Arison
2021-06-27
投资需要有耐心 有耐心 还是有耐心
用VC的长线思维买基金
免责声明:上述内容仅代表发帖人个人观点,不构成本平台的任何投资建议。
分享至
微信
复制链接
精彩评论
我们需要你的真知灼见来填补这片空白
打开APP,发表看法
APP内打开
发表看法
{"i18n":{"language":"zh_CN"},"detailType":1,"isChannel":false,"data":{"magic":2,"id":124841304,"tweetId":"124841304","gmtCreate":1624759879908,"gmtModify":1624759879908,"author":{"id":3452770849713930,"idStr":"3452770849713930","authorId":3452770849713930,"authorIdStr":"3452770849713930","name":"Arison","avatar":"https://static.tigerbbs.com/06295dd41239e2769e513fa4ce13a529","vip":1,"userType":1,"introduction":"","boolIsFan":false,"boolIsHead":false,"crmLevel":2,"crmLevelSwitch":0,"individualDisplayBadges":[],"fanSize":1,"starInvestorFlag":false},"themes":[],"images":[],"coverImages":[],"extraTitle":"","html":"<html><head></head><body><p>投资需要有耐心 有耐心 还是有耐心</p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p>投资需要有耐心 有耐心 还是有耐心</p></body></html>","text":"投资需要有耐心 有耐心 还是有耐心","highlighted":1,"essential":1,"paper":1,"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"link":"https://laohu8.com/post/124841304","repostId":1137416078,"repostType":4,"repost":{"id":"1137416078","pubTimestamp":1624756847,"share":"https://www.laohu8.com/m/news/1137416078?lang=&edition=full","pubTime":"2021-06-27 09:20","market":"sh","language":"zh","title":"用VC的长线思维买基金","url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=1137416078","media":"兴证全球基金","summary":"提起风险投资(VC),人们会想到这些传奇故事:“孙正义6分钟就决定投资阿里巴巴,狂赚2500多倍;彼得·蒂尔给Facebook投了50万美元,8年后变成约11亿美元;阿瑟·洛克给苹果投了约6万美元,3","content":"<blockquote>\n 提起风险投资(VC),人们会想到这些传奇故事:“孙正义6分钟就决定投资阿里巴巴,狂赚2500多倍;彼得·蒂尔给Facebook投了50万美元,8年后变成约11亿美元;阿瑟·洛克给苹果投了约6万美元,3年后上涨为约1400万美元……”\n</blockquote>\n<p>有趣的是,VC往往会被认为是“一夜暴富”,实际上行业头部效应非常明显,也必须拥有投资的珍贵品质——耐心;在外人看来,VC所在的一级市场缺少流动性,但这在VC眼中或许反而是优势。</p>\n<p>风险投资人黄海指出:<b>风险投资体现了“买入是逻辑,卖出是艺术”,</b>普通人也能借鉴VC的思维做投资。此话怎讲?</p>\n<p><b>从VC视角,看风险与收益</b></p>\n<p>风险投资也叫创业投资,有“高风险、高回报”的特点,毕竟大多数创业企业可能都会失败,极少数成功案例可以为失败案例买单。统计显示,美国VC行业整体年化收益约为16.4%,不过VC的头部效应、品牌效应非常明显。(美国风险投资协会数据,1987-2007区间年化收益率)</p>\n<p>VC是如何“悄悄变富,惊艳世人”的?风险投资家并非不惧风险的勇士,优秀的VC会通过惊人的耐心、准确的判断斩获更高胜率。红杉资本是全球最著名的VC之一,在美国投资了苹果、思科、谷歌、领英、WhatsApp等公司,据统计其平均持股时间达7年。</p>\n<p>图:红杉等基金的历史回报</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/40253c47149648e82c2e40812ca53e02\" tg-width=\"821\" tg-height=\"630\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>数据来源:《风投》,哈佛大学教授汤姆·尼古拉斯著。圆圈大小与规模大小成正比。</p>\n<p>为什么VC这么有耐心?答案很简单:不得不如此。参与一级市场的VC,往往不能随时退出,VC出资人也需要“被迫”长期持有。