作者丨阿豪
监制丨阑夕
6月9日，掌门教育在纽交所正式挂牌上市，成为在线1对1第一股，发行价为每ADS11.5美元，公司在上市首日开盘大涨54%，盘中最高涨幅达78.4%，总市值一度超过30亿美元。
应该说，这个结果并不意外。此前，掌门教育在申请IPO时提交的招股说明书显示：
在2020年，掌门教育实现现金收入52.54亿元，净收入40.18亿元，较2019年的26.69亿元增长了50.6%。此外，公司经营性活动现金流量净额同比增长359%至3.44亿元，2019年同期为0.75亿元，运营现金流健康。
同时，掌门的1对1学生人次从2019年的38.1万增加到2020年的54.5万，同比增长了43.2%，已经是在线教育1对1赛道的绝对龙头：市场占有率31.9%，现金收入超过2-10名总和。
不过，对比这些数字，另外一组数字更值得关注：2020年，掌门学生年度留存率为80%，且有50%的新签学生来自老生介绍。相应的，掌门教育在2020年的营销费用为25.77亿元，2020年营销费用占总营收的64%，营销费用占比下降17.3个百分点，相比于业内众多营销费用占营收比重超过100%在线教育公司，表现向好。
此外，我们也发现一个值得思考的对比：曾经被认为规模不经济的“1对1”在线教育模式，其领域内的头部公司反而走上了“降本增效”的良性循环之路，而另一些理论上规模较优的教育机构，却陷入高涨的营销费和得不到高回报的内卷竞争中。
这说明，看上去最难走的路，其实往往是具有前瞻性的，它能够穿透行业发展的周期，并且能够建立坚固的壁垒。
1
重押1对1，坚持效果导向
2014年被称为在线教育爆发年，也是在那一年，张翼经营了5年的线下教育机构正式向在线教育转型。
张翼研究了很多的商业模式：搜题、题库、录播、O2O、1对多，虽然大家的切入点都有合理之处，但根本的教育问题——提高学生学习效果这方面还没有哪种模式能验证。
当时O2O风口正热，即创业公司做“中介”，对接教育资源和市场需求，是互联网领域资本比较喜欢的模式，即轻资产运作、平台只提供信息入口，而不参与交易的过程，可以迅速扩大规模，回报周期短。但是现在，不止在线教育，整个中国互联网发展到今天，纯信息撮合模式都已经过时，平台如果不深度介入交易和服务过程，不但商业模式会出问题，社会对企业责任要求也会提高，典型的就是美团、滴滴。
张翼很早便看清了这一点，选择了一条看起来不“轻”、甚至可能会异常艰苦的在线教育路径——在线一对一。
首先来看这一模式的优点，主要体现在客户体验层面：
一方面，服务过程可控，效果好。
掌门教育本身有全职老师的制度，而且从一些老师的反馈看，虽然对老师教授知识的能力要求比较高，管理也比较严格，但总体上比较友好，比如教学可以通过教研进行标准化、老师不需要参与营销、维护学生家长有班主任，这些措施都保证了教学质量和效率。
至于教学效果，大部分科目在线1对1肯定比在线1对多效果好，不用怀疑。新东方在线副总裁、东方优播CEO朱宇认为，在各类班型中，“提分效率（最高的教学模式）一定是一对一，班课提分率在70%左右，大班的提分率是30%左右。”
另一方面，放大了互联网的优势。
当然，在理论上，在线1对1是不如线下1对1效果好的，但是线下1对1的问题也比较明显。
在线教育最大的价值并不是“课外补习班”，而是弥补教育资源的不平衡，成为校内教育的有益补充。所以，在线一对一是能够利用互联网优势，平衡教育资源的，同时还能保证效果。
其次1对1的难也是可以预见的。张翼曾对此表述自己的看法：
第一，1对1是个特别拼短板的模式。因为客户的要求很多，而且要求特别高，它由教学、教研、技术、服务很多块板组成，这些板对客户来说，都做得不错，但只要有一块板没有做好，客户对你的评价就不好。所以我觉得这是一个特别“重”，同时也特别讲求细节的行业。
第二，1对1对效果的要求最高。这就让授课环节、服务环节以及教研环节的努力变得非常关键。
在张翼看来，1对1的“难”有着特殊的意义。教育是一个看内容，重效果的行业，要想在群雄逐鹿的赛道中取胜，打造企业自身的壁垒，就一定要挑最难的事做。“最难的事往往具有独特的价值，并且能够建立真正的壁垒。麻烦的事都能解决，后面再做简单的事就很容易。
