一周锐评是《锐问》推出的商业评论栏目，与老虎证券投研团队联合出品。
我们独立思考每周商业热点，尝试从现象中发掘价值。
喜茶将完成新一轮融资，估值600亿元
据投资界6月24日消息，喜茶最新一轮融资即将落定，估值达到前所未有的600亿元。在不到一年的时间里，喜茶估值暴涨近3倍，再次刷新中国新式茶饮行业的历史记录。
锐问：奈雪の茶估值400元。喜茶为什么比奈雪の茶贵？
老虎证券投研团队：喜茶估值高于奈雪的茶是基本达成市场共识的。
喜茶的门店规模领先优势较大。奈雪招股书显示，截至2021年6月6日的门店总数是556间；而根据《喜茶2020年度报告》，截至2020年12月31日，喜茶的门店总数是695间。
喜茶的盈利能力高于奈雪。奈雪门店面积较大，租金成本、人工成本和食材成本较高，毛利率相对较低。
现有市场份额和品牌知名度之下，以复制单一门店取得的收入来算，喜茶毫无疑问是新式茶饮第一品牌。它也是最有可能率先成为千亿消费巨头的公司。
微软市值突破2万亿美元
6月23日，微软股价报收265.51美元，成为苹果之后第二家市值突破2万亿美元的企业。这主要得益于，在公司首席执行官萨蒂亚·纳德拉的带领下，微软逐步向云服务和AI等领域转型。
锐问：微软是如何转型云计算，并逐渐扩张市场的？
老虎证券投研团队：受疫情影响，全球云计算服务需求直线上升，微软也在大手笔投资云业务细分领域（收购Nuance、B社）。
微软晚于亚马逊做云服务，但其面向企业级客户打造的Azure云生态系统保持高速增长，已经成为纳德拉时代的中枢业务，并逐渐缩小与亚马逊AWS的差距。
近五年，微软市场份额持续上升，已经从2016年的8.7%上升至2020年的19.7%。反观亚马逊，其领先优势有所缩小，市场份额从2016年的53.7%降至2020年的40.8%。
小鹏汽车将赴港二次上市
据彭博社6月23日消息，小鹏汽车已获得港交所批准上市。此前有消息称，蔚来汽车、理想汽车和小鹏汽车均已筹备赴港二次上市。
锐问：最终都可实现两地上市融资的“双重上市”和“第二上市”有何区别？
老虎证券投研团队：双重上市和二次上市都是中概股回港的主流方式。二者在性质、受监管要求和流通性都有比较明显的差异。
双重上市，是指两个资本市场均为第一上市地。整体监管要求比较严格，上市流程更加复杂，需要花费更多的时间和成本。最主要的是，两市场股票无法跨市场流通，股价表现相对独立，可能产生价差。
二次上市，是指公司在两地上市相同类型的股票，通过国际托管行和证券经纪商，实现股份跨市场流通。这种方式主要以存托凭证的形式存在。相比双重上市，二次有较多的豁免优待条款，上市成本较低。
“货运版本滴滴”满帮登陆纽交所
6月22日，“货运版滴滴”满帮集团正式登陆纽交所，公开发行8250万股ADS，最终发行价定为每股19美元。上市首日股价上涨13%，市值逾1500亿元。
锐问：以滴滴模式运营货拉拉，这一商业模式的前景究竟如何？
老虎证券投研团队：市场空间巨大且市占率较高。
它所处的整车运输市场是公路货运市场中最大的细分市场。2020年，整车运输市场的规模为3.8万亿，占公路货运市场的60%。按平台总交易额(GTV)计算，1738亿人民币的GTV使其成为全球最大的数字货运平台，市场份额约为64%。
不过，公司发展最大的制约是风控。在其更新的招股书中，满帮集团发布了长达55页的风险提示，包括司机、托运人及其他人的可能引发的平台犯罪、欺诈行为。
此外，比起业绩亏损，满帮集团在业务管理上的弊端也经常被提及。平台管理制度待完善，并且存在着定价机制不合理、运营规则不公平的问题。这些都亟待解决。
$奈雪的茶(02150)$ $微软(MSFT)$ $亚马逊(AMZN)$ $满帮(YMM)$ $小鹏汽车(XPEV)$
（本文作者来自老虎证券投研团队，由锐问记者Alex整理编辑）
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