$XD吉比特(603444)$《摩尔庄园》火爆异常，吉比特一周大涨25%

6月1日，串联无数95后童年回忆的游戏 —— 《摩尔庄园》正式在全平台上线。

《摩尔庄园》作为2008年淘米网络开发风靡一时的页游，在淘米和雷霆游戏宣布发行成手游后，受到了广泛关注与讨论。在游戏开放预下载后，就拥有了300万预创角色。

游戏在上线八小时内突破600万用户，截至目前已破千万的用户量级，并在App Store免费榜连续7天霸榜第一，下载总量破2000万。

而其背后的上市公司吉比特，上线前日股票大涨8.36%，在近一周内股价大涨25%，市值暴涨超104亿。今日盘中涨超3.6%，再度站上600元大关。

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基本面的逐步稳固

从吉比特股价来看，其实不难发现，在这波上涨之前曾有一波大跌，三个月内跌超40%。

其中最主要的逻辑是，此前的吉比特是一家对单一产品过度依赖的公司，其公司的主要营收都来自《问道》IP的收入。

从2020Q3财报中就能看出，前三季度实现营收20.50亿元，这其中的主要贡献都是靠着《问道》的营收，同时三季度《问道手游》的流水也有所下滑。

而2020年新上线的《魔渊之刃》、《荣耀指挥官》等游戏并未给公司带来较为可观的收入增长，同时为《最强蜗牛》的买量投入也导致了运营成本的大幅上升。市场普遍认为吉比特的老本已经吃完，且未找到新的盈利增长点。

但随后吉比特发布了公司2020年报，全年实现营收27.42亿元，同比增长26.4%，自主营收达12亿元，占比43.7%。

公司延续了《问道手游》一年三大服推广策略，并保持了每年三次大版本的更新频率，保证了其长线运营的稳中有进。且游戏在IOS畅销榜平均排名26名，同比增长了2名。确保了老游戏的营收增长。

与此同时，修仙放置游戏《一念逍遥》和Rougelike地牢游戏《提灯与地下城》新游戏陆续上线，两款游戏表现超市场预期，最高分别达到畅销榜第5名与第4名。也是国内少数深耕并在放置和Roguelike领域取得一定成绩的厂商。

而在产品储备上，除了已经发行的《一念逍遥》外，吉比特手上还有《摩尔庄园》、《剑开仙门》等12款已获得版号的游戏即将发布，逐步解决了此前一直在 “吃老本”的风险。从这一波趋势来看，吉比特的基本盘也在逐渐稳固。

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实现多线同步发展

根据吉比特4月发布的财报显示，2021Q1实现营收11.18亿元，同比增长51.09%；归属于上市公司股东的净利润为3.65亿元，同比增长13.36%。受此影响，次日股价开盘后直接涨停，大涨13%。

财报展示出吉比特出现了新的业绩增长点，其2月上线的《一念逍遥》手游表现优异，上线首月在 App Store 游戏畅销榜平均排名为第10名，打破了修仙品类天花板。《一念逍遥》在App Store手游收入排行榜中位列16名，预估首月可贡献流水在2-3亿元。

与此同时，新发布的《鬼谷八荒》上线Steam后表现出色，上线首月销量超180万份，在线人数突破18万人次。

而公司一季度毛利率为56.56%，较2020年末降低3.72pct，但主要是销售费率和研发成本的大幅增加所致，吉比特在一季度加大了新游戏《一念逍遥》的推广力度、维持《问道手游》的长期营销、向外部研发商增加了支付分成所致。

对于这类下载免费的游戏公司来说，游戏后续的充值量也是衡量了企业能否稳定发展的因素，截至2021Q1末，吉比特合同负债和非流动负债规模分别为3.4亿元和1.29亿元。较2020年末增加21.86%和-0.77%。

这两者分别是消耗性道具（或者非使用的充值额）和未使用的永久道具所带来的的收益，这组数值反映出了游戏玩家的充值情况。

随着新游戏《一念逍遥》初期买量高峰过去，销售费率也逐步下滑，产品进入稳定运营期，利润高峰应该会在接下来的二、三季度到来。

如今《摩尔庄园》上线后异常火爆，加之《一念逍遥》的大热，也能证明了吉比特除了《问道》这个老产品外，实现了多线稳定发展。《摩尔庄园》将给吉比特带来可观的业绩增长，也是对于用户池的有效积累。

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总结

这次《摩尔庄园》的大火，证明了社交游戏的强大力量。像《摩尔庄园》这类非硬核的游戏，本质上是一个套着游戏外衣的低成本社交工具。它从游戏的层面来评价可能“一无是处”，但其身上蕴含的社交属性使它突破了上限。

虽然单纯的社交游戏的生命周期并不被看好，且《摩尔庄园》的大火也是借着老IP的经典才达成了如此大范围的传播热度。

但对游戏发行/代理商而言，这是破圈的重要突破口，社交的引爆给游戏厂商一个低成本获取流量和用户的方式，使它走向大众视野，为后续的发展带来红利。

早在几年前，就有人把吉比特称为“游戏界的茅台”，这种说法可能有些过誉，但是近年来旗下雷霆游戏开发的多款游戏在TapTap上的下载量都过百万。

吉比特这波股价大涨是《摩尔庄园》上线后带来的短期影响，当前，公司估值处在高位，滚动市盈率（TTM）已达38.10倍，处在最近几年估值的上线区间，需要谨防大盘回撤的风险。对于已经错失入市机会的投资者而言，当前投资性价比不高，可以等待更适合的买点。