在教育上，最难的事情往往是比其他机构多做一步，随之带来的则是更好的学习效果，教育是一个细水长流的事情，需要足够的精细，教育企业成长到一定阶段需要足够高的壁垒，这个无法跨越。”
归根到底，就是在线教育赛道的创业者需要做这样的抉择：互联网+教育or教育+互联网？真心做教育的人，应该选择后者。那么，选择了后者的掌门教育，就需要做到“个性化定制”的同时，通过降本增效解决1对1运营重的副作用。
2
开源节流增效，做强在线教育“木桶”的每一块木板
1对1模式难做的点在于成本更高、师资需求大、运营复杂、各环节链路很多，不是一蹴而就可以做好的教学模式，需要很长时间的沉淀，去做精细化运营， 但张翼坚持做了下来，他认为做教育，不该盲目追求短期利益，而应基于价值创造，才能带来商业上的稳定增长。
在张翼的心目中，1对1模式从线下搬到了线上，并不意味着成本的缩减，反而更应该去追求极致。“在线教育整体效果就像一个木桶，教研、科技、师资和服务等诸多要素都是组成‘木桶’的木板，每个板块都会影响到整个线上体验，所以每个板块都必须做得足够强。”
反过来，如果盲目缩减成本，在招聘、培训、课程研发等任意一个环节偷懒，都会直接使得用户端的体验下降，给品牌带来伤害。而掌门教育的模式，在我看来可以总结为三点：开源、节流、增效。
首先，开源是指师资力量。
做教育机构，最核心的资源就是老师，但同时最缺的也是老师。原因看上去很简单，老师肯定更愿意留在体制内，但是也有圈内人提出，这背后还有一个很重要的原因，就是把“知识商业化”是个很难的过程，因为在学校里，老师是有充分的时间去因材施教，做大量提升学生的琐碎的细节工作，但是在在线教育机构里，很难有这样的条件，所以一些提分不明显的课程，就会导致出效果难、续课率低的问题。
当然，这不能完全怪教育机构，家长的教育理念、孩子的先天后天条件都是影响因素，但从结果上看，一些在线教育机构会形成这样的恶性循环：营收后继乏力-师资流动性大，影响体验-继而影响营收，甚至个别机构要靠卖网课设备解决现金流问题-进一步加剧师资的流动……
而掌门教育刚起步时，致力于挖掘市场上90分以上的老师，将他们收为己用，但90分的老师总归是有限的，平台想要进一步发展，必须拥有创造90分老师的能力。
为此，掌门教育建立了一套完善的教师培训系统。从招聘环节开始，掌门教育会要求候选人通过为期三个月的培训计划，包括一系列考试、面试与模拟讲座，都通过时，才会正式聘用，这一环节淘汰掉了96.2%的候选人。
此外，掌门教育拥有一套标准化的新入职员工培训计划，以数据为依据，对教师进行在职培训，培养教师的教学能力，同时查缺补漏，改进弱点。
对于每一位教师，掌门教育都设有系统化和透明化的绩效指标，其中包括学生与老师之间的互动，家长满意度和系统自动评分等。
教师拥有明确的考核标准及职业发展规划，因此流失率更低，数据显示，掌门教育平台教育每年的流失率为16.4%，而市场上在线教育老师每年的静态流失率超过 40%。
通过招股书能够看到，掌门教育教师薪酬成本占净收入的比例基本稳定，2019年为57.9%，2020年为51.8%，2021年Q1为52.3%，作为教育机构的核心要素，教师成本的稳定，将大大提升机构的核心竞争力。
其次是节流，也就是基于技术投入提升教研能力，同时做到规模与经济。
2015年，掌门教育开始对教研进行大规模投入，以往的课件内容都由老师自行编写，没有统一的规范与标准，改革之后，掌门教育开始使用统一制作的规范课件，实现教学质量与服务的标准化。老师们则可以在规范的课件之上，再根据学生的具体情况进行调整，以达到标准化和个性化的融合。
掌门教育还搭建了技术中台及BI系统，以提高运营效率形成规模化效应，通过数字运营化中的每个关键步骤，将学生与教育的管理、课程开发等板块都集中在中台系统中，进而优化销售和运营的效率，将个性化定制与规模生产之间的矛盾降至最低。
