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@Seven8：一文读懂小鹏双重回港上市

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referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/6909c0a7096f78633b34b3f5b4bd5026\" tg-width=\"790\" tg-height=\"1178\"><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/7d71907ee3098991507e3bd35b36a64b\" tg-width=\"964\" tg-height=\"846\"><b>什么是双重回港？</b></p> <p>小鹏汽车此次港股上市为“双重主要上市”，也是继2018年百济神州双重上市后，首家在香港、美国两地上市的大型中概股。据悉，与其他港股“二次上市”的中概股暂时无法通过沪港通、深港通接入不同，小鹏汽车本次港股IPO将以“双重主要上市”方式回归港股，需要同时受到美国SEC以及香港SFC的监管，带来好处是可满足沪港通和深港通的接入条件，便于A股投资者借助港股通投资，活跃股票成交。</p> <p><b>高速增长的电动车及自动驾驶市场</b></p> <p>根据IHS Markit，中国的电动汽车行业将迎来高速增长，电动汽车的行业渗透率将从2020年的5%上升到2025年的16.5%，预计在2025年中国电动汽车销量为420万量。&#x1;<img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/143e0534cfe43b93d36d17dd6b50046c\" tg-width=\"962\" tg-height=\"619\">自动驾驶为电动车的亮点功能，而随着自动驾驶技术提升，电动车会越来越具有吸引力。根据HIS Markit预测，到2025年，国内L2，L3和L4的自动驾驶行业渗透率将分别达到30.4%，2.4%和1.5%，总渗透率达34.3%。届时，装配有L2，L3和L4的自动驾驶功能的汽车总销量预计达到约870万辆。<img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/ea884fc354b7d31957ca02d66e85dff8\" tg-width=\"971\" tg-height=\"596\">&#x1;小鹏2020年的销量为27,041辆，理想销量32,624辆，蔚来销量43,728辆, 特斯拉在国内的销量约为140,000辆。根据IHS Markit，2020年小鹏在中高端领域电动车的市场份额为6.6%，位列第4位置。</p> <p></p> <p><b>小鹏近几个季度销量数据如下：</b><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/616195b23549ad1cddec50ff06edb73a\" tg-width=\"794\" tg-height=\"529\"><b>高效的产品研发周期</b></p> <p>自2015年成立以来，已经累计发布3款主力车型G3, P7, P5, 一款改款车型P7翼限量版；小鹏计划在今年7约推出改款G3i，并计划在2022年推出全新SUV车型，为小鹏的第四款车型。<img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/c760560681f85193826ffca2174f9a7c\" tg-width=\"1154\" tg-height=\"466\">其中P5为全球首款搭载激光雷达的量产智能电动车，预计在今年第四季度上市。<img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/1e447ec77329618d7eeeca9b8d050f7f\" tg-width=\"1403\" tg-height=\"760\"></p> <p><b>充足的产能规划</b></p> <p>根据招股书披露，小鹏的产能规划是非常充足的，总共加起来超过40万辆。</p> <ul> \n <li>小鹏自有肇庆工厂产能10万量</li> \n <li>合作工厂海马工厂产能15万量</li> \n <li>规划的广州工厂产能10万量</li> \n <li>规划的武汉工厂产能10万量</li> \n</ul> <p><b>自动驾驶领域的领导者</b></p> <p>根据最新的招股书，小鹏披露了以下数据：</p> <ul> \n <li>截至今年3月，小鹏汽车自动驾驶研发人员约1000人</li> \n <li>截至今年3月, XPILOT 3.0的购买并激活率超过20%</li> \n <li>在2021年第一季度交付新车中，搭载XPILOT 2.5和XPILOT3.0的比例约为96%</li> \n <li>在2021年3月，自动泊车功能的月均使用率约为 51%</li> \n <li>在2021年3月，自适应巡航控制功能的月均使用率约为62%</li> \n <li>在2021年3月，自动泊车功能在无人为干预下的成功完成率77%</li> \n</ul> <p>截至今年5月，小鹏汽车通过OTA已累计为用户推送了23次重大版本更新，新增功能134项。</p> <p>XPILOT 3.0主要功能：NGP自动领航辅助驾驶，停车场记忆泊车，亚米级高精定位系统。