，基础分成仍然是40%。具体的实施效果需要到年底赛事结束后才能评估。
激励计划的实施对公司的成本会有额外的负担，负面影响利润率。但是，公司现行的分成比例与友商相比仍有优势，适当提高MCN的分成比例对于公司的长远发展是非常重要的。MCN在主播招募、培养和管理方面有经验，是必需的，同时在赛事和高额付费用户方面有拉动作用。公司会根据实际效果进行评估，据此调整明年一季度甚至全年的MCN分成比例。公司未来会平衡个人主播的生存和成长空间，以及和MCN更好的合作。
目前，平台上的MCN共有1000家左右，其中包括个人主播的工作室，若剔除，则有几百家公会。三季度，MCN主播产生的收入占比略高于50%，二季度不到50%。
广告业务
三季度，eCPM有非常好的环比提升。广告收入的下滑没有公司预想的大，主要是eCPM提升拉动的。公司认为，随着视频和更多元化的package solution，对于未来的eCPM有一个正向拉动作用。同时，品牌广告与前几季度相比有较大提升，开屏广告基本是满的。总体来讲，广告单价的提升还是很明显的。
游戏业务：自研
游戏方面，公司的策略从第三方联运转向自研游戏，希望能够开发出与用户契合度较高的游戏，能够利用社交属性和LBS。Pipeline中有3、4个项目。长远来看，游戏在陌陌平台上是非常战略性的娱乐内容，无论是用户黏性还是商业化的角度。
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