最后的是增效。掌门教育将大数据和算法运用到教研内容开发中，将4.8万个知识主题，1100万个智能课件，1.3亿个智能题库完全数字化到系统内，平台可以根据每个学生的特点及进度，自动生成有针对性的差异化课程材料。
想要从多个纬度出发，将每一个环节做到极致并不容易，需要花费时间、精力和资金去深耕，也因此，在线1对1更容易形成护城河，其他企业很难快速复制和弯道超车。招股书显示，2020年公司累计投入研发费用3.18亿元，研发费用占比达7.9%。
在“好产品驱动增长”，“好技术驱动效率”的理念之下，掌门多年积累下的品牌势也在持续爆发。2020年，掌门1对1的付费学生人次达到54.4万人，较2019年增长43.2%，且用户留存率高达80%，超过50%的新客来自老客介绍，用户对教学品质的认可使得掌门教育通过口碑传播，大幅降低获客成本，实现规模化的品牌效应。
与高增长相对的却是掌门教育持续下降的营销费用，掌门教育在2020年的营销费用为25.77亿元，2020年营销费用占总营收的64%，营销费用占比下降17.3个百分点。
由于行业获客竞争过于激烈，K12培训公司的营销费用占营收比重一般高达70%以上，部分公司的营销费用占营收比重甚至超过100%，相比来看，掌门的营销费用占比低于同业水平。
在完善的人才体系与科技的赋能之下，掌门教育的壁垒正在不断筑高，盈利模型也得以优化。
3
推动第二曲线，提升盈利空间
对于教育行业来说，今年是特殊的一年，随着国家“减负”政策的明朗和落地，有关部门对于课外教培机构的监管也进一步收紧，在国家的重拳出击下，不少教育公司都感受了巨大的承压。
可预见的是，教育行业将迎来洗牌期。从前烧钱引流的打法已经很难再走通，一大批没有形成核心壁垒的中小机构的生存现状将更加艰难，而对于那些早有准备的龙头公司而言，显得更加丛容。
这种现状也证明了掌门教育当初选择在线1对1模式的前瞻性：当大量创业者集中在容易见效的1对多模式厮杀、内卷时，掌门教育选择的赛道反而有了难得的机遇和窗口期，在夯实基础的前提下，如今找到了新的增长点。
2020年，掌门教育推出了25人小班课“掌门优课”，通过本地化师资及运营，优课迅速成为行业第三，在前五名中增速最快。招股书显示，掌门优课仅一季学生就超过了29万，实现环比220.8%增速。
另一条业务线“掌门少儿”已跃居细分行业前三，其为公司带来更多更高全生命周期价值的学生。数据显示，在2020年，66.7%的掌门少儿学生转换到1对1。
据掌门教育招股书显示，掌门教育的营收主要由三部分业务构成，分别为：一对一课程，营收占比为93%；小班课程，营收占比为2%；其他业务，包括幼儿教育、大班课程以及人工智能课程，营收占比为5%。从趋势来看，其他业务占比正在逐渐上升。
掌门教育以多款产品形成了一套组合拳，覆盖K-12核心课程及少儿素质教育，为用户提供一站式的选择，拉长用户的全生命周期价值，同时，通过中台的搭建驱动多个子品牌，进一步稀释运营成本，实现更健康的发展。
此外，掌门教育还在2020年推出了SVIP高级课程，提供更高质量的老师和技术手段，为学生带来更优质的服务。在高端项目的推动下，2020年公司毛利率达45.2%，同比提升7.1个百分点。随着SVIP高级课程渗透率的提升，公司盈利空间有望进一步提升。
4
结语
掌门招股书显示，公司计划将IPO净收益投入下列用途：50%用于扩张和强化既有产品和服务；20%用于改进技术基础设施；10%用于营销和品牌推广；余下部分用于补充运营资本和其他一般性企业用途。能够看到，未来IPO的资金仍将主要用于产品和服务的提升。
张翼在接受采访时曾提到，“以长跑的心态做教育，无论外部环境怎么样，都要能够坚持自己的初心，去创造社会价值，与社会共生”。他希望中国最优秀的人都来做老师，为教育行业带来新的生机，因为在他看来，教育是一种传承。
正是因为抱着这样的心态出发，掌门教育才没有在一开始走短期逐利路线，而是选择了最难啃的在线1对1模式，这是一条少有人走的路，但能够带来更好的教学效果，更贴近教育的本质，
如今，掌门教育经过了时间的检验，曾经的坚持正在照进现实。
精彩评论