NGP自动领航辅助可以实现自动变道、超车，交通标识识别，高速驾驶时自动调节车速。其中停车场记忆泊车目前只在测试阶段，预计今年下半年正式推送。停车场记忆泊车功能可以使得用户绘制泊车路线，P7即可从起点，严丝合缝的沿停车路线入库。</p> <p>而最新的小鹏P5搭载XPILOT 3.5，预计在2022年年初推送。XPILOT 3.5可以充分利用32个传感器+1组高精度定位单元（GNSS+IMU）的硬件优势，可以处理复杂的中国城市路况，NGP的适应范围也从之前XPILOT 3.0适应的高速公路拓展到城市道路。</p> <p><b>小鹏自动驾驶迭代路线：</b><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/fdf84511f8af3eafb8e99ced0f43e691\" tg-width=\"1162\" tg-height=\"394\"></p> <p><b>财务表现：</b></p> <p>我们可以看到，小鹏在最新一季度销量增长不明显，但是毛利润增长较大。根据招股书披露，毛利的增长主要由于单位成本下降，XPILOT 3.0的购买比例扩大，生产效率提升以及产品组合扩大等因素导致。<img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/09b47c709d9bd8247bb267f6bc3e644c\" tg-width=\"765\" tg-height=\"455\"></p> <p></p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/bac8c1bf144dd2db47d407f5b8cbb8fc\" tg-width=\"752\" tg-height=\"452\"><b>投资阵容：</b></p> <p>根据最新招股书，主要投资人包括阿里巴巴，IDG, 五源资本，GGV等。其中阿里巴巴在上市前持股占比约为11.9%。</p> <p>总结：在造车新势力当中，我们注意到小鹏研发效率相对较高，产能储备较充足，并且自动驾驶技术走在了前列。</p> <p>根据招股书信息，目前小鹏自动驾驶研发团队1000人，我们看到目前小鹏的XPILOT 3.0的停车场记忆功能已经开启测试，同时下一代XPILOT 3.5也计划在明年年初上市，可以处理复杂的城市路况，以及城市内的NGP。未来的XPILOT 3.5是非常值得期待的。</p> <p>自动驾驶会成为电动车的主要区别之一。在电池和电机越来越商品化的趋势下，我们看到电动车的动力性能并没有明显的区别。而自动驾驶的准确性、安全性会有在未来产生明显差异性。有先发优势者更容易积累数据和迭代算法，并不断提高精度，产生更大优势。</p> <p>投资人也应一并关注风险与挑战，目前电动车行业竞争加剧，尤其是在15w-30w的区间，已经挤满了特斯拉，大众，小鹏，比亚迪，吉利的Zeekr，上汽等强有力的竞争对手，未来还会有来自小米，百度的竞争。行业竞争加剧可能会导致亏损时期的延长。但在另一方面，电池成本预计还会下降，会相应冲抵竞争对盈利的负面影响，根据Bloomberg NEF（BNEF）预测，2023年的电池成本约达到101美金/kwh，相对现在下降约20%，到2030年BNEF预测电池成本下降至$61/kwh。电池成本的下降也会带来一定盈利上升的空间。或许，当电池成本下降到一定程度之后，并伴随充电逐渐的便捷化，电动车已经可以取代燃油车，届时，新势力们将会面对非常广阔的市场空间。<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">$小鹏汽车(XPEV)$</a></p></body></html>","htmlText":"<html><head></head><body><p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/6909c0a7096f78633b34b3f5b4bd5026\" tg-width=\"790\" tg-height=\"1178\"><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/7d71907ee3098991507e3bd35b36a64b\" tg-width=\"964\" tg-height=\"846\"><b>什么是双重回港？</b></p> <p>小鹏汽车此次港股上市为“双重主要上市”，也是继2018年百济神州双重上市后，首家在香港、美国两地上市的大型中概股。据悉，与其他港股“二次上市”的中概股暂时无法通过沪港通、深港通接入不同，小鹏汽车本次港股IPO将以“双重主要上市”方式回归港股，需要同时受到美国SEC以及香港SFC的监管，带来好处是可满足沪港通和深港通的接入条件，便于A股投资者借助港股通投资，活跃股票成交。</p> <p><b>高速增长的电动车及自动驾驶市场</b></p> <p>根据IHS Markit，中国的电动汽车行业将迎来高速增长，电动汽车的行业渗透率将从2020年的5%上升到2025年的16.5%，预计在2025年中国电动汽车销量为420万量。&#x1;<img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/143e0534cfe43b93d36d17dd6b50046c\" tg-width=\"962\" tg-height=\"619\">自动驾驶为电动车的亮点功能，而随着自动驾驶技术提升，电动车会越来越具有吸引力。根据HIS Markit预测，到2025年，国内L2，L3和L4的自动驾驶行业渗透率将分别达到30.4%，2.4%和1.5%，总渗透率达34.3%。