与一级市场相比,二级市场流动性更好,你能获得每天,甚至实时报价,但反过来看,“这是否也是二级市场的缺点呢?”</p>\n<p>正所谓“心急吃不了热豆腐”,VC一定深有体会。一方面,由于一级市场缺乏流动性,每次交易可能需要等很多年。另一方面,早期阶段的公司,不存在实时报价,估值变化也可能非常剧烈。VC能抵挡“赚快钱”的诱惑,恰恰是因为缺少这个途径。</p>\n<p>“募、投、管、退”四个步骤是VC的职责,其中最重要的环节就是“退”。判断是退出还是继续加码,是非常考验VC能力的事情。比如张一鸣的“九九房”创业失败了,但“一个华丽转身”打造出今日头条,所以重要的还是回归对商业与经营者的复杂判断。</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3205726f8d1bc5d96af2f7e72ee5a296\" tg-width=\"469\" tg-height=\"115\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>时有风吹幡动,非风动,非幡动,实乃心动——虽然二级市场提供了频繁交易的可能,但VC恐怕不喜欢这种交易便利与频繁报价带来的撩拨与试探。<b>像VC一样谨慎思考,给自己的投资加一个“紧箍咒”,降低操作频率,在克制内心波澜的同时或许会有不一样的收获。</b></p>\n<p><b>“神秘”的VC出资人</b></p>\n<p><b>有耐心的资金永远是少数,</b>加之VC募资规模可能高达数千万或数亿元,所以更像是“奢侈品”。它们的出资人来自哪里?</p>\n<p>风险投资可以算是美国的发明。20世纪80年代末,美国VC资金主要来源发生变化,从富有的个人和家庭明显转向退休金、社保基金、大学捐赠基金等机构投资者。我国则主要是上市公司、高净值个人、政府引导基金等。VC资金往往对于流动性要求更低,耐心更高。</p>\n<p>耶鲁大学捐赠基金前首席投资官大卫·史文森曾表示:某家风投机构是他们最赚钱的投资项目之一,为耶鲁带来的回报超过24亿美元。此外,风险投资人杜枫在著作中说:“退休基金是劳动者年轻的时候存下来,以保证退休和年老时的收益,是一种比较长期的投资,要得到超过通货膨胀的收益,就不能只限于固定存款。”美国退休基金为了分散风险,会以一小部分资金投资于VC,同时也争取拉高整体收益。</p>\n<p><b>VC思维下,如何投资?</b></p>\n<p>VC的投资思路,体现了价值投资的眼光。部分二级市场上市公司与创投公司类似,在不断涌现新的业务,进行商业创新、技术创新。此类公司的投资分析思路,往往也是看护城河、看用户、看粘性,同样需要在公司业务重大拐点发生之前及时发现,判断公司是否具有跨越式发展的潜力。</p>\n<p>此外,VC更看重的往往是10年左右的中长线行业分析思维,这也是建立在与公司内部管理层的深入了解沟通与合作的基础之上。二级市场普通投资者往往难以把握,时常会面临的恐慌情绪,部分源于对公司情况缺乏足够深入的分析与研究。举例来说,美股亚马逊股价曾经在2001年10月跌至5.51美元,自上市以来最大回撤居然达到95%,二级市场投资很难不为所动,理想化的价值投资思维往往面临各方面的考验与压力。</p>\n<p>图:1997至2021亚马逊股价(AMZN)</p>\n<p><img src=\"https://static.tigerbbs.com/fd674d156153529c7afbea859f617ecd\" tg-width=\"620\" tg-height=\"383\" referrerpolicy=\"no-referrer\"></p>\n<p>VC与公募基金相比有很多不同,比如高杠杆运作、借壳上市等风险相对更大,但投资需要“正确的认知+逆人性”,不论风险投资或二级市场都是如此。“股神”巴菲特对于市场好时候、坏时候都保持淡定态度,也是源于其资金主要来自保险浮存金,能支持进行长期持有。<b>对于普通投资者,一旦明确资金短期内无需动用,既然一样是用于长线,不妨将耐心思维、VC思维用在投资中。</b></p>","source":"lsy1619314504794","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>用VC的长线思维买基金</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n用VC的长线思维买基金\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2021-06-27 09:20 北京时间 <a href=https://mp.weixin.qq.com/s/Aa7C5BUD2hkPnnnL83ZmdA><strong>兴证全球基金</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>提起风险投资(VC),人们会想到这些传奇故事:“孙正义6分钟就决定投资阿里巴巴,狂赚2500多倍;彼得·蒂尔给Facebook投了50万美元,8年后变成约11亿美元;阿瑟·洛克给苹果投了约6万美元,3年后上涨为约1400万美元……”\n\n有趣的是,VC往往会被认为是“一夜暴富”,实际上行业头部效应非常明显,也必须拥有投资的珍贵品质——耐心;在外人看来,VC所在的一级市场缺少流动性,但这在VC眼中或许...