届时，装配有L2，L3和L4的自动驾驶功能的汽车总销量预计达到约870万辆。<img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/ea884fc354b7d31957ca02d66e85dff8\" tg-width=\"971\" tg-height=\"596\">&#x1;小鹏2020年的销量为27,041辆，理想销量32,624辆，蔚来销量43,728辆, 特斯拉在国内的销量约为140,000辆。根据IHS Markit，2020年小鹏在中高端领域电动车的市场份额为6.6%，位列第4位置。</p> <p></p> <p><b>小鹏近几个季度销量数据如下：</b><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/616195b23549ad1cddec50ff06edb73a\" tg-width=\"794\" tg-height=\"529\"><b>高效的产品研发周期</b></p> <p>自2015年成立以来，已经累计发布3款主力车型G3, P7, P5, 一款改款车型P7翼限量版；小鹏计划在今年7约推出改款G3i，并计划在2022年推出全新SUV车型，为小鹏的第四款车型。<img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/c760560681f85193826ffca2174f9a7c\" tg-width=\"1154\" tg-height=\"466\">其中P5为全球首款搭载激光雷达的量产智能电动车，预计在今年第四季度上市。<img referrerpolicy=\"no-referrer\" 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<p><b>小鹏自动驾驶迭代路线：</b><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/fdf84511f8af3eafb8e99ced0f43e691\" tg-width=\"1162\" tg-height=\"394\"></p> <p><b>财务表现：</b></p> <p>我们可以看到，小鹏在最新一季度销量增长不明显，但是毛利润增长较大。根据招股书披露，毛利的增长主要由于单位成本下降，XPILOT 3.0的购买比例扩大，生产效率提升以及产品组合扩大等因素导致。<img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/09b47c709d9bd8247bb267f6bc3e644c\" tg-width=\"765\" tg-height=\"455\"></p> <p></p> <p><img referrerpolicy=\"no-referrer\" src=\"https://static.tigerbbs.com/bac8c1bf144dd2db47d407f5b8cbb8fc\" tg-width=\"752\" tg-height=\"452\"><b>投资阵容：</b></p> <p>根据最新招股书，主要投资人包括阿里巴巴，IDG, 五源资本，GGV等。其中阿里巴巴在上市前持股占比约为11.9%。</p> <p>总结：在造车新势力当中，我们注意到小鹏研发效率相对较高，产能储备较充足，并且自动驾驶技术走在了前列。</p> <p>根据招股书信息，目前小鹏自动驾驶研发团队1000人，我们看到目前小鹏的XPILOT 3.0的停车场记忆功能已经开启测试，同时下一代XPILOT 3.5也计划在明年年初上市，可以处理复杂的城市路况，以及城市内的NGP。未来的XPILOT 3.5是非常值得期待的。</p> <p>自动驾驶会成为电动车的主要区别之一。在电池和电机越来越商品化的趋势下，我们看到电动车的动力性能并没有明显的区别。而自动驾驶的准确性、安全性会有在未来产生明显差异性。有先发优势者更容易积累数据和迭代算法，并不断提高精度，产生更大优势。</p> <p>投资人也应一并关注风险与挑战，目前电动车行业竞争加剧，尤其是在15w-30w的区间，已经挤满了特斯拉，大众，小鹏，比亚迪，吉利的Zeekr，上汽等强有力的竞争对手，未来还会有来自小米，百度的竞争。行业竞争加剧可能会导致亏损时期的延长。但在另一方面，电池成本预计还会下降，会相应冲抵竞争对盈利的负面影响，根据Bloomberg NEF（BNEF）预测，2023年的电池成本约达到101美金/kwh，相对现在下降约20%，到2030年BNEF预测电池成本下降至$61/kwh。电池成本的下降也会带来一定盈利上升的空间。或许，当电池成本下降到一定程度之后，并伴随充电逐渐的便捷化，电动车已经可以取代燃油车，届时，新势力们将会面对非常广阔的市场空间。<a href=\"https://laohu8.com/S/XPEV\">$小鹏汽车(XPEV)$</a></p></body></html>","text":"什么是双重回港？ 小鹏汽车此次港股上市为“双重主要上市”，也是继2018年百济神州双重上市后，首家在香港、美国两地上市的大型中概股。据悉，与其他港股“二次上市”的中概股暂时无法通过沪港通、深港通接入不同，小鹏汽车本次港股IPO将以“双重主要上市”方式回归港股，需要同时受到美国SEC以及香港SFC的监管，带来好处是可满足沪港通和深港通的接入条件，便于A股投资者借助港股通投资，活跃股票成交。 高速增长的电动车及自动驾驶市场 根据IHS Markit，中国的电动汽车行业将迎来高速增长，电动汽车的行业渗透率将从2020年的5%上升到2025年的16.5%，预计在2025年中国电动汽车销量为420万量。\u0001自动驾驶为电动车的亮点功能，而随着自动驾驶技术提升，电动车会越来越具有吸引力。根据HIS Markit预测，到2025年，国内L2，L3和L4的自动驾驶行业渗透率将分别达到30.4%，2.4%和1.5%，总渗透率达34.3%。届时，装配有L2，L3和L4的自动驾驶功能的汽车总销量预计达到约870万辆。\u0001小鹏2020年的销量为27,041辆，理想销量32,624辆，蔚来销量43,728辆, 特斯拉在国内的销量约为140,000辆。根据IHS Markit，2020年小鹏在中高端领域电动车的市场份额为6.6%，位列第4位置。 小鹏近几个季度销量数据如下：高效的产品研发周期 自2015年成立以来，已经累计发布3款主力车型G3, P7, P5, 一款改款车型P7翼限量版；小鹏计划在今年7约推出改款G3i，并计划在2022年推出全新SUV车型，为小鹏的第四款车型。其中P5为全球首款搭载激光雷达的量产智能电动车，预计在今年第四季度上市。 充足的产能规划 根据招股书披露，小鹏的产能规划是非常充足的，总共加起来超过40万辆。 小鹏自有肇庆工厂产能10万量 合作工厂海马工厂产能15万量 规划的广州工厂产能10万量 规划的武汉工厂产能10万量 自动驾驶领域的领导者 根据最新的招股书，小鹏披露了以下数据： 截至今年3月，小鹏汽车自动驾驶研发人员约1000人 截至今年3月, XPILOT 3.0的购买并激活率超过20% 在2021年第一季度交付新车中，搭载XPILOT 2.5和XPILOT3.0的比例约为96% 在2021年3月，自动泊车功能的月均使用率约为 51% 在2021年3月，自适应巡航控制功能的月均使用率约为62% 在2021年3月，自动泊车功能在无人为干预下的成功完成率77% 截至今年5月，小鹏汽车通过OTA已累计为用户推送了23次重大版本更新，新增功能134项。 XPILOT 3.0主要功能：NGP自动领航辅助驾驶，停车场记忆泊车，亚米级高精定位系统。NGP自动领航辅助可以实现自动变道、超车，交通标识识别，高速驾驶时自动调节车速。其中停车场记忆泊车目前只在测试阶段，预计今年下半年正式推送。停车场记忆泊车功能可以使得用户绘制泊车路线，P7即可从起点，严丝合缝的沿停车路线入库。 而最新的小鹏P5搭载XPILOT 3.5，预计在2022年年初推送。XPILOT 3.5可以充分利用32个传感器+1组高精度定位单元（GNSS+IMU）的硬件优势，可以处理复杂的中国城市路况，NGP的适应范围也从之前XPILOT 3.0适应的高速公路拓展到城市道路。 小鹏自动驾驶迭代路线： 财务表现： 我们可以看到，小鹏在最新一季度销量增长不明显，但是毛利润增长较大。根据招股书披露，毛利的增长主要由于单位成本下降，XPILOT 3.0的购买比例扩大，生产效率提升以及产品组合扩大等因素导致。 投资阵容： 根据最新招股书，主要投资人包括阿里巴巴，IDG, 五源资本，GGV等。其中阿里巴巴在上市前持股占比约为11.9%。 总结：在造车新势力当中，我们注意到小鹏研发效率相对较高，产能储备较充足，并且自动驾驶技术走在了前列。 根据招股书信息，目前小鹏自动驾驶研发团队1000人，我们看到目前小鹏的XPILOT 3.0的停车场记忆功能已经开启测试，同时下一代XPILOT 3.5也计划在明年年初上市，可以处理复杂的城市路况，以及城市内的NGP。未来的XPILOT 3.5是非常值得期待的。 自动驾驶会成为电动车的主要区别之一。在电池和电机越来越商品化的趋势下，我们看到电动车的动力性能并没有明显的区别。而自动驾驶的准确性、安全性会有在未来产生明显差异性。有先发优势者更容易积累数据和迭代算法，并不断提高精度，产生更大优势。 投资人也应一并关注风险与挑战，目前电动车行业竞争加剧，尤其是在15w-30w的区间，已经挤满了特斯拉，大众，小鹏，比亚迪，吉利的Zeekr，上汽等强有力的竞争对手，未来还会有来自小米，百度的竞争。行业竞争加剧可能会导致亏损时期的延长。但在另一方面，电池成本预计还会下降，会相应冲抵竞争对盈利的负面影响，根据Bloomberg NEF（BNEF）预测，2023年的电池成本约达到101美金/kwh，相对现在下降约20%，到2030年BNEF预测电池成本下降至$61/kwh。电池成本的下降也会带来一定盈利上升的空间。或许，当电池成本下降到一定程度之后，并伴随充电逐渐的便捷化，电动车已经可以取代燃油车，届时，新势力们将会面对非常广阔的市场空间。$小鹏汽车(XPEV)$","highlighted":2,"essential":2,"paper":2,"link":"https://laohu8.com/post/122369406","repostId":0,"isVote":1,"tweetType":1,"commentLimit":10,"symbols":["XPEV"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":3697,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1604,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":[],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":4,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"isTiger":false,"isWeiXinMini":false,"url":"/m/post/122713419"}