</p>\n\n<a href=\"https://mp.weixin.qq.com/s/Aa7C5BUD2hkPnnnL83ZmdA\">Web Link</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/15e20574f8fb568333181d61bb200086","relate_stocks":{},"source_url":"https://mp.weixin.qq.com/s/Aa7C5BUD2hkPnnnL83ZmdA","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1137416078","content_text":"提起风险投资(VC),人们会想到这些传奇故事:“孙正义6分钟就决定投资阿里巴巴,狂赚2500多倍;彼得·蒂尔给Facebook投了50万美元,8年后变成约11亿美元;阿瑟·洛克给苹果投了约6万美元,3年后上涨为约1400万美元……”\n\n有趣的是,VC往往会被认为是“一夜暴富”,实际上行业头部效应非常明显,也必须拥有投资的珍贵品质——耐心;在外人看来,VC所在的一级市场缺少流动性,但这在VC眼中或许反而是优势。\n风险投资人黄海指出:风险投资体现了“买入是逻辑,卖出是艺术”,普通人也能借鉴VC的思维做投资。此话怎讲?\n从VC视角,看风险与收益\n风险投资也叫创业投资,有“高风险、高回报”的特点,毕竟大多数创业企业可能都会失败,极少数成功案例可以为失败案例买单。统计显示,美国VC行业整体年化收益约为16.4%,不过VC的头部效应、品牌效应非常明显。(美国风险投资协会数据,1987-2007区间年化收益率)\nVC是如何“悄悄变富,惊艳世人”的?风险投资家并非不惧风险的勇士,优秀的VC会通过惊人的耐心、准确的判断斩获更高胜率。红杉资本是全球最著名的VC之一,在美国投资了苹果、思科、谷歌、领英、WhatsApp等公司,据统计其平均持股时间达7年。\n图:红杉等基金的历史回报\n\n数据来源:《风投》,哈佛大学教授汤姆·尼古拉斯著。圆圈大小与规模大小成正比。\n为什么VC这么有耐心?答案很简单:不得不如此。参与一级市场的VC,往往不能随时退出,VC出资人也需要“被迫”长期持有。与一级市场相比,二级市场流动性更好,你能获得每天,甚至实时报价,但反过来看,“这是否也是二级市场的缺点呢?”\n正所谓“心急吃不了热豆腐”,VC一定深有体会。一方面,由于一级市场缺乏流动性,每次交易可能需要等很多年。另一方面,早期阶段的公司,不存在实时报价,估值变化也可能非常剧烈。VC能抵挡“赚快钱”的诱惑,恰恰是因为缺少这个途径。\n“募、投、管、退”四个步骤是VC的职责,其中最重要的环节就是“退”。判断是退出还是继续加码,是非常考验VC能力的事情。比如张一鸣的“九九房”创业失败了,但“一个华丽转身”打造出今日头条,所以重要的还是回归对商业与经营者的复杂判断。\n\n时有风吹幡动,非风动,非幡动,实乃心动——虽然二级市场提供了频繁交易的可能,但VC恐怕不喜欢这种交易便利与频繁报价带来的撩拨与试探。像VC一样谨慎思考,给自己的投资加一个“紧箍咒”,降低操作频率,在克制内心波澜的同时或许会有不一样的收获。\n“神秘”的VC出资人\n有耐心的资金永远是少数,加之VC募资规模可能高达数千万或数亿元,所以更像是“奢侈品”。它们的出资人来自哪里?\n风险投资可以算是美国的发明。20世纪80年代末,美国VC资金主要来源发生变化,从富有的个人和家庭明显转向退休金、社保基金、大学捐赠基金等机构投资者。我国则主要是上市公司、高净值个人、政府引导基金等。VC资金往往对于流动性要求更低,耐心更高。\n耶鲁大学捐赠基金前首席投资官大卫·史文森曾表示:某家风投机构是他们最赚钱的投资项目之一,为耶鲁带来的回报超过24亿美元。此外,风险投资人杜枫在著作中说:“退休基金是劳动者年轻的时候存下来,以保证退休和年老时的收益,是一种比较长期的投资,要得到超过通货膨胀的收益,就不能只限于固定存款。”美国退休基金为了分散风险,会以一小部分资金投资于VC,同时也争取拉高整体收益。\nVC思维下,如何投资?\nVC的投资思路,体现了价值投资的眼光。部分二级市场上市公司与创投公司类似,在不断涌现新的业务,进行商业创新、技术创新。此类公司的投资分析思路,往往也是看护城河、看用户、看粘性,同样需要在公司业务重大拐点发生之前及时发现,判断公司是否具有跨越式发展的潜力。\n此外,VC更看重的往往是10年左右的中长线行业分析思维,这也是建立在与公司内部管理层的深入了解沟通与合作的基础之上。二级市场普通投资者往往难以把握,时常会面临的恐慌情绪,部分源于对公司情况缺乏足够深入的分析与研究。举例来说,美股亚马逊股价曾经在2001年10月跌至5.51美元,自上市以来最大回撤居然达到95%,二级市场投资很难不为所动,理想化的价值投资思维往往面临各方面的考验与压力。\n图:1997至2021亚马逊股价(AMZN)\n\nVC与公募基金相比有很多不同,比如高杠杆运作、借壳上市等风险相对更大,但投资需要“正确的认知+逆人性”,不论风险投资或二级市场都是如此。“股神”巴菲特对于市场好时候、坏时候都保持淡定态度,也是源于其资金主要来自保险浮存金,能支持进行长期持有。对于普通投资者,一旦明确资金短期内无需动用,既然一样是用于长线,不妨将耐心思维、VC思维用在投资中。","news_type":1},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1215,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":30,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/124841304"}
精彩评论